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定期报告总结（2017年4月16日）

核心内容概览

本报告为招商证券于2017年4月16日发布的定期研究报告，涵盖了市场整体表现、宏观经济分析、行业研究、个股点评以及热点新闻追踪等内容。整体市场处于持续调整状态，热点板块如雄安新区、粤港澳大湾区、煤炭、通信等均有不同程度的波动，部分个股表现亮眼，成为投资关注点。

主要观点与关键信息

市场动态

• 市场调整：4月14日市场热点消散，整体呈现下跌-反弹的盘跌走势，市场情绪较为低迷。
• 资金流向：场内资金普遍偏向低吸雄安新区与粤港澳大湾区，而其他板块表现疲软。
• 异动股推荐：得利斯（猪肉）、海德股份（债转股）、秦川机床（智能制造）表现突出，值得关注。
• 技术分析：上证指数高位扩张形态需警惕，创业板指数可能仍有反抽机会，但需关注MA90附近的高点。

宏观经济分析

1. 外贸数据：

   • 2017年3月进出口总值增长18.20%，出口增长16.40%，进口增长20.30%，贸易顺差239.25亿美元。
   • 出口结构改善，对美欧日出口增长显著，新兴市场如金砖国家增长34.40%。
   • 贸易顺差高于预期，但受大宗商品价格上涨影响，显示内需强劲。

2. 金融货币数据：

   • 3月末M2增速为10.60%，表内信贷增长放缓，表外贷款增量恢复。
   • 新增贷款1.02万亿元，企业中长期贷款占比持续高位，居民中长期贷款增速放缓。
   • 社融规模2.02万亿元，表外融资占比回升至36%，显示融资结构改善。
   • 央行外汇占款小幅减少，资本外流趋势未变，但企业外债去杠杆基本结束。

3. 财政数据：

   • 3月财政收入增长12.20%，支出增长25.40%，财政支出力度强劲。
   • 支出主要集中在社会保障、教育、城乡社区等领域，科学技术、住房保障等增速较快。
   • 第二季度财政收入增幅可能回落，受PPI环比涨幅回落、营改增政策效应显现等因素影响。

行业研究与个股点评

通信行业

• 高通量卫星：实践十三号卫星升空，标志着我国进入高通量卫星时代，预计未来三年内实现海洋、天空、草原等区域无障碍通讯。
• 投资建议：重点推荐杰赛科技、海格通信、振芯科技、南京熊猫、华讯方舟、华力创通（军工组）和欧比特（电子组）。

电子行业

• 海康威视：2016年业绩符合预期，2017Q1业绩超预期，受益于行业集中度提升与人工智能趋势。
• 兴森科技：一季度净利润增长60%~90%，超预期业绩奠定全年高增长基调，预计未来在IC载板和半导体测试板领域持续增长。

交通运输行业

• 中国国航：运力结构持续优化，收益水平提升，国内航线表现优于国际航线，受益于消费升级。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计17~19年EPS分别为1.00、0.92、0.94元。

医药生物行业

• 片仔癀：销售费用影响利润，但提价预期强烈，未来业绩有望改善。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计2017~2019年净利润分别为8.89/15.03/15.35亿元。

非银行金融行业

• 经纬纺机：剥离汽车业务，聚焦金融业务，业绩大超预期，中融信托业务表现强劲。
• 投资建议：上调净利润预期，维持“强烈推荐-A”评级，目标价33元。

传媒行业

• 科达股份：实施高条件股权激励，子公司业绩承诺明确，未来增长可期。
• 华谊兄弟：2017年一季度亏损，但2018年电影片单和实景娱乐业务有望恢复高增长。
• 投资建议：短期审慎推荐，长期强烈推荐，目标价10.8-11.7元。

农林牧渔行业

• 圣农发展：收购圣农食品，实现肉鸡板块整体上市，享受抗周期能力提升、协同效应和终端产品溢价。
• 投资建议：强烈推荐，预计2017~2019年净利润分别为8.89/15.03/15.35亿元。

煤炭开采行业

• 潞安环能：喷吹煤龙头企业，受益于煤价上涨，业绩有望大幅改善。
• 阳泉煤业：无烟煤龙头，煤价上涨带来高弹性盈利，山西国改预期强烈。
• 投资建议：强烈推荐，预计2017年归母净利润为30亿元（潞安环能）和27.2亿元（阳泉煤业）。

化工行业

• 沧州明珠：一季度业绩超预期，PE管道和BOPA薄膜销量和价格双升，盈利空间扩大。
• 龙蟒佰利：钛白粉价格涨幅超预期，业绩向上修正，公司盈利能力显著增强。
• 投资建议：强烈推荐，预计2017~2018年每股收益分别为1.21元和1.55元。

造纸轻工行业

• 尚品宅配：品牌、入口与竞争策略独特，受益于定制家居和加盟模式扩张。
• 投资建议：强烈推荐，预计2017~2018年净利润分别为3.1亿元和4.2亿元。

汽车行业

• 国机汽车：业绩拐点已现，进口车服务板块和融资租赁业务贡献业绩增长。
• 投资建议：维持“强烈推荐-A”评级，预计17年净利润17亿元。

零售行业

• 永辉超市：一季度业绩大超预期，实施“合伙人制”、“赛马制”等制度改革，推动业绩增长。
• 投资建议：强烈推荐，预计17年净利润17亿元。

食品饮料行业

• 贵州茅台：开启6000亿新征程，消费税和预收账款持续积累，提价预期强烈。
• 投资建议：强烈推荐，上调EPS至16.28、20.37元，目标价500元。

其他行业

• 摩恩电气：进军不良资产处置行业，布局AMC业务，盈利预测为1035万元~1834万元。
• 超图软件：不动产登记业务进入二期，订单金额增长显著，维持“强烈推荐-A”评级。

热点新闻追踪

1. 国产大飞机C919完成首次高速滑行测试，可关注四创电子、博云新材等。
2. 环保部发布“十三五”环境保护标准发展规划，可关注中国天楹、雪迪龙等。
3. 国资委推进国企改革，可关注龙建股份、辽宁成大等。

招商研究四月金股

风险提示

• 市场风险：整体市场情绪低迷，资金面紧平衡，空方压力较大。
• 行业风险：部分行业如AMC、传媒等存在业绩不达预期、政策变动等风险。
• 个股风险：如钛白粉价格涨幅不及预期、煤价回调、消费税增加等。

总结

本报告全面分析了2017年4月16日的市场动态与行业趋势，重点推荐了多个行业及个股，如通信、电子、煤炭、传媒等。报告指出市场整体调整，但部分行业如外贸、财政、金融、地产等表现良好，具备增长潜力。同时，报告对热点新闻及政策动向进行了跟踪，为投资者提供了多维度的参考。