20151018-兴业证券-有色金属行业周报_稀土保价停产_未来价格将回暖_12页_806kb

文档总结

核心内容

本报告发布于2015年10月18日，由兴业证券研究所撰写，分析师包括任志强、邱祖学和兰杰。报告对有色金属行业进行了分析，认为行业整体具有较强的复苏潜力，并维持“推荐”评级。主要关注点包括稀土行业限产保价、碳酸锂价格上涨、以及行业投资主线的布局。

主要观点

• 流动性支撑价格：在流动性宽松的背景下，大宗商品价格继续探底的概率较低，一旦需求边际改善，价格弹性较高。
• 稀土行业限产保价：六大稀土生产集团联合宣布减产10%-12%，旨在稳定市场和提升产品价格。目前稀土价格已跌至2011年水平，但行业供需结构变化及成本上升，使得限产保价对价格有支撑作用。
• 碳酸锂价格反弹：电池级碳酸锂价格上调，赣锋锂业出厂价从5.5万元/吨升至6万元/吨，涨幅近10%。新能源汽车产销量超预期，推动碳酸锂需求增长，预计价格仍有上涨空间。
• 投资主线布局：建议围绕“弹性+安全”两条主线进行布局：
  • 弹性品种：如锌、钨、稀土等行业，重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色等。
  • 安全边际品种：如江西铜业、南山铝业等，因其估值较低，适合对安全边际要求较高的投资者。
• 行业景气度：部分企业如正海磁材、横店东磁、赣锋锂业等，因业绩稳定，成为优选标的。

关键信息

稀土行业

• 六大稀土集团联合实施限产保价，减产10%-12%，以提升产品价格。
• 稀土价格已跌至2011年年初水平，行业供需结构变化及成本上升导致价格倒挂。
• 预计限产将推动稀土价格反弹，但黑稀土泛滥可能使价格重回跌势。

碳酸锂

• 电池级碳酸锂价格普遍上调，赣锋锂业出厂价升至6万元/吨。
• 新能源汽车产销量超预期，对碳酸锂需求显著增长，供应偏紧及新增产能低于预期，推动价格上涨。

投资建议

• 建议关注价格弹性高的品种及估值较低的优质企业。
• 重点关注驰宏锌锗、中金岭南、厦门钨业、广晟有色、江西铜业、南山铝业、正海磁材、横店东磁、赣锋锂业等。

风险提示

• 经济复苏低于预期风险
• 美国加息风险

行业及个股表现

• 行业表现：本周上证综指上涨6.54%，沪深300上涨5.81%，SW有色金属指数上涨8.34%。
• 个股表现：涨幅最高的个股包括罗平锌电（48.1%）、东方金钰（26.42%）、刚泰控股（23.21%）。

基本金属价格与库存变化

库存变化

• 铝：LME库存下降1.29%，上海期交所库存下降1.70%。
• 铜：LME库存下降4.02%，COMEX库存上升7.51%，上海期交所库存上升11.39%。
• 锌：LME库存下降0.20%，上海期交所库存上升0.12%。
• 铅：LME库存下降3.11%，上海期交所库存下降3.11%。
• 镍：LME库存下降0.73%，上海期交所库存下降0.76%。
• 锡：LME库存下降1.98%，上海期交所库存下降1.50%。

贵金属与小金属

• 黄金：LME价格1,177.3美元/盎司，国内价格240.6元/克，一周上涨1.73%，本月上涨5.58%。
• 白银：LME价格16.06美元/盎司，国内价格3,435元/公斤，一周上涨1.41%，本月上涨10.64%。
• 钼精矿：价格740元/吨，一周下降5.13%，本月下降6.92%。
• 钨精矿：价格61,000元/吨，一周下降4.69%，本月下降4.69%。
• 电解镁：价格13,700元/吨，一周下降0.72%，本月下降0.72%。
• 电解锰：价格10,900元/吨，一周下降0.46%，本月下降2.24%。
• 锑锭：价格39,500元/吨，一周下降3.66%，本月下降3.66%。
• 海绵钛：价格9.40元/千克，一周不变，本月下降4.45%。
• 铬铁（高碳）：价格5,900元/吨，一周不变，本月下降8.53%。
• 金属钴：价格217,000元/吨，一周不变，本月上涨0.93%。
• 金属铋：价格70,000元/吨，一周下降5.41%，本月下降9.09%。
• 钽铁矿：价格81美元/磅，一周不变，本月下降2.42%。
• 二氧化锗：价格1,133美元/公斤，一周不变，本月下降13.71%。
• 金属铟：价格1,485元/千克，一周上涨0.68%，本月下降61.78%。
• 碳酸锂：工业级价格46,100元/吨，电池级价格48,600元/吨，一周和本月均无变化。

稀土价格

• 氧化镧：价格10,650元/吨，一周和本月均无变化，今年下降14.80%。
• 氧化铈：价格10,150元/吨，一周和本月均无变化，今年下降15.42%。
• 氧化镨：价格312,500元/吨，一周上涨2.12%，本月上涨2.12%，今年下降21.88%。
• 氧化钕：价格242,500元/吨，一周上涨4.30%，本月上涨4.30%，今年下降11.01%。
• 氧化镨钕：价格247,500元/吨，一周和本月均上涨4.21%，今年下降12.39%。
• 金属镧：价格32,000元/吨，一周下降5.88%，本月下降5.88%，今年下降8.57%。
• 金属铈：价格32,000元/吨，一周下降3.03%，本月下降3.03%，今年下降5.88%。
• 金属镨：价格480,000元/吨，一周和本月均无变化，今年下降10.28%。
• 金属钕：价格311,500元/吨，一周上涨1.30%，本月上涨1.30%，今年下降11.00%。
• 金属镝：价格1,715元/千克，一周上涨2.69%，本月上涨2.69%，今年下降25.43%。
• 金属铽：价格3,450元/千克，一周下降1.43%，本月下降1.43%，今年下降11.54%。
• 镨钕合金：价格317,500元/吨，一周和本月均上涨4.96%，今年下降11.81%。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 推荐：相对表现优于市场
  • 中性：相对表现与市场持平
  • 回避：相对表现弱于市场

• 公司评级：

  • 买入：相对大盘涨幅大于15%
  • 增持：相对大盘涨幅在5%-15%之间
  • 中性：相对大盘涨幅在-5%-5%
  • 减持：相对大盘涨幅小于-5%

信息披露

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分析师声明

• 分析师具有证券投资咨询执业资格，并以独立、客观的态度出具报告，报告内容反映其研究观点，不因推荐意见或观点而获得任何形式的补偿。

法律声明

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