20220530-美尔雅期货-煤焦周度报告_焦炭四轮提降落地_双焦延续区间震荡_25页_2mb

焦炭与焦煤周度总结（20220530）

核心内容

• 焦炭市场：四轮提降落地，价格累计下调800元/吨，期货合约震荡偏弱运行。
• 焦煤市场：现货多数下调，期货震荡偏弱，但进口端有增长预期，整体市场偏紧格局逐步缓解。
• 供需关系：焦炭需求增长受限，铁水产量小幅增加，但后续增产空间有限；焦煤供应边际缩减，但蒙煤通关量增加，俄煤短期到港，进口预期改善。
• 库存变化：全环节库存增加，焦炭总库存转增，焦煤总库存继续下滑。
• 利润情况：焦炭吨焦盈利转为负数，焦化企业全面亏损；焦煤盘面利润低位震荡。
• 基差与价差：焦炭09合约基差在0值附近波动，9-1价差震荡；焦煤09基差走强，9-1价差震荡上行。
• 市场预期：终端需求恢复有限，政策刺激可能带来短期波动，建议区间操作。

主要观点

焦炭

1. 价格：

   • 四轮提降落地，价格累计下调800元/吨。
   • 期货合约震荡偏弱，周跌3.58%至3351.5。
   • 现货情绪偏弱，终端需求恢复有限，但市场对复工复产后需求回补仍有预期。

2. 供给：

   • 独立焦企产量小幅减少，产能利用率下降。
   • 钢厂自有焦企产量基本持平，产能利用率微升。

3. 需求：

   • 铁水产量小幅增加，但高炉处于盈亏平衡附近，减产压力增大。
   • 粗钢压减政策释放，铁水增产空间有限。
   • 焦炭出口需求支撑减弱，终端改善有限。

4. 库存：

   • 全环节库存增加，焦炭总库存转增。
   • 港口库存小幅增加，贸易商有拿货现象。

5. 利润：

   • 焦炭吨焦盈利转为负数，焦企全面亏损。
   • 焦化盘面利润低位震荡，环比小幅回升。

6. 基差与价差：

   • 焦炭09基差走弱，9-1价差震荡。
   • 跨期价差下降，市场情绪偏空。

焦煤

1. 价格：

   • 焦煤现货多数下调，期货合约震荡偏弱，周跌4.16%至2559。
   • 山西柳林低硫主焦煤报价3050，环比降50；澳煤报价2810，环比降300。

2. 供应：

   • 产地供应边际缩减，山西煤矿换工作面，内蒙安全环保检查影响有限。
   • 洗煤厂开工率和产量小幅下滑。

3. 库存：

   • 炼焦煤总库存继续下滑，港口库存减少。
   • 独立焦企库存减少，钢厂库存微增。

4. 基差与价差：

   • 焦煤09基差走强，9-1价差震荡上行。
   • 进口关税政策预期改善中长期供应。

关键信息

• 焦炭：

  • 四轮提降落地，价格累计下降800元/吨。
  • 铁水产量小幅回升至240万吨，但增产空间有限。
  • 焦炭库存保持低位，贸易商拿货带动港口库存小幅增加。
  • 焦企全面亏损，生产积极性一般。

• 焦煤：

  • 现货价格多数下调，期货震荡偏弱。
  • 蒙煤通关量增加，俄煤短期到港，进口预期改善。
  • 洗煤厂开工率和产量小幅下滑。
  • 炼焦煤总库存继续下滑，港口库存减少。
  • 基差走强，跨期价差震荡上行。

市场展望

• 短期：受粗钢压减政策影响，双焦需求顶显现，市场情绪偏空，价格重心小幅下滑。
• 中期：进口关税政策预期改善中长期炼焦煤供应，但终端需求恢复有限，基本面仍偏承压。
• 操作建议：建议区间操作，焦炭参考区间3200-3450，焦煤参考区间2400-2700。

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