20260104-华泰期货-农产品月报_南美丰产预期延续_豆粕价格偏弱震荡_13页_2mb

南美丰产预期延续，豆粕价格偏弱震荡总结

核心内容

本报告主要分析了2025年12月中国及南美地区豆粕、菜粕、玉米和玉米淀粉的市场情况，包括价格走势、供需变化、库存数据及未来展望。同时，结合国际市场的供需动态，对国内期货及现货市场进行了深入解析。

豆粕市场

现货与期货价格

• 上月末收盘豆粕2605合约价格为2749元/吨，环比下跌96元/吨，跌幅3.37%。
• 上月末收盘菜粕2605合约价格为2365元/吨，环比下跌50元/吨，跌幅2.07%。

现货价格与基差

• 天津地区豆粕现货价格3110元/吨，环比上涨30元/吨，基差M05+361，环比上涨126。
• 江苏地区豆粕现货价格3050元/吨，环比上涨50元/吨，基差M05+301，环比上涨146。
• 广东地区豆粕现货价格3080元/吨，环比上涨80元/吨，基差M05+331，环比上涨176。
• 福建地区菜粕现货价格2580元/吨，环比持平，基差M05+215，环比持平。

国际供需

• 巴西2025/26年度大豆播种进度达97.9%，高于一周前的97.6%，高于五年均值，但低于去年同期。
• 巴西12月大豆出口量预计为357万吨，较去年同期增长142.9%。
• 预计2025年全年巴西大豆出口量将达到10850万吨，创历史新高。

国内供需

• 2025年11月中国大豆进口量为810.7万吨，环比减少137.3万吨，同比增加95.3万吨。
• 2025年1-11月中国累计进口大豆10378.14万吨，同比增加668.72万吨。
• 2025年12月全国油厂大豆压榨量为906.75万吨，较上月增加5万吨，同比增加76.38万吨。
• 2025年自然年度全国大豆压榨量为10172.8万吨，同比增幅达6.35%。
• 截至12月26日，全国大豆库存为654.44万吨，环比减少8.41%，同比增加11.7%。
• 豆粕库存为116.75万吨，环比增加1.35%，同比增加47.19%。

市场分析

• 南美大豆丰产预期增强，巴西新季产量预计达到1.75-1.8亿吨，对全球市场供应形成压力。
• 美豆出口不及预期，主要受进口成本偏高影响，竞争力较南美大豆弱。
• 国内豆粕市场在南美丰产预期和美豆成本影响下，主力合约价格震荡偏弱运行。
• 现货市场采购活跃，但远月合约价格偏弱，市场对近月合约预期偏强。

策略建议

• 建议采取谨慎偏空策略。

风险提示

• 南美大豆产量情况是影响市场的主要风险因素。

菜粕市场

现货与期货价格

• 本月沿海油厂菜籽压榨量为0万吨，较上月持平。
• 本月沿海油厂菜油产量为0万吨，较上月持平。
• 本月沿海油厂菜粕产量为0万吨，较上月持平。
• 本月沿海油厂菜油提货量为0.85万吨，环比减少2.10万吨。
• 本月沿海油厂菜粕提货量为0.01万吨，环比减少0.69万吨。

市场分析

• 菜粕市场整体表现清淡，提货量较少。
• 国内菜粕市场受南美大豆供应增加影响，价格承压。
• 未来需关注国内菜粕需求变化及进口情况。

策略建议

• 建议采取中性策略。

玉米市场

现货与期货价格

• 上周收盘玉米2603合约价格为2226元/吨，环比下跌13元/吨，跌幅0.58%。
• 淀粉2603合约价格为2515元/吨，环比下跌60元/吨，跌幅2.33%。
• 鲅鱼圈港玉米现货价格2320元/吨，环比上涨45元/吨，基差C2603+94，环比上涨58。
• 吉林地区玉米淀粉现货价格2620元/吨，环比上涨20元/吨，基差CS2603+105，环比上涨80。

国内供需

• 2025年11月玉米进口量55.48万吨，环比增长55.56%，同比增长87.50%。
• 1-11月玉米进口总量185万吨，同比下降86.10%。
• 12月全国主要深加工企业玉米消费量预估为620万吨，环比增加16万吨，同比下降4万吨。
• 北方四港玉米库存161.3万吨，周环比减少19万吨，同比下降269.1万吨。
• 广东港内贸玉米库存38.5万吨，外贸库存32.4万吨。
• 加工企业玉米库存总量349.4万吨，环比增加23.59%，同比下降34.40%。
• 全国饲料企业平均库存29.88天，环比上涨2.05天，同比下跌1.68天。

市场分析

• 玉米市场受供应增加和需求平稳影响，价格震荡偏弱。
• 由于中美贸易摩擦，本年度玉米进口量整体偏少。
• 随着春节临近，市场备货需求将逐步释放，需关注现货购销及拍卖情况。

策略建议

• 建议采取中性策略。

风险提示

• 谷物拍卖情况是影响玉米市场的重要风险因素。

关键数据总结

市场展望

• 豆粕：受南美丰产预期及美豆成本影响，价格震荡偏弱，远月合约价格偏弱，主力合约仍可能震荡下行。
• 菜粕：市场清淡，提货量有限，未来需关注需求变化及进口情况。
• 玉米：价格震荡偏弱，库存逐步上升，但低于历史同期，需关注春节备货及拍卖情况。
• 玉米淀粉：供应增加，库存上升，利润承压，未来需关注深加工企业需求及成本变化。

图表与数据来源

• 图表内容涵盖豆粕、菜粕、玉米、玉米淀粉的现货价格、期货价格、基差、产量、库存及利润变化。
• 数据来源为钢联数据和华泰期货研究院。

研究员信息

• 邓绍瑞：从业资格号F3047125，投资咨询号Z0015474
• 李馨：从业资格号F03120775，投资咨询号Z0019724
• 白旭宇：从业资格号F03114139，投资咨询号Z0023055
• 薛钧元：从业资格号F03114096，投资咨询号Z0023045

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