20180503-申万宏源-定增市场周报_新增预案创单周新高_7宗项目大幅_瘦身__12页_674kb

定增市场周报总结（2018.04.23-2018.05.01）

核心内容

本周定增市场呈现以下核心内容：

• 单周新增定增预案数量创近一年新高，达26宗（竞价12宗），环比增长19宗。
• 本周即将解禁定增资金规模为166.88亿元，环比下降35.25%。
• 本周解禁项目中，竞价项目2宗均破发，浮动收益率均值为-24.83%；定价项目10宗中，有3宗破发，其余均正收益。
• 上周定增项目整体募资规模调减23.51%，其中鲍斯股份定增项目大幅瘦身。
• 7宗项目停止实施，主要因交易未达成一致、股权纠纷或政策调整。

主要观点

1. 定增市场活跃度提升

• 本周新增定增预案数达到26宗，为近一年来单周最高。
• 竞价项目数量为12宗，环比增加6宗，显示出市场对定增的热度。

2. 解禁收益表现分化

• 上周解禁项目共18宗，其中竞价项目8宗，解禁资金总规模为257.74亿元，环比小幅下降9.06%。
• 竞价项目平均解禁收益率为-25.44%，其中科达股份和金固股份分别以-34.83%和-14.82%的收益率表现最差。
• 定价项目平均解禁收益率为89.44%，其中通鼎互联和猛狮科技表现突出，收益率分别为229.21%和179.01%。

3. 折价率与市场表现相关

• 上周竞价项目折价率均值为3.48%，环比微降0.45个百分点，其中跨境通折价率高达9.64%，为竞价项目最高。
• 龙元建设以董事会决议公告日为定价基准，最终溢价3.98%，显示定价方式对收益影响显著。

4. 定增项目募资额大幅调减

• 上周有6家公司、8个项目对定增预案进行修改，募资规模整体调减23.51%。
• 鲍斯股份因交易细节未达成一致，取消收购蓝创智能100%股权，募资额由7亿元下调至3.87亿元，配套募资额也大幅缩减。

5. 部分项目终止实施

• 上周有5家公司、7个项目终止实施，主要原因包括交易未达成一致、股权冻结、政策不满足等。
• 奥瑞德因控股股东股权冻结及交易对手未达成延期付款协议，终止收购合肥瑞成。
• 凯恩股份因交易双方未能就估值达成一致，终止收购卓能新能源有限87.5842%股权。

关键信息

1. 本周即将解禁项目

• 本周共12宗定增项目解禁，其中竞价项目2宗，合计解禁资金166.88亿元。
• 竞价项目均破发，科达股份浮动收益率为-34.83%，跑输沪深300指数43.22%。

2. 上周定增市场概况

• 上周新增定增项目26宗，其中竞价12宗、定价14宗。
• 发审委通过7宗（竞价3宗），环比增加6宗；证监会批准7宗，环比增加1宗。
• 已过会和已获批的正常待审项目共168宗，环比增加2宗。
• 发行价/底价倒挂项目41宗，占比24.4%，环比微增0.31个百分点，平均倒挂率21.96%，环比下降2.43个百分点。

3. 定增项目调减与终止情况

• 鲍斯股份募资额调减44.73%，配套募资上限下调58.19%。
• 中孚信息募资规模调减10.67%，配套募资调增15.49%。
• 迪安诊断募资上限调减54.71%，引力传媒调减46.99%，广泽股份调减18.55%，兖州煤业调减9.29%。
• 项目终止原因包括交易未达成一致、股权冻结、业务整合未定、市场环境变化等。

4. 部分定增项目亮点

• SST前锋：拟收购北汽新能源100%股权，后者是国内新能源汽车龙头企业，掌握电池、电机、电控核心技术，具备跨领域资源整合能力。
• 北汽新能源：产品覆盖多个级别，市场占有率高，与华为、百度、戴姆勒等企业合作，提升技术实力与市场地位。
• 风险提示：新能源汽车补贴退坡、市场竞争加剧、销量不达预期等。

行业表现

• 通信、电气设备行业解禁收益居前，分别为144%和137%。
• 纺织服装、传媒行业解禁收益较低，分别为-40%和-42%。
• 轻工制造、农林牧渔、汽车行业平均倒挂率较高。

数据与图表说明

• 图1、图2、图3、图4：展示最近一个月竞价与定价定增项目的发行概况。
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率对比。
• 图6、图7：过审倒挂项目行业分布及定增目的分布。
• 图8：最近一个月预案修改宗数概览。
• 表1-表5：详细列出上周定增项目的数据、修改情况及终止原因。

总结

本周定增市场活跃度显著提升，新增预案数创近一年新高，但部分项目因交易未达成一致、股权冻结等问题终止实施。解禁收益表现分化，竞价项目普遍破发，而定价项目中多数获得正收益。整体募资额调减，反映出市场对项目估值的谨慎态度。SST前锋作为本周亮点项目，拟收购北汽新能源，具有较强的技术实力与市场潜力。