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晨会总结

一、核心内容概述

本次晨会围绕A股市场重点公司及行业动态展开，涵盖新能源、医药、电子政务、光通信、区块链、建材等多个领域。通过对重点公司一季报及年报的分析，结合市场政策变化和行业趋势，为投资者提供投资建议与风险提示。同时，市场整体表现良好，部分行业如炼化、水泥等出现高景气态势，而海外市场则呈现分化趋势。

二、重点公司点评

1. 天赐材料（002709）

• 核心观点：公司2017年营收增长但盈利下滑，主要由于电解液售价降低及个护添加剂成本上升。
• 竞争优势：纵向一体化布局，自产六氟磷酸锂，实现成本优势，电解液业务毛利率领先行业10个百分点以上。
• 研发投入：2017年研发投入首次突破1亿元，研发人员增长33%，推动行业技术变革。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS为2.39 / 2.10 / 2.70元，目标价56.5元，维持“强推”评级。
• 风险提示：新能源汽车产业发展低于预期，业务布局进度不及预期。

2. 恒生电子（600570）

• 核心观点：一季度业绩快速增长，创新业务稳步推进，其中互联网业务增长显著。
• 业务布局：积极布局理财资管，契合资管新规要求，具备技术、产品与市场拓展优势。
• 投资建议：预计2018-2020年净利润分别为5.94亿、7.29亿、9.33亿，对应PE分别为61倍、50倍、39倍，维持“强推”评级。
• 风险提示：新业务拓展不及预期，子公司行政处罚带来潜在不利影响。

3. 广誉远（600771）

• 核心观点：业绩表现符合预期，盈利能力持续提升，核心产品定坤丹表现优异。
• 营销推广：通过“春雷行动”、“好孕中国”等活动，进一步下沉和覆盖销售渠道。
• 盈利指标：2017年综合毛利率达82.39%，2018一季度保持稳定，应收账款控制良好。
• 投资建议：预计2018-2020年营收分别为19.55亿、27.76亿、35.66亿，对应PE分别为39倍、26倍、19倍，维持“强推”评级。
• 风险提示：核心品种销售不及预期，新厂区投产进度不及预期。

4. 宇通客车（600066）

• 核心观点：一季度盈利承压，但新能源业务占比大幅提升，技术门槛提高，未来有望实现边际改善。
• 市场表现：新能源客车销量同比增长286.79%，占比提升至19.1%。
• 盈利分析：毛利率下降1.3%，净利率下降1.9%，主要受补贴政策影响。
• 投资建议：预计2018-2020年EPS分别为1.76元、1.89元、1.99元，对应PE分别为12倍、11倍、11倍，维持“强烈推荐”评级。
• 风险提示：补贴政策不及预期，客车销量不及预期，市场开拓不及预期。

三、财经要闻概览

1. 政策与行业动态

• 电子政务：国办部署政务公开工作，推动电子政务行业迎来机遇。
• 光通信芯片：高端光通信芯片生产线首次落户国内，国产化进程加快。
• 太赫兹成像芯片：首款国产太赫兹成像芯片发布，进口替代空间广阔。
• AR导航系统：阿里发布全球首个AR导航系统，汽车与互联网巨头纷纷布局。
• 航天与探测：我国将开展人类首次月球背面探测，火星探测计划推进中。
• 家用机器人：亚马逊秘密研发家用机器人，或引爆千亿级市场。
• 深汕特别合作区：打造深圳第十一区，相关公司有望受益。
• 区块链：将发力雄安房屋租赁，解决租房场景最核心问题。
• 聚酯瓶片：价格创近年新高，炼化行业呈现高景气。
• 水泥价格：多地水泥价格持续上涨，市场需求旺盛。

2. 大宗商品表现

• 原油：纽约原油价格下跌1.73%，市场整体承压。
• BDI：小幅上涨1.95%，航运市场有所回暖。
• LME铜：上涨0.56%，市场预期有所改善。
• LME铝：下跌3.64%，价格承压。
• COMEX黄金：上涨0.62%，市场避险情绪升温。

四、市场表现

1. 海外市场

• 恒生指数：上涨1.26%，表现强劲。
• 道琼斯指数：下跌1.74%，市场整体承压。
• 纳斯达克：下跌1.70%，科技股表现疲软。
• 标准普尔：下跌1.34%，市场整体偏弱。
• 日经指数：上涨0.86%，日本市场表现良好。
• 金融时报：上涨0.36%，英股市场温和上涨。

2. 国内市场

• 上证指数：上涨1.99%，市场情绪积极。
• 沪深300：上涨2.05%，整体表现强劲。
• 深证成指：上涨2.19%，市场活跃度较高。

五、投资建议与评级

• 行业评级：

  • 推荐：新能源、光通信、区块链、医药等。
  • 中性：部分传统行业如金融、环保等。
  • 回避：部分受政策影响较大的行业。

• 公司评级：

  • 强推：天赐材料、恒生电子、广誉远。
  • 强烈推荐：宇通客车。

六、风险提示

• 政策风险：新能源补贴政策、资管新规等。
• 市场风险：行业竞争加剧、市场开拓不及预期。
• 经营风险：公司业务进展不达预期、财务费用压力、原材料价格波动。

七、分析师信息

• 分析师：曹令、董广阳、胡毅、李俊江、鲁佩、邱旻、宋凯、王俊杰、王薇娜、谢晨、张劲骐、周冠南、曹岩、高听炜、吉灵浩、李妍、牛播坤、任志强、王保庆、王文欢、王舫朝、徐驰、张明、陈宝健、耿琛、李而实、梁涛、欧子辰、桑梓、王祎佳、王小川、吴一凡、于潇、张弋、陈杰、洪锦屏、李佳、刘和勇、潘虹羽、束海峰、王君、王莺、肖丽荣、袁豪、赵志铭。

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