20240121-广发期货-聚酯产业链周报_终端需求逐步转弱但PX供需预期好转_仍支撑聚酯系走势_59页_4mb

聚酯产业链周报（2024年1月21日）总结

市场整体观点：

1. 市场概述
   • 终端需求逐步转弱，但PX供需预期好转，重支撑聚酯系走势。整体呈现结构性机会，需关注供需变化。

各品种观点概要：

PX

• 供应：国内负荷提升至845%，亚洲总开工降至77%；中东装置检修支撑；调油需求预期下缺口扩大。
• 需求：下游PTA负荷小幅调整至84%；下游稳中有调。
• 观点：短期涨幅受限于供应高位，中长期供需预期转向利好；建议PX05谨慎偏多，关注8300以下支撑。

PTA

• 供应：装置检修预期增强，当前负荷84%；1季度累库幅度下降。
• 加工费：现货加工费降至296元/吨，盘面加工费287元/吨。
• 观点：加工费低点支撑，但累库压制价格；建议TA05谨慎偏多，加工费区间为200-350。

MEG

• 供应：装置提负运行，开工率增至65%；煤制负荷提升至60.8%。
• 利润：利润修复但仍处亏损水平。
• 观点：短期震荡调整，中期供需好转预期存在，建议EG05逢低试多，区间4400-4800。

聚酯（POY、FDY、DTY）

• 终端需求：江浙织造负荷加速下滑，工人返乡影响开机率。
• 库存：涤丝工厂春节前备货，库存短暂下降。
• 观点：终端需求转弱，出口支撑有限，建议观望或轻仓操作。

短纤（PF）

• 供应：开机率下降至57.3%；原料成本抬升，加工差压缩。
• 观点：短期跟随原料走势，建议PF03关注7500压力；加工费支撑有限。

关键因素与操作建议：

1. 关注：
   • 中东地缘冲突、调油需求变化；
   • PTA装置检修计划、下游终端库存；
   • MEG进口缩量与国内产能扩张节奏。
2. 建议：
   • PX05、MEG05偏多操作，关注支撑位；
   • PT A/T A、PF谨慎偏多，加工费区间操作；
   • 终端需求转弱背景下，避免过度追多。