20241206-中辉期货-双粕周报_南美丰产预期_豆粕承压偏弱_21页_3mb

双粕周报：2024年12月6日

一、全球大豆市场

• 南美丰收预期主导：
  巴西巴西大豆种植进展加速，南里奥格兰德州种植进度超80%，产量环比上调10%。未来15天的降雨预期进一步强化丰产前景，压制全球豆类价格。阿根廷大豆优良率升至64%，高于往年同期，丰产预期显著。

• 美豆出口与压榨：
  10月美国大豆压榨量创历史同期新高（216亿蒲式耳），豆油库存环比增长。11月出口检验量良好，但对美豆库存下调预期上升，引发短期价格波动。

二、国内大豆及豆粕

• 供应端：
  11月全国港口大豆库存小幅下降，但油厂豆粕库存回升，阶段性去库压力缓解。12-1月大豆进口预估同比下降，豆粕供应压力逐步减轻。

• 需求端：
  年底前生猪及肉鸡集中出栏，饲料消费进入淡季，终端需求表现平淡。市场需关注春节前后补库节奏。

• 操作建议：
  短期豆粕05合约承压，2680元以下偏空操作谨慎，若收复2680元或反弹至2710-2730元区间需密切关注。

三、菜籽与菜粕

• 全球供应：美农报告下调全球菜籽库存及产量预期，叠加加拿大菜籽出口放缓，但对市场短期支撑力度减弱。

• 国内供应：
  国内菜籽库存高于往年同期，沿海油厂库存持平，菜粕供应充足。11月水产饲料进入淡季，消费偏弱，价格缺乏持续驱动。

• 操作建议：加籽反倾销结果需关注；菜粕01合约短期谨慎追多，2260元以下偏空为主。

四、气象与市场预测

• 拉尼娜概率升高：57%概率延续进入2025年1-3月，或对南美天气形成一定扰动。

• USDA报告前瞻：
  全球大豆期末库存预计1.32亿吨，美豆库存下调至4.69亿蒲式耳，下调预期或助推价格反弹。

五、主要结论

• 豆系品种当前处于压力区间，南北美丰产预期主导下行趋势；短期需关注进口大豆压榨利润变化及终端需求兑现情况。

• 菜系品种短期驱动仍偏弱，关注加籽出口政策与国际市场供需调整。

免责声明：本报告内容仅供参考，具体操作请结合实时市场变化分析，不构成投资建议，期货市场风险请投资者谨慎对待。