20210711-安信证券-广汽集团-601238.SH-埃安月销再破万_和华为合作车型2023年底量产_4页_962kb

广汽集团2021年7月销售与战略分析总结

核心内容

广汽集团在2021年7月发布了6月销量数据，并公布了与华为合作的重要进展，同时对各主要品牌在市场上的表现进行了分析。整体来看，公司销量表现分化明显，埃安与传祺表现亮眼，而广本则受芯片短缺影响销量下滑。

主要观点

• 埃安销量增长显著：6月埃安终端销量达到10,403辆，同比增长190%，延续了5月的良好表现；批售销量为8,639辆，环比增长2.65%，同比增长103.75%。主力车型AIONS销量达5,001辆，新车AIONY销量为2,233辆。公司预计2021年埃安销量可达10万辆，同比增长50%以上。

• 传祺销量稳步上升：6月传祺批售销量为24,947辆，同比增长11.62%，连续12个月实现正增长。其中MPV车型表现尤为突出，销量达12,293辆，同比增长112.8%。传祺M8和M6分别以6,586辆和5,707辆的销量位列6月MPV销量第三和第四。2021年1-6月，传祺M8和M6合计销量达54,100辆，占传祺销量的35.84%。

• 广丰销量创新高：6月广丰批售销量达73,210辆，环比增长4.56%，同比增长8.97%。新上市的汉兰达销量达6,517辆，预计下半年销量将持续增长。2021年1-6月广丰累计销量达425,800辆，同比增长32%。

• 广本销量受芯片短缺影响：6月广本批售销量为53,745辆，环比和同比分别下滑17.20%和35.47%。主要原因是芯片短缺导致生产受限，6月产量环比和同比分别下滑17.69%和43.41%。具体车型中，雅阁销量仅为3,138辆，而其他车型如飞度、缤智、皓影销量相对稳定。

• 与华为合作进展：广汽埃安计划与华为合作推出首款中大型智能纯电SUV，项目总投资7.88亿元，计划于2023年底量产。此次合作采用华为HI模式，广汽成为其重要合作伙伴之一，预计该车型将助力公司实现量价齐升。

关键信息

2021年销售目标

• 埃安：预计全年销量达10万辆，同比增长50%以上。
• 传祺：预计通过GS4PLUS、影豹等新车持续贡献销量。
• 广丰：预计销量持续增长，下半年表现有望进一步提升。
• 广本：受芯片短缺影响，销量增长受限。

2023年计划

• 埃安与华为合作的中大型智能纯电SUV将于2023年底量产。
• 新车型上市有望提升品牌价值与市场竞争力。

投资建议

• 维持“买入-A”评级。
• 2021-2023年归母净利润预计分别为91.9亿、131.8亿、167.3亿元。
• 当前市值对应的PE分别为17.8、12.4、9.8倍，预计未来三年PE将持续下降。

财务预测与估值

风险提示

• 汽车行业芯片短缺可能进一步影响生产。
• 自主品牌销量可能未达预期。
• 疫情可能对整体销售和供应链造成影响。

投资评级

股价表现

• 当前股价：15.84元（2021-07-09）
• 6个月目标价：19.13元
• 12个月价格区间：9.15/16.14元

总结

广汽集团在2021年6月销量表现分化，埃安与传祺销量增长显著，而广本因芯片短缺影响表现不佳。公司与华为的战略合作为未来智能电动化发展提供了重要支撑，预计2021年埃安销量将实现50%以上增长，传祺销量有望迎来底部反转，广丰销量持续走高。财务预测显示公司盈利能力稳步提升，估值逐步下降，维持“买入-A”评级。