20150317-华融证券-汽车行业_周报-国企改革步伐或将加快_13页_1mb

汽车行业周报总结（3.9-3.15）

核心内容

本报告总结了2015年3月9日至3月15日期间中国汽车行业的主要动态、市场表现及投资建议，重点分析了行业趋势、政策影响和企业动态。

主要观点

1. 行业数据与趋势

• 2月汽车产销数据：2015年2月，中国汽车产销分别为163.18万辆和159.93万辆，环比分别下降28.65%和31.31%，同比分别下降0.38%和0.22%。
• 细分板块表现：乘用车销售同比增长5.49%，其中SUV销量同比增长39.42%，成为增长最快板块；商用车销量同比下降30.85%，货车销量下滑明显。
• 新能源汽车发展：1-2月新能源汽车产销同比增长2.8倍和2.9倍，纯电动车和插电式混合动力汽车增长显著。
• 行业估值与前景：汽车板块估值高于历史平均水平，但预计在政策推动下有望进一步提升，未来将进入汽车后市场时代，结构性投资机会增多。

2. 原材料价格与市场表现

• 原材料价格：上周主要原材料价格低位震荡，玻璃价格继续下跌，国际原油价格下跌至45美元/桶。
• 板块市场表现：汽车板块上涨3.58%，小幅跑输沪深300（4.00%）。其中，零部件板块涨幅最大（3.92%），上汽集团（+8.8%）和华菱星马（+8.9%）分别在乘用车和商用车板块中表现突出。

3. 政策与改革动向

• 国企改革预期增强：基于两会政策、长安停牌、一汽集团董事长被查等信息，预计汽车行业国企改革步伐将加快。
• 投资重点方向：新能源、车联网、智能化、节能环保等将成为未来主要投资方向，特别是新能源客车相关企业。

关键信息

行业动态

• 新能源汽车政策支持：第67批新能源补贴目录公布，包括沃尔沃、一汽奔腾、吉利等品牌的混动和纯电动车。
• 国企改革信号：两会政策及企业高层变动引发市场对国企改革加速的预期。
• 上市公司动态：
  • 上汽集团与阿里巴巴合资设立“互联网汽车基金”，计划2016年推出首款互联网汽车。
  • 力帆投资5亿元涉足平行进口业务。
  • 一汽集团董事长被查，引发市场对国企改革的关注。
  • 金龙汽车发布2014年度业绩快报，归母净利润同比增长6.18%。

风险提示

• 政策风险：更多城市可能实施汽车限购政策。
• 政策预期不达：行业利好政策可能未达预期。
• 基建不达预期：基础设施建设进度可能影响行业发展。
• 宏观经济下行：宏观经济大幅下行可能对行业估值产生负面影响。

投资建议

• 长期关注政策驱动：新能源汽车、车联网、智能化、节能环保等领域具有结构性投资机会。
• 重点推荐企业：建议重点关注新能源客车相关优质企业，以及在零部件、乘用车和商用车板块表现优异的个股。
• 市场前景：预计2015年全年汽车销量增速在7.5%左右，行业将逐渐进入后市场时代。

风险提示

1. 更多城市实施汽车限购
2. 行业利好政策不达预期
3. 基础设施建设不达预期
4. 宏观经济大幅下行

投资评级定义

总结

本报告指出，2015年汽车行业面临销量增长放缓的现实，但结构性投资机会逐渐显现。新能源、车联网、智能化等趋势将推动行业未来发展，国企改革也带来新的投资机遇。尽管存在一定的市场风险，如限购政策、政策预期不达、基建滞后及宏观经济下行压力，但整体仍保持增长态势，建议投资者关注政策利好及优质企业。