20200928-华泰证券-社会服务行业周报（第三十九周）_11页_1mb

行业周报总结（第三十九周）

核心内容概述

2020年9月28日发布的行业周报聚焦于社会服务与旅游综合Ⅱ行业，分析了行业整体表现、重点公司动态及未来发展趋势。报告指出，随着国庆和中秋假期临近，国内旅游市场有望逐步复苏，重点推荐了一些在旺季中可能受益的公司，并提示了相关风险。

行业评级

• 社会服务：增持（维持）
• 旅游综合Ⅱ：增持（维持）

一周涨幅与跌幅前十公司

涨幅前十公司：

1. 青松股份（300132.SZ）：9.67%
2. 元隆雅图（002878.SZ）：5.39%
3. 岭南控股（000524.SZ）：5.13%
4. 中潜股份（300526.SZ）：3.95%
5. 西安饮食（000721.SZ）：3.45%
6. 腾邦国际（300178.SZ）：3.37%
7. ST罗顿（600209.SH）：2.33%
8. 中公教育（002607.SZ）：1.77%
9. 中国中免（601888.SH）：1.48%
10. 大连圣亚（600593.SH）：1.22%

跌幅前十公司：

1. 西域旅游（300859.SZ）：-13.21%
2. 首旅酒店（600258.SH）：-12.70%
3. 华天酒店（000428.SZ）：-10.23%
4. 新华联（000620.SZ）：-9.84%
5. 中青旅（600138.SH）：-9.65%
6. 丽江股份（002033.SZ）：-9.54%
7. 长白山（603099.SH）：-9.39%
8. 曲江文旅（600706.SH）：-8.89%
9. 三湘印象（000863.SZ）：-8.82%
10. 云南旅游（002059.SZ）：-8.79%

本周观点

免税行业

• 国庆旺季将至，离岛免税店推出各类促销活动，有望带动销售增长。
• 中国中免等免税龙头将受益，国人离境市内店政策可能加速落地，扩大免税市场规模。
• 竞争格局上，中免具有规模与运营优势，地方性免税商具有物业等地缘优势，共同受益政策红利。

酒店行业

• 国庆假期住宿消费可能恢复至往年同期水平，甚至出现小幅增长。
• 旅游景区消费预计恢复至90%左右，旅游消费将达疫情后新高。
• 跨省游及高星酒店预订恢复较快，90后、00后旅游消费潜力增强。
• 8月酒店行业间夜量需求同比增速为-8.36%，但3Q旅游旺季将促进复苏。
• 预计4Q20 OCC 同比变化有望转正。

化妆品行业

• 7-8月线上销售表现分化，9月电商数据相对平淡。
• 下半年随着双十一等促销节点到来，电商渠道有望保持高增长。
• 线下门店恢复，新品节奏是影响收入增速的重要指标。
• 管理层执行力强、应变力高的企业孵化新品概率更高。

演艺行业

• 杭州宋城天灯节启幕，积极备战国庆。
• 宋城演艺旗下景区接待游客超200万人次，同比增长15%。
• 今年景区承载量仍有75%的限制，但公司产品组合丰富、市场推广能力强，环比有望改善。
• 上海演艺王国计划于明年春季亮相，佛山项目将于1H21推向市场。

重点公司及动态

重点公司最新观点

• 科锐国际：加强费用管控，Q2业绩增长提速，预计20-22年EPS为0.97/1.24/1.51元，维持增持。
• 丸美股份：1H业绩平淡，2H亮点可期，预计20-22年EPS为1.39/1.66/1.93元，维持买入。
• 上海家化：疫情压力下业绩承压，新董事长上任后有望改善，预计20-22年EPS为0.62/0.87/0.98元，维持增持。
• 珀莱雅：Q2业绩增长提速，预计20-22年EPS为2.39/3.10/3.87元，维持买入。
• 宋城演艺：疫情对1H业绩影响较大，但轻资产项目黄帝千古情将于2H20开业，预计20-22年EPS为0.17/0.62/0.75元，维持买入。

行业动态

• 旅游促销：20多个省市政府发放旅游优惠券，超过1500家景区免费或打折，预计十一和中秋旅游人次达6亿。
• 酒店预订：美团预测四星级、五星级酒店订单占比同比上升12%和25%，高端酒店消费门槛降低。
• 疫情控制：多地推出“制止餐饮浪费”政策，部分餐饮门店推出奖励举措。
• 公司公告：科锐国际发布定向增发股票预案，用于技术平台升级和补充流动资金。
• 行业复苏：部分景区预约人数突破22万人次，旅游市场持续回暖。

风险提示

• 疫情二次扩散：可能影响市场恢复进程。
• 市场恢复低于预期：疫情反复可能抑制旅游消费。
• 公司业绩大幅下滑：部分企业因租金、人工等刚性成本，利润下滑幅度可能高于收入下滑幅度。

评级说明

• 行业评级：
  • 增持：预计行业股票指数超越基准
  • 中性：预计行业股票指数基本与基准持平
  • 减持：预计行业股票指数明显弱于基准
• 公司评级：
  • 买入：预计股价超越基准15%以上
  • 增持：预计股价超越基准5%~15%
  • 持有：预计股价相对基准波动在-15%~5%之间
  • 卖出：预计股价弱于基准15%以上

法律与免责声明

本报告由华泰证券研究所编制，仅供其客户使用。报告基于公开信息，不保证信息的准确性或完整性。报告观点仅为分析师意见，不构成投资建议，投资者需自行判断。华泰证券及其分析师在法律许可范围内可能持有相关证券头寸，并可能进行交易，存在潜在利益冲突。

总结

本周报告指出，随着国庆黄金周的临近，旅游市场有望逐步复苏，重点推荐中国中免、宋城演艺、锦江酒店等公司。各子行业如免税、化妆品、酒店及演艺均有积极表现，但需警惕疫情二次扩散、市场恢复不及预期及公司业绩下滑等风险。