20171008-广发证券-汽车及汽车零部件行业周报_双积分政策正式发布_将于2018年4月起施行_22页_2mb

汽车及汽车零部件行业周报总结

核心内容

本周汽车与汽车零部件行业整体表现优于沪深300指数，周涨幅达1.85%，跑赢沪深300指数1.88个百分点。其中，SW商用载客车涨幅最大，为6.13%，SW乘用车和SW商用载货车分别上涨4.05%和3.07%。汽车整车与零部件板块估值均有所上升，SW汽车整车PE（TTM）为15.62倍，PB（LF）为2.26倍；SW汽车零部件PE（TTM）为28.64倍，PB（LF）为3.10倍。

主要观点

• 行业整体表现：汽车板块在9月最后一周整体上涨，跑赢市场指数，显示出较强的抗跌能力。
• 细分板块表现：商用载客车涨幅显著，成为板块领涨者；乘用车和商用载货车也保持稳健增长。
• 估值水平：整车与零部件板块估值水平均有所上升，其中整车板块估值相对较低，零部件板块估值偏高。
• 投资建议：推荐低估值蓝筹股如上汽集团，以及自主整车和零部件企业如华域汽车、万里扬、富临精工、云内动力；重卡板块因高增长和低估值，推荐中国重汽、威孚高科，建议关注富奥股份和潍柴动力。
• 政策与市场动态：新能源双积分政策于2018年4月1日起实施，对乘用车企业设定积分比例要求，推动新能源汽车发展。

关键信息

行业数据跟踪

• 乘用车零售与批发：9月第三周乘用车零售销量日均6.40万台，同比微增0.7%；批发销量日均7.10万台，同比大幅增长16.2%。
• 重卡销售：8月重卡销售9.4万辆，同比增长89.8%；1-8月累计销售76.8万辆，同比增长75.0%。
• 运价指数：9月27日，中国公路物流运价总指数定基指数为1029.1点，较上周回落1.42%。
• 原材料价格：铜价格上涨0.6%，钢、铝、PP、橡胶价格分别下降0.9%、0.9%、1.7%、5.5%。

新车信息速递

• SUV车型：揽胜星脉、东风风神AX4、宝骏510、凯翼X5、瑞虎5x等。
• MPV车型：成功V2E、睿行S50、北汽威旺M60、宋MAX等。
• 新能源车型：包括成功V2E（纯电动）、骏派A70E（纯电动）、ARCFOX LITE（纯电动）等。

行业要闻

• 双积分政策：9月28日正式发布，将于2018年4月1日起施行，对传统能源乘用车企业设定积分比例要求。
• 重卡增长：8月重卡销售增长迅速，行业领先指标企业订单持续高增长，库存处于历史低位。
• 智能汽车进展：国家计划到2020年建成车联网产业标准体系，奇瑞计划在2019年底量产L3级别自动驾驶汽车。

公司公告

• 股票停牌与复牌：S佳通、安凯客车因市场波动停牌，天汽模因收购事宜终止复牌。
• 股权变动：浙江世宝控股股东持股比例略有下降，但仍为控股股东。

风险提示

• 宏观经济风险：若增速不及预期，可能影响行业整体表现。
• 行业景气度风险：若行业景气度下降，可能对股价造成负面影响。
• 政策推进风险：若政策推进力度不及预期，可能影响新能源汽车发展速度。

行业评级与建议

• 行业评级：买入
• 投资建议：关注低估值蓝筹股和具有成长潜力的细分领域，如重卡和新能源汽车。

附：估值速递

• 国内整车公司：包括长安汽车、上汽集团、长城汽车、宇通客车、中国重汽等。
• 国内零部件公司：包括华域汽车、威孚高科、潍柴动力、富奥股份、万里扬等。

图表索引

• 图1：汽车行业周涨幅前10个股
• 图2：汽车行业周跌幅前10个股
• 图3：汽车整车行业市盈率
• 图4：汽车整车行业市净率
• 图5：汽车零部件行业市盈率
• 图6：汽车零部件行业市净率
• 图7：SW乘用车板块市盈率
• 图8：SW乘用车板块市净率
• 图9：SW商用载货车市盈率
• 图10：SW商用载货车市净率
• 图11：SW商用载客车市盈率
• 图12：SW商用载客车市净率
• 图13：2016-2017年重卡月度销量及同比增速
• 图14：2016-2017年各周中国公路物流运价指数
• 图15：2016-2017年各周中国公路物流整车运价指数
• 图16：广发汽车原材料综合价格指数
• 图17：铝价格指数及价格环比情况
• 图18：钢价格指数及价格环比情况
• 图19：铜价格指数及价格环比情况
• 图20：PP价格指数及价格环比情况
• 图21：橡胶价格指数及价格环比情况