有色金属市场分析总结（2021/03/23）
核心内容概述
本报告汇总了2021年3月23日有色金属市场的分析观点与数据，涵盖铜、铝、锌、铅、镍、锡六大品种。报告从国内外供需、库存变化、价格走势、进出口情况及市场情绪等多个维度进行分析，为投资者提供市场参考。
主要观点与关键信息
铜
- 市场情绪：央行行长关于货币政策的积极表述提振市场情绪，国内股市上扬带动有色金属回升。
- 价格走势：伦铜收涨0.71%至9130美元/吨，沪铜主力收至67430元/吨。
- 库存情况：LME铜库存增加8950吨至113900吨，增量来自欧洲仓库；注销仓单占比降至32.3%，Cash/3M升水15.5美元/吨。
- 国内情况：上海地区现货维持90元/吨贴水，市场成交表现僵持；铜现货进口亏损490元/吨，3月期进口亏损140元/吨。
- 供需分析：海外铜需求恢复性增长，国内消费有望回升；铜矿供应偏紧，精炼铜累库压力下降。
- 预测区间：沪铜主力合约预计震荡偏强运行，参考区间66600-68000元/吨。
铝
- 价格走势：LME铝维持高位在2274美元/吨附近，SHFE库存维持不变。
- 库存变化：LME铝库存下降3250吨，SHFE社会库存增加，去库尚未出现。
- 供需分析：国内供需在Q2进一步偏紧，蒙西可能减产。
- 预测区间：沪铝基本面从预期转向实际去库，价格偏强运行，预计震荡为主。
锌
- 价格走势：LME锌库存减少750吨至264375吨，SHFE仓单续减244吨至41861吨。
- 国内情况：现货市场货源充足，贸易商出货积极，下游按需采购；现货升水小幅收缩，沪市升水30-40元/吨，广东和天津贴水几十元出货。
- 进出口数据：1-2月锌锭进口量8.3万吨，同比增长60%；锌矿进口量68万吨，同比增长2%。
- 供需分析：锌矿进口低于预期，导致国内供应偏紧。
- 预测区间：如突破22300元/吨，向上空间有望扩至23000元/吨，套利5-7borrow持有。
铅
- 库存变化：LME铅库存下降675吨，SHFE仓单减少3351吨至40704吨。
- 供需分析：环保限产影响贵州再生铅产量，国内铅锭库存去化，但淡季下需求走强预期不强。
- 预测区间：铅价反弹空间有限，周内维持震荡思路，关注14500-15500元/吨区间。
镍
- 价格走势：LME镍涨1.26%，沪镍主力反弹1.76%至122730元/吨。
- 国内情况：现货价格122400~126700元/吨，俄镍现货较04合约升水200元/吨，金川镍平均升水4100元/吨。
- 进出口分析：进口窗口仍打开，精炼镍现货升水维持，保税区进口量明显增加。
- 供需分析：印尼镍铁持续投产，产量和进口增加；菲律宾新政策或影响红土镍矿供应，国内镍铁产量恐保持低位。
- 不锈钢需求：无锡、佛山社会库存下降，现货价格企稳上调，钢厂期盘价小幅调涨，期货主力合约价格反弹。
- 预测区间：沪镍主力合约预计震荡为主，运行区间114000~130000元/吨。
锡
- 价格走势：伦锡3M电子盘报收25715美元/吨，沪锡主力报收177860元/吨，上涨0.4%。
- 库存变化：LME伦锡库存下降10吨至1815吨，上期所期货注册仓单减少64吨至8535吨。
- 国内情况：长江有色锡1#昨日平均价为177750元/吨，上游云南40%锡精矿报收164250元/吨，加工费13500元/吨。
- 进口数据：2021年1-2月锡矿砂及其精矿进口量20535.413吨，其中缅甸进口占比82.72%，继续下滑。
- 预测区间：沪锡维持高位震荡，参考区间170000-185000元/吨。
市场数据汇总
2021年3月22日 日频数据
| 品种 |
LME库存 |
库存增减 |
注销仓单 |
销仓单/库 |
Cash-3M |
SHFE库存 |
库存增减 |
期货库存 |
库存增减 |
SHFE持仓 |
持仓增减 |
现货升贴水 |
1-4m价差 |
现货比值 |
3月期比值 |
进口比值 |
进口盈亏 |
| 铜 |
113900 |
8950 |
36800 |
32.31% |
7.75 |
171794 |
0 |
114367 |
(251) |
346386 |
(3212) |
(125) |
(260) |
7.35 |
7.39 |
7.42 |
(647) |
| 铝 |
1964025 |
(3250) |
664850 |
33.85% |
(29.00) |
375571 |
0 |
160303 |
(401) |
497492 |
6392 |
0 |
105 |
7.87 |
7.75 |
8.05 |
(393) |
| 锌 |
264375 |
(750) |
32125 |
12.15% |
(10.50) |
122420 |
0 |
41861 |
(244) |
174967 |
34723 |
30 |
110 |
7.76 |
7.70 |
7.81 |
(121) |
| 铅 |
122750 |
(675) |
20900 |
17.03% |
(25.75) |
50656 |
0 |
40704 |
(3351) |
71461 |
(6482) |
(45) |
(70) |
7.77 |
7.68 |
8.16 |
(753) |
| 镍 |
259308 |
(666) |
68328 |
26.35% |
(43.00) |
10563 |
0 |
9781 |
(79) |
228131 |
(3652) |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
| 锡 |
1815 |
(10) |
- |
- |
- |
8535 |
(64) |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
- |
重要汇率利率
| 汇率/利率 |
值 |
| 美元兑人民币即期 |
6.5100 |
| USDCNY即期 |
6.5074 |
| 1个月美元LIBOR |
0.1084 |
| 3个月美元LIBOR |
0.1969 |
套利监控
| 多/空 |
沪铜 |
沪锌 |
沪铝 |
| 近月 / 连一 |
(92) |
(241) |
(56) |
| 连一 / 连二 |
(205) |
(421) |
(62) |
| 连二 / 连三 |
(304) |
(398) |
(77) |
| 近月 / 连二 |
(255) |
(639) |
(100) |
| 连一 / 连三 |
(448) |
(788) |
(117) |
| 近月 / 连三 |
(498) |
(1007) |
(155) |
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