农业_一个集中度提高的时代_29页_2mb

2018年农林牧渔行业年度策略报告总结

核心内容

2018年农林牧渔行业将处于一个集中度提高的阶段。随着农村人口城镇化和国家政策对农业现代化、农民增收的支持，农业行业将加速集中化发展，重点行业如种植业和养殖业将出现一批生产效率高、品牌渠道力强的龙头企业。本文分析了农业规模化趋势、政策支持、行业龙头表现以及投资建议。

主要观点

1. 农业规模化与集中度提升：农业规模化是提升行业集中度的根本方式，土地流转和政策支持是推动农业规模化的重要因素。
2. 政策导向：国家政策和法律在推动农业规模化方面发挥了关键作用，如《全国农业现代化规划（2016—2020年）》和农业大灾保险试点等。
3. 海外经验借鉴：日本和美国农业规模化进程均与人口城镇化密切相关，规模化提高了生产效率和经营稳定性。
4. 种植业发展趋势：土地流转加速，专业合作社和规模化农户成为主要去向，优质耕地资源价值重估，品牌和品质成为核心竞争力。
5. 养殖业集中度提升：环保限养政策推动中小养殖户退出，规模化养殖企业快速发展，动保企业受益显著。

关键信息

种植业

• 土地流转：2016年土地流转面积占家庭承包面积的35%，2018年将完成土地确权登记。
• 规模化主体：专业合作社、规模化农户及农垦企业成为主要规模化主体，其中农垦企业粮食产量约占全国总产量的5.9%。
• 成本与效率：苏垦农发在水稻、小麦成本和单产方面领先，生产效率高、品质优势明显。
• 品质与品牌：中国好粮油行动推动农产品重品质、重品牌，优质稻谷种植面积占比低，但有望提升。

养殖业

• 规模化趋势：预计2020年出栏500头以上规模养殖比重达到52%，牧原股份等企业受益。
• 动保行业：规模养殖的快速扩张推动疫苗需求增长，生物股份作为口蹄疫龙头，受益显著。
• 防疫成本与质量：规模化养殖对疫苗质量要求高，防疫费用占比低，价格不敏感。

投资建议

我们重点推荐以下标的，因其在行业集中度提升趋势下具有较强竞争优势：

1. 苏垦农发：

   • 拥有优质耕地资源，土地流转面积扩大。
   • 大米产品包装升级，中高端大米销量占比提升。
   • 公司业务涵盖种植、种业、加工及农资，整体生产效率和品牌影响力领先。

2. 牧原股份：

   • 生猪成本领先，具备自繁自养模式优势。
   • 春节前猪价回暖，预计2018年猪价均价在13.5-14元/公斤。
   • 2018年出栏量有望达到1000-1200万头。

3. 生物股份：

   • 口蹄疫疫苗市场占有率高，受益于规模化养殖扩张。
   • 渠道下沉和新品研发（如圆环疫苗、BVD-IBR疫苗）推动业绩增长。
   • 2018年净利润预计达10.9亿元，同比增长29.6%。

风险提示

• 农产品价格大幅波动可能影响行业盈利。
• 农业政策变化可能对行业集中度及龙头企业成长产生影响。

图表目录

• 图表1：2017前三季度农业子行业扣非净利润及增速
• 图表2：2017年A股农业板块表现弱势
• 图表3：2017年A股农业涨幅前十股票
• 图表4：新形势下农业政策框架
• 图表5-10：日本农业规模化数据
• 图表11-14：美国农业规模化与政策影响
• 图表15-21：我国土地流转及农业政策执行情况
• 图表22-24：玉米、水稻、小麦价格及土地租金走势
• 图表25-26：耕地质量与面积变化
• 图表27-30：农业现代化指标与灌溉计划
• 图表31-34：我国种植业格局与苏垦农发数据
• 图表35-37：苏垦农发品牌与质量追溯体系
• 图表38-40：中国好粮油行动对稻谷品质的要求
• 图表41-44：苏垦农发与“苏米”品牌建设
• 图表45-47：我国生猪养殖规模化程度及猪价趋势
• 图表48-51：牧原股份成本、单产及财务表现
• 图表52：牧原股份股价表现
• 图表53-56：规模化养殖企业出栏情况与疫苗需求
• 图表57-60：生物股份客户结构与产品营收
• 图表61：生物股份股价表现
• 图表62：重点推荐标的业绩及估值