20240821-浦银国际证券-泡泡玛特-09992.HK-优秀的IP运营能力再次得到验证_海外扩张将驱动持续高速增长_10页

泡泡玛特（9992HK）研究报告总结

浦银国际证券发布最新研究报告，分析泡泡玛特（9992HK）消费行业表现，重点聚焦其业绩增长、海外扩张和IP运营能力。报告显示，公司H12024业绩强劲，收入同比增长62%，净利润增长102%，均高于市场预期，主要驱动力包括中国大陆和海外市场的双增长。海外收入激增260%，得益于成熟的出海模型和IP潜力，管理层对H22024指引乐观，预计全年收入增长不低于60%，海外增速超200%。

公司IP矩阵更平衡，Molly和Monster等IP收入显著提升，潮玩品类多元化推动复购率和市场覆盖率。供应链优化和DTC扩张战略初见成效，但海外门店仅83家，潜力待释放。浦银国际维持“买入”评级，将目标价上调至606港元，认为长期增长确定性高；主要风险包括行业需求放缓和竞争加剧。建议投资者关注其出海前景和财务指标改善。