20251207-招商期货-聚酯周度报告_需求持续走弱_关注负反馈情况_19页_1mb

聚酯产业链报告 20251201-20251205

一、上游供需

• PX：供应高位（中化泉州检修、海外增加），需求有韧性，但MTX价差高位，关注汽油裂解利润下降是否影响进口。
• PTA：短期供应下降，中长期压力大，加工费持续压缩。装置检修增加，但库存压力不大，下游需求走弱。

二、中游供需

• MEG：供需累库，进口量维持高位，新增产能逐步释放，但基本面偏弱。

三、下游需求

• 需求较有韧性但价格走弱，下游订单疲软，库存压力加大，加工费持续低位运行。

四、交易建议

• PX 和 PTA 开仓相对谨慎，考虑止盈；成本端 Px 多配不变；交易维度以轻仓试多 PX，逢高沽空甲醇为主。
• 等待终端需求确认回升。

五、关注要点

• 终端需求疲软：织机负荷下降、订单减少、库存维持高位。
• 政策与装置动态：炼厂检修兑现、装置产能控制情况。

```mermaid
graph LR
A[PX] -->|供应高位| B[PTA]
B -->|中长期压力| C[聚酯]
C -->|终端需求疲软| D[消费差距扩大]
PTA <--> E[MAP]