20221206-国信证券-电子行业2023年度策略_在春寒料峭中枕戈待旦_58页_9mb

电子行业2023年度策略总结

核心观点

• 2022年全球智能手机出货量同比下降8.8%，但2023年有望恢复性增长。
• AIoT时代用户对手机的依赖加深，智能手机消费属性强化，预计2027年全球智能手机出货量将恢复至14.8亿部（CAGR 4.4%）。
• 消费电子产业链关注安卓销量复苏和iPhone逆势增长，推荐相关标的如闻泰科技、传音控股、东山精密、立讯精密等。
• 折叠屏、VR、智能交互显示等AIoT创新产品将推动行业增长，推荐福蓉科技、精研科技、创维数字、歌尔股份、康冠科技等。
• 新能源电子行业迎来发展新阶段，功率半导体、激光雷达、智能座舱SoC、汽车PCB等环节具有增长潜力，推荐东微半导、宏微科技、永新光学、江海股份等。
• 半导体行业2023年有望触底，设计企业将率先复苏，推荐圣邦股份、晶晨股份、澜起科技、士兰微等。
• 被动元件行业景气度处于筑底阶段，推荐江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科等。
• 面板行业价格企稳，建议关注LCD供需格局变化，推荐京东方A、福蓉科技等。

市场走势

• 2022年至今电子行业整体下跌33.21%，其中半导体下跌33.75%，消费电子下跌39.59%，其他电子下跌15.20%。
• 2022年5月至8月22日，电子板块上涨23.70%，其中其他电子涨幅最大，上涨37.36%。
• 10月以来市场预期回暖，电子行情有所回升。

投资组合推荐

消费电子

• 东山精密、闻泰科技、环旭电子、福蓉科技、传音控股、福立旺、康冠科技、鹏鼎控股、精研科技、歌尔股份、沪电股份、京东方A、世华科技、永新光学、创维数字、易德龙、视源股份、海康威视、三利谱、蓝特光学、长信科技

半导体

• 圣邦股份、晶晨股份、峰昭科技、华虹半导体、东微半导、扬杰科技、宏微科技、中芯国际、澜起科技、纳思达、士兰微、时代电气、斯达半导、力芯微、韦尔股份、芯朋微、北京君正、艾为电子、思瑞浦、卓胜微、兆易创新、纳芯微、通富微电

设备及材料

• 北方华创、芯碁微装、鼎龙股份、富创精密、广立微、万业企业、立昂微、安集科技、中微公司、沪硅产业-U、中晶科技

被动元件

• 江海股份、顺络电子、洁美科技、三环集团、风华高科、泰晶科技

行业分析

智能手机

• 2022年全球智能手机出货量超跌，但预计2023年将恢复增长。
• 智能手机保有量达44.7亿部，换机周期44.8个月，预计2022年出货量为12亿部。
• 新兴市场智能手机渗透率仍较低，存在较大增长空间。
• 苹果iPhone逆势增长，预计2023年受益于高端用户换机，市场份额有望持续提升。

折叠屏

• 折叠屏手机开启终端形态创新，拓展大尺寸显示应用场景。
• 折叠屏逐步成为安卓阵营高端化的重要工具。
• 预计2026年全球折叠屏手机出货量达5454万部，年复合增长率47%。
• 推荐福蓉科技、精研科技等折叠屏产业链企业。

VR

• VR软硬件生态加速成熟，受益于“元宇宙”和国内政策支持。
• 推荐创维数字、三利谱、歌尔股份等VR相关企业。

智能交互显示

• 智能交互平板助力教育、会议、健身、化妆等场景数字化。
• 推荐康冠科技、视源股份、京东方A等。

新能源电子

• 电子化、智能化是能源革命的底色，新能源汽车和光伏行业带动电子产业链增长。
• 功率半导体、激光雷达、智能座舱SoC、汽车PCB等环节受益。
• 推荐东微半导、宏微科技、永新光学、江海股份等。

半导体周期

• 半导体行业周期2023年有望触底，设计企业率先复苏。
• 国产替代背景下，具备技术积累和市场竞争力的平台型企业具备长期投资价值。
• 推荐圣邦股份、晶晨股份、澜起科技、士兰微等。

风险提示

• 疫情反复影响下游需求
• 产业发展不及预期
• 行业竞争加剧

图表目录

• 图1：2022年至今各行业涨跌幅
• 图2：2022年至今电子行业股价走势
• 图3：2022年至今电子各细分行业股价走势
• 图4：近五年电子（申万）PE(TTM)
• 图5：近五年半导体（申万）PE(TTM)
• 图6：近五年消费电子（申万）PE(TTM)
• 图7：近五年元件（申万）PE(TTM)
• 图8：近五年光学光电子（申万）PE(TTM)
• 图9：近五年电子化学品（申万）PE(TTM)
• 图10：近五年其他电子（申万）PE(TTM)
• 图11：全球智能手机季度出货量
• 图12：中国智能手机季度出货量
• 图13：全球个人电脑(PC)出货量
• 图14：全球智能手机出货量
• 图15：中国移动互联网用户人均单日使用次数
• 图16：中国移动互联网用户人均单日使用时长
• 图17：全球各国家/地区智能手机渗透率
• 图18：全球智能手机保有量
• 图19：全球智能手机用户平均换机周期
• 图20：苹果iPhone手机出货量及市场份额
• 图21：华为P系列、Mate系列手机出货量
• 图22：已发布折叠屏手机/笔记本电脑汇总
• 图23：折叠屏手机的大屏显示功能
• 图24：折叠屏手机的应用分屏功能
• 图25：全球折叠屏手机平均出货单价
• 图26：头部安卓品牌智能手机平均出货单价
• 图27：全球VR季度出货量及同比增速
• 图28：全球VR年度出货量及同比增速
• 图29：虚拟现实技术在远程会议上的应用
• 图30：虚拟现实技术在医学教学上的应用
• 图31：虚拟现实技术在汽车上的应用
• 图32：虚拟现实技术在教育上的应用
• 图33：海外及国内VR出货量
• 图34：2022年上半年全球VR出货量市场份额
• 图35：Steam平台VR活跃玩家占比
• 图36：Steam平台各VR品牌市场份额
• 图37：Meta Quest Pro屏幕搭载MiniLED背光模组
• 图38：硅基OLED技术与LCD技术对比
• 图39：全球智能手表出货量
• 图40：苹果Apple Watch出货量
• 图41：全球TWS耳机出货量
• 图42：苹果AirPods出货量
• 图43：全球智能交互平板(IFPD)出货量
• 图44：FTURE智能健身镜产品
• 图45：FPD品牌智能屏显美妆镜产品
• 图46：世界能源消费正迈入石油、天然气、煤炭和新能源“四分天下”的时代
• 图47：2019-2025年国内及全球新能源乘用车销量及渗透率
• 图48：新能源车中汽车电子成本占比更高
• 图49：2017-2021年全球各区域新增光伏装机市场份额
• 图50：2021年底全球累计光伏装机TOP10市场份额
• 图51：2022-2030年全球光伏新增装机预测
• 图52：2022-2030年中国光伏新增装机预测
• 图53：半导体分类及市场规模（2022E）
• 图54：功率器件的应用场景及价值量区间
• 图55：2021-2025全球功率器件市场规模及增速
• 图56：2021-2025全球功率器件市场空间及增速
• 图57：汽车电动化框架
• 图58：21-27年汽车半导体单车价值量变化及市场情况
• 图59：全球工业驱动市场情况与应用
• 图60：新能源发电带来的电网变革
• 图61：新能源发电功率半导体单位价值量与每年发电量
• 图62：家电变频化半导体单机价值量提升
• 图63：2017年-2021年我国白电IPM模块国产化率
• 图64：碳化硅应用优势及市场空间（亿美元）
• 图65：全球功率半导体主要参与者及各细分领域市占率情况
• 图66：功率半导体发展的产品层次
• 图67：2015-2050年全球ADAS普及情况及预测
• 图68：2015-2050年自动驾驶等级渗透趋势
• 图69：2021-2027年全球激光雷达在汽车与工业领域市场规模及预测
• 图70：2022年ADAS激光雷达出货量预测及各厂商占比
• 图71：2018-2022年全球ADAS前装量产定点数量各国占比
• 图72：2018-2022年全球ADAS前装量产定点数量各厂商占比
• 图73：“一芯多屏”为代表的域内融合成为趋势
• 图74：全球主要汽车座舱SoC芯片厂商
• 图75：2021年中国新发布乘用车智能座舱配置率
• 图76：2021年中国新发布乘用车各价位区间智能座舱渗透率
• 图77：传统汽车与新能源汽车主要差别在动力系统
• 图78：Model S电池组中的BMS
• 图79：汽车电动化是汽车PCB板主要增长点
• 图80：Bosch MRR1雷达爆炸图
• 图81：全球车用PCB产值与汽车销量变化
• 图82：全球半导体销售额
• 图83：中国半导体销售额
• 图84：2021年全球半导体销售额构成
• 图85：2021年半导体各下游市场规模及增速
• 图86：全球半导体下游构成（2021年）
• 图87：半导体及各子行业2022及2023年增速预测
• 图88：全球GDP和IC增速的相关系数
• 图89：全球半导体季度销售额同比增速
• 图90：中国半导体季度销售额同比增速
• 图91：十家半导体大厂的平均存货周转天数
• 图92：半导体行业的周期循环
• 图93：半导体、半导体设备、半导体材料销售额增速
• 图94：2012年以来费城半导体指数与纳斯达克指数走势
• 图95：2012-2015年半导体月销售额同比增速和费城半导体指数走势复盘
• 图96：2016-2019年半导体月销售额同比增速和费城半导体指数走势复盘
• 图97：2020年至今半导体月销售额同比增速和费城半导体指数走势复盘
• 图98：2016-2019年多家半导体大厂的股价表现对比
• 图99：2020年以来多家半导体大厂的股价表现对比
• 图100：全球半导体月销售额及增速
• 图101：中国半导体月销售额及增速
• 图102：全球半导体季度销售额及增速
• 图103：中国半导体季度销售额及增速
• 图104：中芯国际和华虹半导体季度产能利用率
• 图105：半导体各环节季度增速
• 图106：各型号MLCC价格季度环比涨跌幅
• 图107：全球前十大MLCC厂商BB值（订单交货比）
• 图108：过去26周全球MLCC分型号交期（单位：天）
• 图109：全球前十大MLCC厂商出货量
• 图110：中国MLCC进出口量（单位：万亿颗）
• 图111：中国MLCC进出口均价（单位：美元/万颗）
• 图112：台股被动元件企业月度营收
• 图113：LCDTV面板价格走势（单位：美元）
• 图114：LCDIT面板价格走势（单位：美元）
• 图115：32英寸LCD电视面板价格、平均/现金成本（美元）
• 图116：14英寸LCD笔记本面板价格、平均/现金成本（美元）
• 图117：2021-2023年全球大尺寸LCD供给测算
• 图118：全球大尺寸LCD面板出货面积
• 图119：全球液晶电视面板出货面积
• 图120：全球液晶显示器面板出货面积
• 图121：全球液晶笔记本电脑面板出货面积
• 图122：全球液晶平板电脑面板出货面积
• 图123：2022年1-10月全球大尺寸LCD面板市场份额（按出货面积）

表格目录

• 表1：2022年第三季度公募基金电子板块重仓持股TOP20
• 表2：2022年至今电子板块沪（深）股通持仓变化
• 表3：2022年至今电子板块港股通持仓变化
• 表4：2022年10月全球前十大智能手机品牌出货量（百万）及市场份额（%）

公募基金持仓变化

• 2022年第三季度电子板块重点持仓市值排行前五的公司分别是紫光国微、北方华创、立讯精密、圣邦股份、中芯国际。
• 紫光国微、北方华创、江丰电子获得较多公募基金增持。
• 韦尔股份、兆易创新、闻泰科技遭到较多公募基金减持。

沪（深）股通持仓变化

• 2022年至今净流入金额排行前五的公司分别是韦尔股份、斯达半导、中微公司、紫光国微、华峰测控。
• 净流出金额排行前五的公司分别是歌尔股份、兆易创新、闻泰科技、国瓷材料、北方华创。

港股通持仓变化

• 2022年至今净流入金额排行前五的公司分别是小米集团-W、思摩尔国际、中芯国际、华虹半导体、上海复旦。
• 净流出金额排行前五的公司分别是舜宇光学科技、建滔集团、比亚迪电子、VTECH HOLDINGS、ASMPT。

智能手机市场分析

• 2022年全球智能手机出货量9.05亿部，同比下降8.8%。
• 中国智能手机出货量2.13亿部，同比下降13.4%。
• 苹果iPhone出货量逆势增长，市场份额提升至17.0%。
• 华为手机受芯片供应限制，高端机市场份额下降。

折叠屏市场分析

• 折叠屏手机开启终端形态创新，拓展大尺寸显示应用场景。
• 折叠屏逐步成为安卓阵营高端化的重要工具。
• 预计2026年全球折叠屏手机出货量达5454万部，年复合增长率47%。
• 折叠屏手机平均出货单价高于主流安卓品牌。

VR市场分析

• VR软硬件生态加速成熟，受益于“元宇宙”和国内政策支持。
• VR技术在远程会议、医学教学、汽车、教育等领域广泛应用。
• 推荐创维数字、三利谱、歌尔股份等VR相关企业。

智能交互显示市场分析

• 智能交互平板助力教育、会议、健身、化妆等场景数字化。
• 推荐康冠科技、视源股份、京东方A等企业。

新能源电子市场分析

• 电子化、智能化是能源革命的底色，新能源汽车和光伏行业带动电子产业链增长。
• 功率半导体、激光雷达、智能座舱SoC、汽车PCB等环节受益。
• 推荐东微半导、宏微科技、永新光学、江海股份等企业。

半导体市场分析

• 半导体行业周期2023年有望触底，设计企业率先复苏。
• 国产替代窗口期积累的企业有望率先进入高质量发展阶段。
• 推荐圣邦股份、晶晨股份、澜起科技、士兰微等企业。

被动元件市场分析

• 被动元件景气度处于筑底过程中，推荐具备规模化生产能力的企业。

风险提示

• 疫情反复影响下游需求
• 产业发展不及预期
• 行业竞争加剧