> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 聚酯周报总结 ## 核心内容概览 本报告主要分析了2026年9月5日聚酯产业链的供需、价格走势、加工费、库存及策略建议。整体来看，产业链整体处于紧平衡状态，受地缘政治和原料供应波动影响，价格和加工费震荡，下游聚酯负荷下降，负反馈持续，供需结构有所转弱。 --- ## 一、PX市场分析 ### 供应端 - **PX开工率**：国内PX开工率上升4%至76.5%，亚洲PX开工率上升2.2%至66.3%。 - **装置重启**：福化、盛虹、泰国PTTG、沙特装置等陆续重启，但恢复速度偏慢。 - **进口情况**：PX进口量偏低，预期短期内难以恢复，维持紧平衡状态。 ### 需求端 - **PTA开工率**：PTA开工率上升4.6%至67.9%，部分装置重启，部分检修。 - **聚酯负荷**：聚酯负荷下降，终端需求疲软，传导至PX端，形成负反馈。 ### 估值与价格 - **PXN**：截至9月4日为290美元/吨（+31）。 - **PX-原油**：450美元/吨（+12）。 - **基差与月差**：PX基差为355元/吨（-30），11-1月差238元/吨（+90）。 - **PX价格走势**：PX价格跟随原油上涨，周均价上涨6.08%至1148美元/吨。 ### 策略建议 - **单边**：观望。 - **套利**：观望。 --- ## 二、PTA市场分析 ### 供应端 - **PTA开工率**：PTA开工率上升4.6%至67.9%，部分装置重启，部分检修。 - **装置重启情况**：虹港石化、嘉兴石化、福海创等装置陆续重启。 ### 需求端 - **聚酯负荷**：聚酯负荷下降至74.9%（-3.2%），长丝、短纤、瓶片负荷分别下降至77.9%、70.1%、55%。 - **终端需求**：江浙终端开机率下降，加弹、织造、印染负荷分别为74%、62%、68%。 ### 估值与价格 - **PTA现货加工费**：404元/吨（-86）。 - **PTA现货基差**：348元/吨（-105）。 - **PTA1-5月差**：148元/吨（+58）。 - **PTA价格走势**：PTA价格冲高回落，现货周均价6358元/吨，环比上涨3.6%。 ### 策略建议 - **单边**：观望。 - **套利**：关注TA-EG远月价差逢低做扩机会。 - **期权**：多头建议买入put保护，以防地缘风险。 --- ## 三、MEG市场分析 ### 供应端 - **MEG开工率**：综合开工率上升至72.7%（+2%），乙烯制开工率上升至74.5%（+3.4%）。 - **装置重启与检修**：部分合成气制装置重启，部分装置因检修或技改影响开工率。 ### 需求端 - **聚酯负荷**：聚酯负荷下降至74.9%（-3.2%），需求疲软。 - **MEG港口库存**：华东主港地区MEG港口库存14.3万吨，周环比去库6.7万吨。 ### 估值与价格 - **MEG现货基差**：1075元/吨（+625），1-5月差221元/吨（+82）。 - **MEG价格走势**：乙二醇价格持续走强，基差波动剧烈。 ### 策略建议 - **单边**：观望。 - **套利**：关注TA-EG远月价差逢低做扩机会。 - **期权**：多头建议买入put保护，以防地缘风险。 --- ## 四、聚酯市场分析 ### 供应端 - **聚酯负荷**：本周聚酯综合负荷下降至74.9%（-3.2%），长丝、短纤、瓶片负荷分别下降至77.9%、70.1%、55%。 - **装置检修**：山力、逸盛、万凯、仪化、万凯等装置检修，永盛、国望高科等装置重启或投产。 ### 利润情况 - **聚酯利润**：POY利润534元/吨（-284），FDY利润-319元/吨（-254），DTY利润-310元/吨（-50），短纤利润-551元/吨（-184），瓶片利润-173元/吨（-72）。 ### 库存情况 - **涤丝权益库存**：POY、FDY、DTY权益库存分别为12.4天、20.6天、29.1天。 - **聚酯工厂库存**：57万吨，环比去库1.4万吨。 - **社库去化**：社库去化放缓，开始转向小幅累库。 ### 终端需求 - **江浙终端开机率**：加弹、织造、印染负荷分别为74%、62%、68%。 - **需求疲软**：高价限制下游订单，终端备货较少，以小单、快单为主。 ### 策略建议 - **单边**：PF盘面跟随原料波动。 - **套利**：PF盘面加工费在600-900区间震荡。 --- ## 五、未来预期与投产计划 ### PX - **2026-2027年投产计划**： - 国内：福佳大化、金陵石化、华锦阿美、烟台裕龙岛。 - 海外：IOC、阿美吉赞、Reliance等。 ### PTA - **2025-2027年投产计划**： - 国内：虹港石化三期、海伦石化3#、独山能源4#、乌鲁木齐石化、福海创二期等。 - 海外：India Oil、GAIL、Reliance、恒逸文莱等。 ### MEG - **2025-2026年新增产能**： - 国内：正达凯一期、裕龙石化1#、天盈、巴斯夫、中沙古雷等。 - 海外：Pars Glycol、Bharat、马来西亚石油、新加坡Aster等。 --- ## 六、地缘与原油影响 - **地缘政治**：中东局势反复，推动原油价格波动，影响PX和PTA价格走势。 - **原油价格**：PX和PTA价格主要跟随原油走势，基差与月差受原油影响显著。 --- ## 七、其他相关数据 - **进口结构**：PX进口主要来自韩国、中国台湾、日本、文莱等地区。 - **库存数据**：PX、PTA、MEG库存均处于低位，但社库去化预期放缓。 - **价差分析**：PX-NAP、石脑油裂差、乙烯制利润、煤制利润等价差走势显示市场对原料的依赖及加工费承压情况。 --- ## 八、结论 整体来看，聚酯产业链在原料供应紧张、地缘政治风险、终端需求疲软等因素影响下，处于紧平衡状态，价格和加工费震荡。未来预期PX和PTA负荷将上升，但需求端仍偏弱，预计库存将逐步累库。MEG市场因进口偏低、港口库存去化，短期价格偏强，但远期预期转弱。聚酯负荷持续下降，负反馈加剧，建议关注TA-EG价差机会，并做好风险对冲准备。