20250705-中航证券-稳定币重塑全球金融生态_跨境支付迎新机遇_10页_2mb

社会服务行业·周观点总结

核心内容

本周社会服务（申万）板块指数周涨跌幅为 0.74%，在申万一级行业中排名第17。行业整体表现优于部分子板块，如教育板块周涨幅达 3.13%，而体育Ⅱ、旅游及景区、酒店餐饮板块则分别下跌 0.42%、1.27% 和 1.29%。个股方面，豆神教育以 8.66% 的涨幅领跑，*ST开元、中科云网、信测标准、博瑞传播紧随其后；西域旅游、君亭酒店、安邦护卫、零点有数、勤上股份则跌幅居前。整体来看，行业呈现分化格局，部分子板块表现亮眼，但也有明显回调。

主要观点

1. 稳定币监管加速，合规化趋势明确

• 美国《GENIUS稳定币法案》 已获参议院通过，进入众议院审议流程，标志着稳定币监管体系初步建立。法案要求支付型稳定币由在美注册金融机构发行，储备资产需为100%现金类资产，接受联邦或州监管批准，并强化反洗钱和审计合规要求。
• 香港《数字资产政策宣言2.0》 预计于2025年8月正式实施稳定币牌照与监管试点，推动数字资产在旅游、会员积分、跨境支付等场景落地，同时鼓励中资科技企业探索离岸人民币稳定币试点路径。

2. 稳定币与RWA（现实世界资产）融合加速

• 稳定币正从加密支付工具向链上美元新载体演进，成为RWA资产清结算的底层媒介。
• 全球跨境支付交易额预计到2032年将增长至320万亿美元，稳定币的低手续费、可编程、可审计等优势将为中资企业提供更高效、合规的跨境结算方案。
• 中国平台如蚂蚁链、京东数科等正积极布局稳定币相关业务，而Rokid Glasses等AI设备也已实现稳定币支付功能。

3. 出海企业迎来新机遇

• 稳定币合规体系的建立，为中资出海企业（如跨境电商、SaaS、Web3服务平台、供应链金融等）提供“支付合规+资产结算+多币种对接”的新通道。
• 特别适用于移动支付基础薄弱但数字货币接受度高的市场，如东南亚、拉美和中东地区。

关键信息

• 政策支持：中美港等地相继出台稳定币监管政策，推动行业合规化与标准化。
• 技术融合：AI与Web3技术加速融合，稳定币在“AI Agent+链上支付+智能钱包”场景中发挥重要作用。
• 市场潜力：跨境支付市场增长空间巨大，稳定币有望成为未来数字金融基础设施的关键部分。
• 投资机会：A股相关公司将在链上确权、数字身份、跨境结算、合规中介等领域受益，建议关注支付龙头（新大陆、新国都、拉卡拉）和稳定币交易场景（小商品城）。

投资建议

• 行业评级：增持，未来六个月行业增长水平高于同期沪深300指数。
• 个股建议：
  • 关注支付龙头：新大陆、新国都、拉卡拉；
  • 关注稳定币交易场景：小商品城。

风险提示

• 宏观政策变化风险：监管政策的不确定性可能影响行业发展；
• 国际环境不确定性：地缘政治和国际关系变化可能对跨境支付和稳定币应用产生影响；
• 消费者消费信心不及预期风险：市场对新兴技术接受度可能低于预期，影响相关业务增长。

行业新闻动态

1. 香港稳定币新政落地：2025年8月起实施稳定币牌照与监管试点，推动数字资产落地。
2. 避暑经济升温：吉林省白山市等地推出避暑旅游产品，带动暑期消费。
3. 淘宝闪购500亿补贴：刺激中小餐饮商家及多品类美食订单增长超150%。
4. AI眼镜出货量暴涨：全球智能眼镜市场出货量同比增长82.3%，中国预计增长121.1%。
5. 三亚文旅消费季启动：将举办超900场次文旅活动，发放近1000万元消费补贴，激活暑期文旅市场。

投资评级说明

• 买入：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅10%以上；
• 增持：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅5%~10%之间；
• 持有：未来六个月投资收益相对沪深300指数涨幅-10%~+5%之间；
• 卖出：未来六个月投资收益相对沪深300指数跌幅10%以上。

研究团队介绍

中航证券社服团队以基本面研究为核心，立足产业前沿，关注元宇宙、餐饮旅游、免税、医美、珠宝、教育等行业，挖掘价值牛股。

联系方式

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