定增市场2023年9月报：新增预案断崖式下滑，解禁收益显著回升-20231009-申万宏源-16页_881kb

2023年9月定增市场分析报告总结

核心内容

2023年9月，沪深A股定增市场表现低迷，整体上市节奏放缓，竞价募足率显著下降，市场环境受到再融资新政的影响。同时，已解禁竞价项目的收益情况有所改善，部分行业表现优于市场平均水平。

主要观点

1. 定增市场整体表现

• 上市项目数量与募资规模：9月沪深A股市场共上市定增项目23个，环比减少16个，同比减少12个；合计募资226.93亿元，环比下降60.31%，同比下降67.56%。
• 竞价项目表现：9月上市竞价项目16个，环比减少10个，合计募资105.01亿元，环比减少68.00%；竞价募足项目数占比50.00%，环比下降30.77%；单月募资率58.96%，环比减少33.53%。
• 定价项目表现：9月上市定价项目7个，合计募资121.92亿元，环比减少49.95%。

2. 竞价项目折价率与安全垫

• 基准折价率：9月竞价项目平均基准折价率为15.73%，环比上升2.72%。
• 市价折价率：竞价项目发行前10个交易日股价平均下跌0.67%，市价折价率均值为12.65%，环比下降1.24%。
• 折价率较高项目：伟创电气、厚普股份、鹏辉能源按基准价八折底价发行，占比18.75%，环比上升6.75%。智能自控市价折价率最高，为21.80%。

3. 竞价项目询价与获配情况

• 询价与获配机构数：9月竞价项目平均询价机构数29个，环比减少8个，同比减少10个；获配机构数平均为10个，环比减少3个，同比减少5个。
• 入围率：9月竞价项目入围率为34.48%，环比及同比均有所下降。

4. 审核与注册节奏

• 过会与注册项目数：9月过会项目数13个，环比减少18个；证监会注册项目数22个，环比减少4个。
• 审核周期：过会项目从初始预案到过会平均周期为233天，环比增加29天；注册周期平均为44天，环比缩短16.98%。
• 过会率：9月过会率为100%，环比持平。

5. 新政影响

• 新增预案数：新政后首月新增定增项目3个，环比减少35个，预计募资额5.70亿元，环比下降98.67%。
• 竞价项目：仅亚通股份1个竞价项目，预披露募资额5.70亿元。

6. 解禁收益分析

• 已解禁项目收益：已有857宗竞价项目解禁，解禁绝对收益率均值为12.04%，其中59.04%的项目收益为正。
• 待解禁项目收益：截至9月30日，已有120个竞价项目尚未解禁，其中65.00%浮盈，平均浮动收益率为3.98%。
• 行业表现：轻工制造、煤炭、纺织服饰行业解禁浮动绝对收益率较高，分别为22.35%、18.31%、17.96%；基础化工行业解禁绝对收益率垫底，为-19.11%。

7. 9月解禁收益亮点

• 竞价解禁收益：9月解禁的15个竞价项目中，66.67%解禁绝对收益率为正，均值为10.98%，环比上升13.56%。
• 行业表现：石油石化行业解禁绝对收益率最高，为45.19%；基础化工行业最低，为-19.11%。
• 定价解禁收益：9月解禁的8个定价项目中，75.00%正收益，均值为24.85%，环比上升9.04%。

8. 破发情况

• 破发项目比例：2018年以来已上市未解禁的444个项目中，25.23%破发。
• 破发项目特征：部分项目因发行时估值偏高、市场系统性下跌等原因破发，如高测股份、天原股份、亿纬锂能等。

9. 过审项目推荐

• 建议关注项目：中远海特、坚朗五金、东方钮业等项目，因其行业地位、估值水平、经营现金流及未来增长预期较好。

关键信息

• 定增市场：9月定增市场整体表现疲软，竞价项目数量与募资规模均大幅下降。
• 折价率：竞价项目折价率有所上升，折扣安全垫效应减弱。
• 询价与获配：询价及获配机构数下降，入围率降低。
• 审核周期：审核周期延长，但注册周期缩短。
• 新政影响：新政导致新增项目数量及募资额大幅下降，仅亚通股份为竞价项目。
• 解禁收益：已解禁竞价项目收益表现较好，待解禁项目中多数浮盈。
• 破发项目：部分项目因市场回调或估值过高出现破发，需谨慎关注。
• 推荐项目：中远海特、坚朗五金、东方钮业等项目值得关注。

风险提示

• 定增审核进度不及预期：可能影响项目发行。
• 二级市场股价波动：可能导致定增项目收益不及预期。
• 发行制度调整：可能影响定增市场表现。

附录

• 图表目录：包括竞价与定价项目数量及募资规模、折价率、询价与获配机构数、审核周期、新增项目数及募资额、解禁收益等。
• 表格目录：包括发审委否决项目、破发项目、发审委与证监会注册通过项目等。