20230716-美尔雅期货-煤焦周度报告_宏观维持强预期_焦煤现货强势反弹_焦炭第二轮提涨开启_期市多以反弹为主_37页_1mb

宏观维持强预期，焦煤焦炭价格反弹，市场操作建议

核心内容概述

本周煤焦市场呈现反弹态势，焦煤09合约周涨幅达8.73%，收于1425.5元/吨；焦炭09合约周涨幅为7.22%，收于2219元/吨。宏观政策预期偏强，市场情绪积极，支撑煤焦价格上行。然而，基本面仍面临一定压力，煤焦价格短期有支撑，但中长期受钢材矛盾累积和煤价过剩影响，估值承压。操作上建议短线区间操作，逢低买入，中期逢高做空。

主要观点与关键信息

焦煤市场分析

价格走势

• 焦煤期货价格明显反弹，09合约周涨8.73%至1425.5元/吨。
• 产地多数煤种价格反弹，外煤价格也有上涨。
• 本周竞拍溢价增多，市场看涨情绪升温。

供应情况

• 部分煤矿存在减产，产量小幅回落。
• 煤矿维持低库存运行，洗煤厂生产积极性提升。
• 蒙煤报价继续上探，通关维持高位，288口岸日均通车保持千车以上。

库存变化

• 煤矿库存持续下降，尤其山西地区降幅较大。
• 下游焦化厂库存持平，港口炼焦煤库存去化，整体库存小幅减少。

估值与价差

• 期货价格大幅反弹，基差明显走扩。
• 9-1价差小幅回落，坑口补涨为主，下周继续上涨空间有限。

焦炭市场分析

价格走势

• 焦炭期货价格大幅反弹，09合约周涨7.22%至2219元/吨。
• 港口价格小幅反弹，主产地至港口运费探涨。
• 第二轮提涨仍在博弈中，海外焦炭价格小幅回升。

供应情况

• 独立焦企产量小幅回升，钢厂焦化产量继续回落。
• 华北及西北地区焦化产能利用率回升。

需求情况

• 钢厂季节性检修，铁水日均产量小幅回落。
• 集港利润回升，但出口利润回落，下游表需淡季无明显表现。

库存变化

• 下游刚需仍存，焦化厂继续降库，钢厂焦炭库存以回落或持平为主。
• 整体无明显库存压力。

利润情况

• 入炉煤反弹接近百元，现货焦化利润明显缩减，部分焦化厂出现100元左右亏损。
• 惜售情绪高涨，第二轮涨价大概率落实，但落实效率偏低。

估值与价差

• 焦炭仓单测算显示，产地至港口仓单价小幅上涨。
• 基差维持升水，9-1价差小幅走弱。

市场操作建议

• 短线操作：市场处于强预期与弱现实的拉扯中，建议逢低买入，关注反弹至区间上沿的机会。
• 中期操作：若钢材矛盾进一步累积且政策未有实质性刺激，中期建议逢高做空。
• 下周重点：关注6月地产数据及政策端信号，以判断市场后续走势。

总结

本周煤焦市场在宏观强预期支撑下出现明显反弹，焦煤和焦炭期货价格分别上涨8.73%和7.22%。焦煤供应端小幅减产，煤矿库存下降，洗煤厂生产积极性提升，进口煤价格持续上涨。焦炭方面，入炉煤反弹削弱了涨价空间，下游库存维持低位，但第二轮涨价仍有落实可能。总体来看，短期煤焦仍有支撑，但中长期面临钢材矛盾和煤价过剩压力。操作建议以短线区间操作为主，中期逢高做空。下周需重点关注地产数据和政策信号。