20170416-西南证券-加强监管将如何影响A股走势__11页_1mb

加强监管对A股走势的影响分析总结

核心内容

加强监管是当前A股市场的重要趋势，旨在压制市场投机泡沫、降低系统性风险，引导资金流向更具内在价值的投资标的。监管政策主要从三个方面入手：热点区域板块炒作降温、次新股炒作抑制、“壳资源”价值削弱。这些措施短期内可能抑制市场风险偏好，压制指数上涨，但长期来看将有助于构建更加健康、理性的投资环境。

主要观点

1. 监管从严趋势明显
   管理层通过“有形之手”干预市场，压制投机行为，降低市场波动性。

2. 市场资金流向变化
   市场资金将逐步向稳定成长的行业龙头、具有长期成长逻辑的主题板块（如“雄安新区”、“一带一路”、“央企混改”）以及泡沫被有效挤出的次新股聚集。

3. 价值投资时代来临
   随着监管加强，市场将逐渐向价值投资转型，专业机构投资者（如公募基金、大型私募）的地位将显著提升。

4. 注册制逐步推进
   监管动作预示A股市场可能平稳进入“注册制”时代，包括加快新股发行节奏、强化交易所监管职能、推进严格退市制度。

5. 次新股泡沫消解
   通过抑制炒作和加快发行节奏，次新股估值将逐步回归合理，动态PEG（动态市盈率与盈利增速比值）趋近于1，其长期投资价值将得到提升。

关键信息

监管措施具体表现

• 热点区域板块降温：如“雄安新区”板块，监管层通过临停龙头股进行引导，冀东水泥、京汉股份等十余只个股相继停牌。
• 次新股炒作降温：部分涨幅过高、交易量异常的次新股被停牌，如力盛赛车、三晖电气等。
• 压制“壳资源”炒作：加快新股发行节奏，降低借壳上市的吸引力，同时修订重组管理办法，强化锁定期、配套融资等限制条件。

市场表现

• 上证综指震荡下行：本周上证综指周跌幅为1.24%，受热点题材炒作过热及外部环境影响。
• 恐慌指数上升：CBOE波动率指数（VIX）本周涨幅达24.01%，显示投资者情绪趋于谨慎。
• 换手率波动：本周A股换手率先升后降，从1.32%降至1.10%，表明市场交易活跃度有所下降。
• 行业涨跌分化：建筑材料、国防军工、房地产涨幅居前，休闲服务、电子、传媒跌幅较大。

流动性变化

• 央行净投放资金：本周央行逆回购2000亿元，净投放700亿元，显示流动性有所宽松。
• 回购利率下行：银行间质押回购加权利率震荡下行，资金面相对宽松。
• 票据贴现利率下降：票据资金化趋势加深，流动性进一步改善。

解禁压力

• 本周解禁压力上升：解禁市值达705.0亿元，约为上周的605.73%，主要为定向增发机构配售股份。
• 下周解禁压力下降：解禁市值为302.18亿元，市场面临阶段性缓解。

投资策略建议

• 关注动态PEG小于1的行业龙头，这些企业具有稳定盈利能力和估值优势。
• 把握长期成长性主题板块，如“雄安新区”、“一带一路”、“央企混改”等。
• 选择泡沫去除充分的次新股，关注其基本面和长期增长潜力。

风险提示

• 若监管政策转向放松，可能对市场情绪和资金流向产生影响，需保持警惕。

附：相关研究

• 策略周报（0403-0409）：四大主题横空出世，大盘无忧（2017-04-09）
• 策略周报（0307-0402）：雄安新区：打造摆脱房地产束缚的发展新标杆（2017-04-05）
• 策略专题会议纪要：享受“龙头溢价”盛宴（2017-03-07）
• 策略周报（0227-0305）：又到风格转换时？（2017-03-05）
• 策略周报（0313-0319）：加息靴子落地，市场重启震荡上行之路(2017-03-19)
• 策略周报（0306-0312）：美国加息前的防守震荡（2017-03-12）
• 策略周报（0220-0226）：风险偏好继续提升，成长股补涨（2017-02-27）
• 策略点评：再融资新政将重塑中国资本市场格局（2017-02-20）

分析师信息

• 分析师：朱斌
• 执业证号：S1250515070001
• 电话：021-68415861
• 邮箱：zhbin@swsc.com.cn

投资评级说明

• 公司评级：

  • 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
  • 增持：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
  • 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
  • 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-10%以下

• 行业评级：

  • 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
  • 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
  • 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下