20171008-兴业证券-有色金属行业周报_金属价格上涨_双积分政策落地_13页_1015kb

有色金属行业周报总结

核心内容

2017年10月8日发布的有色金属行业周报指出，受环保限产、供需格局改善等因素影响，金属价格整体上涨，行业维持“推荐”评级。报告特别强调新能源汽车“双积分”政策的落地对行业带来的积极影响，并重点推荐具有资源壁垒和良好供需关系的龙头企业。

主要观点

• 金属价格上涨：海外基本金属价格在国庆期间普遍上涨，其中LME铜、铝、锌、铅价格上涨，镍小幅上涨，锡价格下跌。国内金属价格整体上涨，尤其是铅锌价格创下年内新高。
• 新能源汽车“双积分”政策落地：政策从2018年4月1日起实施，新能源积分比例要求从2019年起设定，给予企业缓冲期，推动新能源汽车产业发展。
• 环保限产与供给侧改革：环保政策持续影响金属供应，如电解铝企业限产30%以上，导致供应偏紧，库存下降，金属价格获得支撑。
• 氧化铝价格上涨：氧化铝价格自8月中旬以来持续上涨，突破3500元/吨，主要受环保限产、成本上涨及进口减少影响，预计未来价格将继续上涨。
• 稀土价格跌势加剧：南方稀土联盟倡议停产以稳定市场，但部分稀土价格仍保持上涨趋势，如氧化铈、氧化镨、氧化钕等。

关键信息

1. 行业评级

• 维持“推荐”评级：认为有色金属行业具有较好的投资前景，主要受益于环保限产、供给侧改革、新能源汽车政策等利好因素。

2. 重点推荐标的

• 电解铝及氧化铝相关企业：中国铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等，因其具备较高的自给能力。
• 新能源汽车相关企业：赣锋锂业、天齐锂业、华友钴业、洛阳钼业、寒锐钴业，因具备资源壁垒和良好的供需格局。
• 铅锌相关企业：驰宏锌锗、中金岭南，因供应偏紧，库存下降，价格持续走高。
• 铜业股：江西铜业、云南铜业，因其价格表现良好。
• 磁材相关企业：中科三环、宁波韵升，因受益于稀土价格上涨后的回调。

3. 市场表现

• 行业指数：上证综指、沪深300指数、SW有色指数均出现下跌，但金属价格支撑较强。
• 个股表现：部分股票涨幅较大，部分下跌，具体需参考图1和图2。

4. 价格与库存变化

• LME库存下降：铝、铜、锌、铅、镍库存均有所下降，显示市场供需紧张。
• 国内库存波动：部分金属库存小幅上升，但整体趋势显示供应偏紧。

5. 稀土价格

• 稀土氧化物价格：氧化镧、氧化铈、氧化镨、氧化钕、镨钕氧化物等价格均上涨，但氧化镝、氧化铽等价格有所下降。
• 稀土金属价格：金属镧、金属铈、金属镨、金属钕等价格持续上涨。

6. 风险提示

• 强势美元：可能影响金属进口成本，对价格形成压力。
• 供给侧改革力度低于预期：可能导致供应增加，价格承压。
• 经济复苏低于预期：可能影响金属需求，进而影响价格。

投资建议

• 重点关注：新能源汽车产业链相关企业、具有资源壁垒的钴锂企业、氧化铝自给能力强的电解铝企业。
• 行业整体表现：尽管部分指数下跌，但金属价格支撑强劲，行业前景良好。

附录信息

• 分析师信息：邱祖学、任志强，联系方式及执业编号详见文档。
• 研究助理信息：严鹏、何静，联系方式详见文档。
• 销售经理联系方式：上海、北京、深圳、国际及港股团队联系方式详见文档。

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