20230902-天风证券-利扬芯片-688135.SH-23Q2营收创历史新高_汽车电子_高算力等新兴领域带来业绩新增_3页_760kb

利扬芯片（688135）半年报总结

业绩概览
2023年上半年：

• 营收244亿元，同比增长795%
• 归母净利润21亿元，同比增长5596%
• 扣非净利润11亿元，同比增长460%

增长驱动因素：

1. 汽车电子、高算力芯片测试需求爆发，对冲消费电子下滑
2. 3nm芯片测试布局领先，全球首颗3nm芯片测试已成功导入量产
3. 私募基金投资收益显著增加（公允价值变动6.07亿元）

战略布局：

• 研发费用占比提升，2023年上半年研发费同比增长177.5%，新增32项专利
• 筹52亿元资金扩建产能，新建上海/东莞测试基地，新增CP/FT测试产能10亿小时
• 绑定爱德万高端测试设备，客户粘性增强

风险提示：

• 消费类芯片复苏不及预期
• 研发团队流失、进口设备依赖、产能扩张风险

分析师评级：

• 维持“买入”评级，目标价暂未更新
• 调降2023/24年盈利预测至0.8/1.2亿元净利润，上调2025年至17亿元
• 关键估值指标：PE 52倍（2025E）

财务数据亮：

• 毛利率维持高位（2023H1 36.65%），中高端测试赛道优势显著
• 产能持续扩张，资产负债率41%，融资渠道多元