20180508-申万宏源-定增市场周报_新增预案维持高位_本周解禁资金环比降逾60__10页_580kb

定增市场周报总结 2018.05.02-2018.05.06

核心内容概览

2018年5月2日至5月6日期间，定增市场呈现出以下特点：

• 上周仅2宗定增项目公告，实际募资金额为12.27亿元，环比下降77.21%。
• 定增折价率均值为17.94%，环比几乎翻倍。
• 本周即将解禁定增资金56.67亿元，环比下降61.04%，为近一个月最低。
• 本周7宗定增项目解禁，其中2宗竞价项目，浮动收益率均值为-33.96%。
• 本周5宗定价项目解禁，浮动收益率均值为83.08%，其中蓝盾股份、天泽信息表现最佳。
• 上周新增定增预案17宗，环比减少9宗，仍为今年次高。
• 发审委通过3宗，证监会批准5宗，环比分别减少4宗和增加2宗。
• 已过会和已获批项目共166宗，环比减少2宗。
• 发行价/底价倒挂项目40宗，占比24.1%，环比微降0.30个百分点。
• 有2家公司、3宗项目对定增预案进行修改，主要因市场环境变化或权益分派。
• 有2家公司、2宗项目因资本市场环境变化终止定增。

主要观点

上周定增市场表现

• 上周定增市场活跃度下降，仅2宗项目公告，募资金额大幅减少。
• 折价率显著上升，新纶科技折价率高达22.63%，为定价项目最高。
• 北特科技虽募资金额仅为预计的一半，但其股价在发行前10个交易日上涨3.55%，折价率13.25%。
• 上周解禁项目中，竞价项目均破发，且破发幅度收窄；定价项目解禁收益率均值下降至11.32%。

本周解禁项目分析

• 本周解禁项目共7宗，其中竞价项目2宗，合计解禁资金56.67亿元，环比下降61.04%。
• 竞价项目浮动收益率为负，均值-33.96%，跑输沪深300指数。
• 定价项目浮动收益率为正，均值83.08%，其中蓝盾股份、天泽信息表现突出。

定增进程与市场环境

• 新增预案数维持高位，倒挂家数连续六周徘徊在40宗附近。
• 行业方面，建筑材料、农林牧渔、汽车的平均倒挂率较高。
• 市场环境变化成为定增项目终止的主要原因，影响了两家公司的非公开发行计划。

关键信息汇总

项目解禁情况

• 上周解禁项目：

  • 竞价项目：2宗，解禁资金145.46亿元，环比下降43.56%。
  • 定价项目：6宗，解禁资金116亿元，环比下降78.13%。
  • 解禁收益率均值：竞价项目-20.46%，定价项目11.32%。
  • 正收益率占比：竞价项目0%，定价项目66.67%。
  • 超额收益率：超华科技居首，为40.95%。

• 本周解禁项目：

  • 竞价项目：2宗，解禁资金8.65亿元（皖维高新）和2.03亿元（诚益通）。
  • 定价项目：5宗，解禁资金合计56.67亿元，其中蓝盾股份、天泽信息、金龙汽车、新五丰、开元股份表现较好。
  • 浮动收益率：竞价项目均值-33.96%，定价项目均值83.08%。

预案修改与终止

• 预案修改项目：

  • 大湖股份：股份对价调减18.44%，发行股数调减18.44%，募资上限调减18.44%。
  • 高升控股：发行价下调49.97%，发行股数调增99.87%，交易对价总额不变。

• 终止项目：

  • 宝莱特：因市场环境变化终止非公开发行股票事项。
  • 龙泉股份：因批复有效期届满自动失效。

行业表现

• 上周房地产、化工行业解禁绝对收益率居前，分别为49%和25%。
• 传媒行业解禁绝对收益率最低，科达股份破发最严重，收益率-32.26%。

数据来源与免责声明

• 数据来源：Wind资讯、申万宏源研究。
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附录：重要图表与数据

• 图1、图2、图3、图4：最近一个月竞价与定价定增项目发行概况。
• 图5：上周不同行业解禁绝对收益率。
• 图6、图7：过审倒挂项目行业分布与定增目的分布。
• 图8：最近一个月预案修改宗数概览。

总结

本周定增市场整体表现疲软，解禁资金环比下降61.04%，为近一个月最低。竞价项目浮动收益率均值为-33.96%，全部破发；定价项目浮动收益率均值为83.08%，表现相对较好。市场环境变化对定增项目产生较大影响，导致两家公司终止非公开发行计划。行业方面，房地产、化工表现较好，而传媒行业表现较差。整体来看，定增市场仍处于调整阶段，倒挂项目持续存在，需关注后续市场变化对定增的影响。