20171008-天风证券-化工行业研究周报_制冷剂和尿素价格上涨_重点关注三季报超预期标的_17页_2mb

化工行业周报总结

核心内容

本周基础化工板块整体上涨0.9%，跑赢沪深300指数0.93个百分点，涨幅排名第九。重点化工产品价格波动明显，部分产品价格持续上涨，部分产品价格下跌。同时，环保政策和行业供需变化对价格走势产生重要影响。投资方面，推荐关注三季报超预期的标的，重点布局高增长低估值的白马股和受益于涨价的细分行业。

主要观点

• 价格上涨趋势：部分化工产品价格持续上涨，如无水氢氟酸、R410a、R134a、醋酸、液体烧碱、尿素、草甘膦、R22、R125、R32、有机硅等。
• 价格下跌趋势：丁二烯、天然橡胶、TDI、丁苯橡胶、纯MDI、涤纶POY、PVC等产品价格下跌。
• 行业供需变化：环保政策持续高压，部分企业开工率维持低位；金九银十旺季到来，部分化工子行业下游补库存趋势明显。
• 投资建议：推荐关注三季报超预期的标的，如桐昆股份、华鲁恒升、扬农化工、兴发集团、新安股份、江山化工、鲁西化工、新和成、沧州明珠、国瓷材料、万润股份等。

关键信息

板块表现

• 基础化工板块本周上涨0.9%。
• 沪深300指数本周下跌0.03%，基础化工板块跑赢大盘。
• 涨幅居前的子行业：钾肥（7.56%）、其他纤维（5.51%）、氮肥（5.41%）、聚氨酯（5.39%）、玻纤（4.47%）。
• 跌幅居前的子行业：合成革（-2.45%）、无机盐（-1.44%）、其他塑料制品（-1.21%）、维纶（-1.11%）。

化纤板块

• 粘胶短纤1.5D报价16150元/吨，维持不变，行业开工率90%，提高2.4PCT。
• 粘胶长丝120D报价37800元/吨，维持不变。
• 氨纶40D报价38000元/吨，维持不变，行业开工率78%，提高3.0PCT。
• 内盘PTA报价5170元/吨，下跌1.05%，行业开工率74.9%，提高2.2PCT。
• 江浙涤纶短丝报价8960元/吨，下跌0.17%。
• 涤纶POY150D报价8440元/吨，下跌2.09%，行业开工率77.9%，下降0.9PCT。
• 腈纶短纤1.5D报价17600元/吨，上涨10%，行业开工率57%，维持不变。

农化板块

• 尿素：华鲁恒升报价1690元/吨，上涨2.42%。
• 磷肥：四川金河粉状55%一铵报价1800元/吨，维持不变；西南工厂64%褐色二铵报价2200元/吨，维持不变。
• 钾肥：青海盐湖95%氯化钾报价1870元/吨，维持不变；新疆罗布泊50%粉硫酸钾报价2600元/吨，维持不变。
• 草甘膦：新安化工报价26000元/吨，维持不变；利尔化学草铵磷报价17万元/吨，维持不变。
• 吡啶：华东地区报价27750元/吨，下跌0.18%；中农联合吡虫啉报价19万元/吨，维持不变。
• 代森锰锌：报价22000元/吨，维持不变。

聚氨酯及塑料板块

• 华东纯MDI报价34750元/吨，下跌3.47%。
• 华东聚合MDI报价36500元/吨，下跌1.35%。
• 华东TDI报价35650元/吨，下跌5.56%。
• 华东环氧丙烷报价10550元/吨，上涨2.18%。
• 华东PC报价26750元/吨，维持不变。

纯碱、氯碱板块

• 华东电石法PVC报价7024元/吨，下跌1.78%；华东乙烯法PVC报价7675元/吨，下跌0.97%。
• 轻质纯碱报价2250元/吨，上涨5.14%；重质纯碱报价2425元/吨，上涨7.78%。

橡胶及炭黑板块

• 上海市场天然橡胶报价11350元/吨，下跌8.10%。
• 华东丁苯橡胶报价12100元/吨，下跌9.02%。
• 山东顺丁橡胶报价12900元/吨，下跌2.27%。
• 炭黑：江西黑豹炭黑报价7000元/吨，维持不变。

钛白粉及其他板块

• 钛精矿：攀钢钛业报价1600元/吨，维持不变，行业开工率32.30%，维持不变。
• 钛白粉：四川龙蟒报价19500元/吨，维持不变，行业开工率56.40%，维持不变。
• DMC：华东报价30000元/吨，维持不变。

制冷剂板块

• R22：华东报价15000元/吨，上涨9.49%。
• R134a：华东报价25000元/吨，上涨13.64%。
• R125：浙江低端报价42000元/吨，上涨20%。
• R32：浙江低端报价21000元/吨，上涨35.48%。
• R410a：江苏低端报价27000元/吨，上涨3.84%。

有机硅及其他板块

• DMC：华东报价30000元/吨，维持不变。
• 玻纤：四川巨石2400tex缠绕直接纱报价4600元/吨，维持不变；杭州1200tex环氧型风电用纱报价6300元/吨，维持不变。

投资建议

• PC：推荐江山化工，海外装置检修导致供给紧张，国内产能释放有限，PC涨价确定性强。
• 维生素A：推荐新和成，海外BASF和DSM工厂检修，国内价格有望继续上涨。
• 涤纶长丝：推荐桐昆股份，公司拥有较大产能，价格上涨对EPS有明显增厚。
• 煤化工：推荐华鲁恒升和鲁西化工，公司具备成本优势和业绩增长潜力。
• 农药：推荐扬农化工和兴发集团，公司具备完整产业链和成本优势。
• 锂电隔膜：推荐沧州明珠，高端湿法锂电隔膜景气持续，新增产能有望增厚利润。
• 电子化学品：推荐国瓷材料和万润股份，受益于5G和OLED市场增长。

风险提示

• 油价下跌可能影响化工产品成本。
• 重大安全事故可能对行业造成冲击。
• 环保政策的不确定性可能影响企业开工率和生产成本。

重点新闻

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