20221120-浙商证券-农林牧渔行业周报（11月第3周）_10月白鸡引种断档_动保边际改善_17页_2mb

农林牧渔行业周报（11月第3周）总结

核心内容

本报告分析了2022年11月第3周农林牧渔行业的主要表现及趋势，重点涵盖白羽肉鸡、生猪养殖、动保行业、种植链条及水产养殖等领域。

主要观点

白羽肉鸡

• 引种断档：10月白羽鸡引种持续受阻，祖代鸡更新量仅为3.55万套，同比下降79%，且海外引种为0。
• 涨价趋势明确：由于祖代鸡短缺且无法大规模换羽，白羽鸡价格持续上涨，预计全年祖代更新量将少于90万套，远低于行业均衡需求量。
• 产业链盈利变化：鸡苗价格持续攀升，种鸡企业盈利增加，孵化企业盈利减少，屠宰企业基本保本。
• 投资建议：推荐上游鸡苗销售企业【民和股份】【益生股份】，以及一体化龙头【圣农发展】和下游优质标的【仙坛股份】。

生猪养殖

• 猪价震荡调整：本周全国生猪均价24.39元/kg，环比下跌3.63%，同比上涨38.58%。
• 短期下行压力：猪价受二次育肥出栏增加、暖冬及疫情防控影响，面临进一步下跌风险。
• 消费利好预期：12月为传统消费旺季，气温下降和防疫措施优化可能推动猪价反弹。
• 投资建议：推荐成本优势明显的龙头【牧原股份】、猪鸡业务景气共振的【温氏股份】、兼具出栏弹性和成本优势的【天康生物】。

动保行业

• Q3盈利修复滞后：三季度动保板块收入同比增长16.35%，但归母净利润同比下滑7.52%，毛利率未明显改善。
• Q4景气周期预期：10月猪苗销售良好，Q4板块或迎来景气周期，但年底营销投入可能压制盈利修复。
• 投资建议：推荐【普莱柯】（非瘟疫苗研发进展）、【中牧股份】（口蹄疫市场苗快速增长）、【生物股份】（新产品支撑长期成长）、【科前生物】（猪苗龙头）、【回盛生物】（化药需求改善）。

种植链条

• 粮安天下，种子为基：国家强调粮食安全，种业发展受到重视，国内饲用主粮高度依赖进口。
• 转基因品种推进：转基因玉米、大豆已通过安全审批，预计最快四季度将有政策推进。
• 投资建议：关注受益粮价上涨的【苏垦农发】，以及转基因种业相关标的【大北农】【隆平高科】。

水产养殖

• 鱼价稳定：鲤鱼、草鱼、鲫鱼、大带鱼均价基本稳定。
• 海产品价格平稳：扇贝、海参、对虾、鲍鱼价格未出现明显波动。

关键信息

行业表现

• 农林牧渔板块上周（2022/11/14—2022/11/18）下跌1.04%，跑输沪深300指数1.38个百分点，在28个申万一级行业中排名第24位。
• 各子板块涨跌幅：渔业（+2.69%）、动物保健（+2.62%）、农产品加工（+1.73%）、饲料（+0.08%）、种植业（-2.05%）、畜禽养殖（-2.32%）。

估值表现

• 申万农林牧渔行业PE（TTM）为95.85倍，PB为3.01倍。
• 畜禽养殖业因亏损，市盈率高达605.37倍。

个股表现

• 涨幅前五：国投中鲁（+8.86%）、傲农生物（+8.70%）、绿康生化（+7.19%）、益生股份（+7.07%）、保龄宝（+6.87%）。
• 跌幅前五：立华股份（-9.36%）、回盛生物（-6.14%）、香梨股份（-5.68%）、*ST敦种（-5.28%）、温氏股份（-5.11%）。

饲料价格动态

• 肉鸡、蛋鸡饲料价格均环比上涨，育肥猪配合饲料价格也环比上涨。

饲料产量动态

• 10月全国饲料产量环比下降5.7%，同比增长0.2%。

风险提示

• 畜禽产品价格不及预期。
• 疫病大规模爆发。
• 原材料价格大幅波动。

投资建议

• 白羽鸡：推荐【民和股份】【益生股份】【圣农发展】【仙坛股份】。
• 生猪养殖：推荐【牧原股份】【温氏股份】【天康生物】。
• 动保行业：推荐【普莱柯】【中牧股份】【生物股份】【科前生物】【回盛生物】。
• 种植链条：推荐【苏垦农发】【大北农】【隆平高科】。

新闻动态

行业新闻

• 农业农村部召开视频会议部署畜间布鲁氏菌病防控工作，强调加强防控措施。

公司动态

• 牧原股份：10月底能繁母猪存栏约270万头，预计未来成本仍有下降空间。
• 圣农发展：明年计划外销父母代种鸡1200-1300万套，成本低于进口品种。

风险提示

• 畜禽产品价格不及预期。
• 疫病大规模爆发。
• 原材料价格大幅波动。

股票投资评级说明

• 买入：相对于沪深300指数表现+20%以上。
• 增持：相对于沪深300指数表现+10%~+20%。
• 中性：相对于沪深300指数表现-10%~+10%。
• 减持：相对于沪深300指数表现-10%以下。

法律声明及风险提示

• 本报告由浙商证券股份有限公司制作，信息来源于公开资料，本公司对其真实性、准确性及完整性不作保证。
• 投资者不应仅依据本报告做出投资决策，需独立评估投资风险。

总结

本报告全面分析了农林牧渔行业在11月第3周的表现及趋势，涵盖了主要子行业、价格动态、投资建议及风险提示。整体来看，白羽鸡行业因引种断档及消费边际改善，呈现出涨价趋势；生猪养殖短期面临下行压力，但消费利好可能推动价格反弹；动保行业随着猪价上行，有望迎来景气周期；种植链条关注转基因品种及粮价上涨带来的投资机会；水产养殖市场相对稳定。投资建议围绕产业链关键环节，推荐具备成本优势和行业景气共振的龙头企业。