20220815-安信国际证券-百富环球-00327.HK-中报业绩超预期_智能终端产品销售亮眼_3页_317kb

公司中报业绩总结

核心内容

2022年上半年，公司实现了显著的业绩增长，总收入达到41.8亿港元，同比增长26.0%，归母净利润达7.0亿港元，同比增长36.9%。公司收入与净利润均创下半年历史新高，显示了良好的市场表现和业务增长态势。

主要观点

• 智能终端产品表现突出：安卓智能终端销售收入同比增长78%至22.8亿港元，成为业绩增长的主要驱动力，占集团收入比重超过50%。
• 区域业务增长强劲：美国与加拿大（USCA）地区收入同比增长27.2%，欧洲、中东及非洲（EMEA）地区收入同比增长62.2%，显示了公司在多个国际市场中的竞争力。
• SaaS生态圈扩展：MAXSTORE接入量超过660万台，同比增长120%，SaaS解决方案收入同比增长23%至2500万港元，显示出公司在软件服务领域的持续发展。
• “搜查令”事件影响有限：尽管2021年10月美国FBI及边境保护局对Pax US进行了搜查，但公司业务未受显著影响，北美地区销售额仍保持27%的同比增长。
• 估值与投资评级：公司当前股价为8.05港元，目标价为12.4港元，对应2023E和2024E的预期市盈率分别为9.0x和8.2x，分析师维持“买入”评级。

关键信息

财务表现

• 收入增长：2022年上半年收入为41.8亿港元，同比增长26.0%；2022年全年预计收入为87.63亿港元，同比增长21.8%。
• 毛利率稳定：毛利率保持在40%，与去年同期持平。
• 净利润增长：归母净利润同比增长36.9%至7.0亿港元，净利润率维持在15.33%左右。
• 现金流波动：2022年上半年营运现金流为-1499274千港元，但2023年预计营运现金流为3387017千港元，显示出未来现金流改善的潜力。

业务区域表现

• USCA：收入同比增长27.2%至4.92亿港元。
• EMEA：收入同比增长62.2%至14.3亿港元。
• LACIS：收入同比增长13%至16.7亿港元。
• APAC：收入同比增长4%至5.9亿港元。

财务预测

资产负债情况

• 总资产：预计到2024年将达到13.25亿港元。
• 总负债：预计到2024年将达到3.58亿港元。
• 股东权益：预计到2024年将达到9.88亿港元。
• 每股账面值：预计到2024年将达到9.16港元。

投资评级与目标价

• 投资评级：买入。
• 目标价格：12.4港元，较当前股价有54%的上涨空间。
• 预期市盈率：2023E为9.0x，2024E为8.2x。

风险提示

• 产品销售周期性风险。
• 软件生态运营不确定性。
• 资本市场波动。

联系信息

• 客户服务热线：
  • 香港：2213 1888
  • 国内：40086 95517

免责声明

本报告仅供参考，不构成投资建议。报告内容可能随时更改，且安信国际不对其准确性或完整性负责。投资者应根据自身情况做出决策，并咨询专业意见。

规范性披露

• 本报告的分析师及其有联系者未担任报告提及上市公司的董事或高级职员。
• 未拥有报告提及上市公司相关的财务权益，且财务权益占比低于1%。