20150317-中国银河-通用航空_受益_一带一路_县县通；持续重点推荐威海广泰_海特高新等_17页_976kb

机械军工行业通用航空产业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦于中国通用航空产业的发展前景及投资机会，分析“十三五”期间“县县通”政策对通用机场建设的推动作用，以及“一带一路”战略对通用航空产业布局的影响。报告指出，通用航空产业正处于快速发展的关键阶段，未来10年市场需求预计超过6400亿元，年均增长30%。同时，报告推荐了一些在通用航空产业链中具有较高成长潜力的上市公司。

主要观点与关键信息

1. 通用机场“县县通”与低空改革

• “县县通”目标：2015年“十三五”期间，中国计划实现2800个县通用机场“县县通”，预计需要建设2800个机场跑道，总投资约2800亿元。
• 政策支持：2014年简政放权将通用机场建设权限下放到地方政府，为“县县通”奠定基础。
• 低空改革：2014年11月马凯出席全国低空空域管理改革工作会议，标志着改革进入深水区，相关产业政策有望在2015年密集出台。
• 国家定位：通用航空被视为国家战略产业，对经济社会发展和公共服务具有重要推动作用。

2. “一带一路”与通航产业布局

• 布局主线：中航工业通飞计划在全国分批建设50个“爱飞客”航空综合体，辐射我国80%以上人口。
• 产业融合：通过与地方政府合作，打造通用航空现代服务产业链，涵盖休闲旅游、商务会展、创意文化等领域。

3. 通航产业链投资机会

• 重点推荐板块：
  • 空管导航与机场配套设备：如四川九洲、川大智胜、国睿科技、四创电子等。
  • 通航运营与维修培训：如中信海直、海特高新、威海广泰等。
• 投资标的：
  • 威海广泰：受益于通用航空发展，空港、消防设备业务双轮驱动，未来业绩有望快速增长。
  • 海特高新：作为民营通航产业龙头，涉及航空制造、维修、培训、租赁等多领域，未来增长潜力大。
• 市场潜力：
  • 2020年中国通用航空飞行总量目标为200万小时，年均增长19%。
  • 未来5年通航产业年均增长约30%，产业链总规模将超6400亿元。

4. 通航产业链主要企业分析

• 威海广泰：
  • 主要业务包括空港设备、消防设备、军品业务。
  • 消防产业市场规模接近2000亿元，年均增长15%-20%。
  • 公司市占率较高，未来有望通过收购营口新山鹰提升消防业务占比。
• 海特高新：
  • 涉及航空维修、培训、租赁等业务，2015-2016年业绩有望快速增长。
  • 与中电科29所合作，涉足国防信息安全领域，未来估值提升空间大。
  • 公司军品业务占比超50%，有望向军用飞机控制系统企业靠拢。

5. 通航产业政策与法规

• 《低空空域管理使用规定》：2014年7月发布，规范低空空域使用，明确管制、监视、报告空域划分及准入条件。
• 飞行计划审批流程：根据空域类型不同，飞行计划审批时限和流程有所区别，确保飞行安全与效率。
• 违法违规飞行管理：设立联合监管机制，对违规行为进行处罚，包括罚款、停飞、通报等。

投资建议

• 重点推荐：威海广泰、海特高新、国睿科技、四创电子、中信海直等公司。
• 催化剂：
  • 低空开放政策出台；
  • 新型号航空动力控制系统立项；
  • 通航产业利好政策密集发布；
  • 公司产业链整合进展；
  • 融资租赁子公司审批通过。
• 风险因素：
  • 低空改革进程低于预期；
  • 通航产业政策进展不及预期；
  • 公司业绩增长不及预期；
  • 项目进展滞后。

评级标准

• 行业评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。
• 推荐标准：未来6-12个月内，公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报20%及以上。

覆盖股票范围

• 港股：中联重科（01157.HK）、广船国际（0317.HK）、中国南车（1766.HK）、中航科工（2357.HK）等。
• A股：海特高新（002023.SZ）、威海广泰（002111.SZ）、国睿科技（600562.SH）、四创电子（600990.SH）、中信海直（000099.SZ）等。

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