20220314-美尔雅期货-煤焦周度报告_焦炭四轮提涨开启_双焦高位波动加剧_24页_2mb

焦炭与焦煤市场周度总结（20220314）

核心内容概览

本周焦炭与焦煤市场在政策调控和供需变化的双重影响下呈现高位波动。焦炭方面，三轮提涨已落地，部分焦企开启第四轮提涨，但受成本压力和终端需求恢复缓慢影响，期价高位回落。焦煤市场则因供应短缺和海外价格推升，现货价格大涨，期价维持高位震荡。整体来看，双焦市场在政策调控和需求端不确定性之间反复震荡，短期面临调整压力，中期则需关注终端需求恢复情况。

主要观点

焦炭

• 价格：三轮提涨落地，累计上涨600元/吨，部分焦企开启第四轮提涨，幅度200元/吨，主流钢厂暂无回应。期价高位回落，主因终端需求恢复缓慢和政策调控压力。
• 供给：焦企开工率与产量与前一周基本持平，整体仍处于历年低位。山西、河北、山东等地因环保限产，产量增量有限。
• 需求：北方钢厂受两会、冬残奥会限产影响，铁水产量小幅下降，钢厂盈利率维持稳定。
• 库存：焦炭库存整体下降，港口库存增加，钢厂和焦企补库意愿较强，但受疫情影响，钢厂拉运受阻。
• 利润：焦企吨焦盈利继续好转，但煤价上涨对盈利形成挤压。焦化盘面利润持续走弱，环比下降127.85元/吨。
• 基差与价差：焦炭05合约基差环比上升111.58至-330.56，5-9价差走强明显，环比上升76.5至321.5。

焦煤

• 价格：现货价格大幅上涨，山西柳林低硫主焦煤报价3000元/吨，较前一周上涨320元；港口报价同步上涨，京唐港山西主焦煤库提价上涨420元，天津港蒙古主焦煤库提价上涨440元。
• 供给：煤矿产量小幅下降，主要受环保安检影响。洗煤厂开工率与产量与前一周基本持平，供应弹性较小。
• 库存：炼焦煤全环节库存下滑，港口库存减少25万吨至260万吨，焦企和钢厂库存同步下降。
• 基差与价差：焦煤05合约基差环比上升250.5至272元，5-9价差走强，环比上升87.5至338元。

关键信息汇总

焦炭

焦煤

总结与策略建议

• 市场走势：上周双焦在周一大涨后高位震荡，市场波动加剧。
• 政策影响：发改委多次召开会议调控煤炭，政策调控压力持续存在；市场传言相关部门将对接俄进口煤，短期盘面或面临调整。
• 基本面支撑：现货价格在供应短缺和海外需求推动下强势上涨，但终端需求恢复缓慢，抑制期价上行空间。
• 策略建议：前期多单暂时止盈观望；中期关注终端需求恢复情况，若需求恢复不及预期，负反馈逻辑下双焦或受抑制。

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