20221225-华泰期货-锌铝周报_基本面供需双弱_铝价窄幅震荡_8页_790kb

新能源&有色组市场分析总结

核心内容概述

本报告由华泰期货研究院新能源&有色组发布，分析了锌和铝市场的近期走势、供需状况、库存变化及投资策略，同时列出了相关研究员及联系人信息。报告指出锌价和铝价均呈现震荡态势，市场整体处于中性策略区间，需关注流动性收紧、消费不及预期及海外能源危机等风险因素。

主要观点

锌市场

• 价格走势：截至12月23日当周，伦锌价格下跌2.3%至2979.5美元/吨，沪锌主力下跌3.88%至23155元/吨。LME锌现货升贴水由20.75美元/吨降至17美元/吨。
• 供应情况：国内锌精矿加工费高位运行，冶炼厂生产积极性较高，部分炼厂有年底赶产计划，锌锭供应平稳释放。
• 需求情况：南方压铸企业计划12月下半月减产或停产放假，北方因天气转冷开工率下降，终端订单减少，下游企业可能提前放假，消费端偏弱。
• 库存变化：国内锌锭库存4.4万吨，较上周减少1.3万吨；LME锌库存较上周减少225吨至36350吨。
• 策略建议：中长期建议逢高做空，短期以高抛低吸为主。
• 风险提示：流动性收紧快于预期、消费不及预期、海外能源危机。

铝市场

• 价格走势：伦铝价格上涨0.69%至2395.5美元/吨，沪铝主力下跌0.88%至18575.0元/吨。LME铝现货升贴水由-39.25美元/吨升至-29.25美元/吨。
• 成本情况：氧化铝价格延续上涨，但增速放缓，电解铝理论成本基本维稳。部分电解铝厂库存可维持一个月生产，采购意愿下降。
• 库存变化：国内电解铝社会库存47.5万吨，较上周减少0.7万吨；LME铝库存较上周减少11050吨至466600吨。
• 策略建议：短期建议高抛低吸，中长期策略保持中性。
• 风险提示：流动性收紧快于预期、消费不及预期、海外能源危机。

关键信息

研究员信息

联系人信息

重要数据

• 锌精矿加工费：进口均价260美元/干吨，国产均价5330元/金属吨。
• 铝氧化铝价格：北方主流成交价2860-3000元/吨，南方主流成交价2800-2900元/吨。
• 库存季节性：锌社会库存季节性图与铝社会库存季节性图显示库存水平与季节变化趋势相符。

图表说明

• 图1-图2：LME锌铝现货升贴水变化，反映市场供需和预期。
• 图3-图4：SHFE锌铝基差变化，显示期货与现货价格的偏离情况。
• 图5-图6：LME锌铝库存变化，显示市场流动性及供需平衡。
• 图7-图8：LME锌铝库存季节性图，反映库存随季节变化的规律。
• 图9-图10：上海交易所锌铝库存变化，显示国内市场供需状况。
• 图11-图12：锌铝社会库存季节性图，反映国内库存随季节变化的规律。
• 图13-图14：锌铝进口盈亏图，显示进口成本与国内价格的对比。

投资策略

• 锌：单边中性，套利中性。
• 铝：单边中性，套利中性。

风险提示

1. 流动性收紧快于预期。
2. 消费不及预期。
3. 海外能源危机情况。

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