20230823-安信国际证券-百富环球-00327.HK-硬件销售短期承压_兆珑独立拓展商用IOT_3页_322kb

百富环球（327HK）2023年中期业绩总结

财务表现

• 收入：上半年收入357亿港元，同比下滑147%，主要受拉美、欧洲、中东及亚太等市场经济放缓影响。
  • LACIS地区下滑18%
  • EMEA地区下滑191%
  • APAC地区下滑237%
  • 北美USCA地区增长202%
• 毛利率：提升40个百分点至44%，受益于人民币贬值及经营灵活性。
• 净利润：同比下跌7%至65亿港元，降幅小于收入跌幅。

区域市场表现

• USCA地区：业务韧性突出，安卓智能支付终端需求增长，收入创历史中期新高。
• 新兴亮点：
  • LACIS：巴西央行推动电子支付，公司扩大智利、墨西哥及阿根廷分销网络。
  • EMEA：A920Pro满足欧洲需求，中东及非洲电子支付加速。
  • APAC：印尼政府支持及地区性合作伙伴深化。

关键业务进展

• MAXSTORE部门：上半年服务收入增长356%，推动商用物联网拓展。
• 新设部门“兆珑”：专注商用物联网拓展，整合SaaS及商业POS解决方案。

估值与建议

• 评级：维持“买入”。
• 目标价：854港元，较当前价有47%上涨空间。
• 关键指标：2023E预期市盈率80x，2024E为75x。

风险提示

• 产品销售周期性风险。
• 软件生态运营不确定性。
• 资本市场波动风险。

报告来源：安信国际证券（香港）有限公司
发布日期：2023年8月23日