20240429-华安证券-继峰股份-603997.SH-24Q1业绩符合预期_开启座椅全球化征程_3页_457kb

继峰股份2024Q1业绩总结与展望

• 事件回顾：公司2024年一季度报告营业收入5287亿元，同比增长35%，环比下降61%；归母净利润亏损0.19亿元，同比下降682%，环比大幅下降616%。同时，公司公告获得德国宝马新车型座椅总成项目定点，项目周期8年，总金额120亿元。

• 业绩符合预期：整体符合此前预测，亏损因素包括欧洲降本磨合期、亚太投入期和高利息费用。

• 利润分解：继峰本部为主要利润来源，预计新产品爬坡将提升盈利；格拉默北美EBIT改善，欧洲和亚太EBIT低于预期；乘用车座椅因新项目前置费用亏损扩大，但未来爬坡将提升盈利能力。

• 投资建议：维持“买入”评级，下调2024-2026年净利润预期至46亿、100亿、132亿元（对应PE36倍、16倍、12倍），强调短期增长点和中长期海外扩张潜力。

• 风险提示：宏观经济波动、汇率变化、股权质押、整合不及预期等风险需关注。