20180425-网信证券-快递行业分析_行业集中度提高_看好龙头企业_11页_540kb

快递行业分析总结

核心内容概述

本报告由网信证券分析师林新慧发布，分析了2018年一季度快递行业的发展情况及未来趋势。报告指出，尽管网购增速有所下降，但快递市场仍保持约30%的增长，行业整体潜力依然存在。同时，行业竞争逐渐从价格转向服务，市场集中度提高，中西部地区成为未来增长的重要区域。

主要观点

1. 行业规模

• 股票家数：32只
• 总市值：6280.46亿元
• 流通市值：2657.41亿元

2. 行业发展趋势

• 平均单价走低：快递业务量持续增长，但平均单价下降，导致行业利润压缩。
• 增值服务崛起：随着消费者需求升级和政策支持，快递企业开始拓展冷链、仓储、智能快递柜等增值服务，提升竞争力。
• 市场集中度提高：CR8指数从17年1-3月的77.0提升至18年1-3月的80.7，显示行业向龙头企业集中。
• 增长区域转移：中西部地区快递业务增长潜力大，未来市场份额有望提升。

关键信息

一、平均单价走低，竞争转向增值服务

• 快递业务量持续增长，但单价下降，导致利润空间被压缩。
• 增值服务成为企业提升竞争力的关键，如冷链、仓储、智能终端等。
• 政策支持和基础设施完善推动企业降本增效，扩大增值服务供给。

二、市场集中度高，行业龙头占据优势

• 行业集中度提升，CR8指数持续上升，表明市场向头部企业集中。
• 头部企业凭借规模效应和成本优势，提升单位产品收益。
• 企业经营模式由单一直营或加盟转向混合模式，增强业务协同能力。

三、未来增长区域向中西部转移

• 异地快递仍是主要增长板块，增速高于同城和国际业务。
• 东部地区占据快递业务收入和量的80%以上，中西部潜力较大。
• 一带一路政策推动中西部经济发展，带动快递业务增长。

个股分析

德邦股份

• 行业地位：零担市场龙头，业务覆盖广泛。
• 业绩表现：2018年一季度营业收入同比增长11.6%，净利润增长185%。
• 战略方向：以直营模式为主，拓展重货快递市场，布局综合物流服务。
• 风险提示：新业务拓展不及预期。

申通快递

• 行业地位：业务量占全国总量的9.73%，增速恢复。
• 业绩表现：2017年年报显示营业收入同比增长28.1%，利润总额增长17.67%。
• 战略方向：推进“向西、向下”工程，布局仓配一体化、冷链、智能快递柜等新业务。
• 风险提示：快运合作伙伴纠纷可能影响业绩表现。

投资建议

• 行业评级：中性（预计行业指数表现与沪深300指数持平）
• 个股建议：
  • 关注德邦股份，其规模优势有助于多元化发展。
  • 关注申通快递，业务增速恢复，未来布局成效值得期待。

风险提示

• 网购增速减缓，可能导致快递业务增速下降。
• 新业务拓展不及预期，影响公司盈利能力。
• 成本增长过快，压缩利润空间。

评级体系说明

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计股价强于沪深300指数20%以上
  • 推荐：预计股价强于沪深300指数10%-20%之间
  • 中性：预计股价与沪深300指数波动在±10%之间
  • 回避：预计股价弱于沪深300指数10%以上

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预计行业指数强于沪深300指数5%以上
  • 中性：预计行业指数与沪深300指数波动在±5%之间
  • 弱于大市：预计行业指数弱于沪深300指数5%以上

分析师声明

林新慧具有证券投资咨询执业资格，声明其对报告内容负责，且与所推荐股票无利害关系。

法律声明

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