20240901-华泰期货-EG月报_9月EG平衡表维持去库_四季度有累库可能_19页_1mb

EG（乙二醇）市场分析总结（2024年9月）

一、市场分析与核心观点

• 价格表现：8月EG价格呈V形走势，上半月偏弱震荡至接近4500元/吨，下半月因需求好转和政策消息提振出现反弹，基差由贴水转为小幅升水。
• 供应端：
  • 国内供应：8月负荷提升，煤制装置7月下旬集中检修后恢复，非煤装置重启负荷上升；9月装置检修与重启并行，产量与8月持平。
  • 进口压力有限：沙特因缺气缩量，北美装置故障及停工影响预期进口增量；四季度进口增量主要来自沙特重启和中东地区。
• 需求端：8月需求季节性好转，聚酯和终端开机率提升；但前期订单改善有限，市场对旺季规律性信心不足，9月需求仍有边际改善空间。
• 库存情况：港口显性库存低位，显性库存持平略累库，隐性库存处于中性偏高水平；9月预计维持去库，港口难累；四季度存累库可能。
• 核心观点：短期偏强，但上涨空间有限，四季度或转弱；MEG总体中性，需关注需求旺季成色和进口增加情况。

二、未来基调与风险

• 四季度展望：供需或转向累库，价格支撑减弱；目前进口增量主要集中在第四季度。
• 风险类型：原油、煤炭价格大幅波动；沙特检修装置大幅增多；下游需求超预期变化。