20221225-西南证券-有色行业周报_复苏趋势不改_积极布局铜_铝板块_26页_3mb

复苏趋势不改，积极布局铜、铝板块

核心内容概述

本周有色金属板块整体表现偏弱，沪深300指数下跌3.19%，有色金属指数下跌4.80%。板块内不同子行业表现各异，其中其他稀有小金属涨幅领先，而磁性材料、铝、非金属新材料跌幅较大。贵金属价格震荡，基本金属库存维持低位，价格整体震荡运行，能源金属方面锂盐价格受供需偏紧支撑，镍钴价格中枢有下移趋势，稀土与磁材需求持续增长，小金属价格有所回升，钼价创历史新高。

主要观点

贵金属

• 黄金价格震荡运行，短期驱动有限，但中期估值修复预期仍存。
• 美联储加息见顶，但服务业通胀粘性大，美国经济基本面压力增加，利于黄金价格中枢抬升。
• 重点推荐：银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属

• 铜锌矿端宽松，冶炼端供应恢复较慢，电解铝供应稳定但利润偏低。
• 全球金属库存仍处于历史低位，价格回落空间有限，预计震荡运行。
• 关注低能源成本铝企业及下游细分行业龙头企业：神火股份、鼎胜新材、明泰铝业、南山铝业。

能源金属

1. 镍：
   • 短期受低库存、菲律宾雨季进口下滑、下游三元材料需求拉动，维持强势。
   • 长期看，镍铁供应过剩格局明确，价格中枢将下移。
   • 主要标的：华友钴业、中伟股份、格林美。
2. 锂：
   • 11月锂盐供需偏紧，四季度锂价有望继续保持强势。
   • 新能源汽车销量及动力电池装机量环比增速放缓，锂矿供应释放不确定性提升，锂价将缓慢回落。
   • 主要标的：融捷股份、西藏矿业。
3. 稀土、磁材：
   • 高性能钕铁硼和金属软磁材料需求高增，整体呈现紧平衡格局。
   • 新能源车、光伏、风电需求增长，推动稀土永磁材料市场。
   • 主要标的：望变电气、东睦股份。

小金属、磁粉

• 光伏组件扩产预期加速，软磁和辅材将受益。
• 钛白粉、黑钨精矿、白钨精矿等价格有所上涨，但整体需求偏弱。
• 主要标的：盛和资源、安泰科、博威合金。

钼

• 钼价连涨七周，创历史新高，未来3年供应刚性，需求有望增长。
• 建议关注国内钼头部企业。

关键信息

市场表现

• 沪深300指数：3828.22，周跌3.19%。
• 有色金属指数：4556.30，周跌4.80%。
• 涨幅前三：其他稀有小金属（+0.96%）、钨（-2.14%）、稀土（-3.70%）。
• 跌幅前三：磁性材料（-5.88%）、铝（-6.19%）、非金属新材料（-9.37%）。

贵金属价格

• 上期所黄金现货收盘价409.0元/克，周涨1.32%。
• COMEX期金收盘价1804.2美元/盎司，周涨0.22%。
• 上期所白银现货收盘价5291元/千克，周涨1.57%。
• COMEX期银收盘价23.9美元/盎司，周涨2.54%。
• NYMEX钯收盘价1732.0美元/盎司，周涨1.49%。
• NYMEX铂收盘价1029.6美元/盎司，周涨2.96%。

基本金属价格

• LME铜收盘价8346美元/吨，周涨1.38%。
• 长江有色市场铜均价66160元/吨，周涨0.52%。
• LME铝收盘价2362美元/吨，周涨0.34%。
• 长江有色市场铝均价18790元/吨，周跌0.27%。
• LME铅收盘价2277美元/吨，周涨5.61%。
• 长江有色市场铅均价15750元/吨，周涨1.61%。
• LME锌收盘价3008美元/吨，周跌3.81%。
• 长江有色市场锌均价23540元/吨，周跌3.84%。
• LME锡收盘价23925美元/吨，周涨0.74%。
• LME镍收盘价28650美元/吨，周跌0.69%。
• 长江有色市场镍均价229250元/吨，周涨2.69%。

能源金属价格

• 国产氢氧化锂价格55.2万元/吨，周持平。
• 澳大利亚锂辉石价格4000美元/吨，周持平。
• 电池级碳酸锂价格55.0万元/吨，周跌1.43%。
• 金属锂价格295万元/吨，周持平。
• 四氧化三钴价格20.2万元/吨，周跌4.28%。
• 硫酸镍价格44600元/吨，周持平。
• 硫酸钴（21%）价格52000元/吨，周跌5.45%。
• 硫酸钴（20.5%）价格50000元/吨，周跌4.76%。
• 磷酸铁锂价格16.9万元/吨，周跌1.74%。

钴、钨

• 钴矿指数为1748.93，周跌5.42%。
• 钨矿指数为1298.86，周跌5.70%。
• 钴价和锂价预计企稳，但长期供应宽松，价格难以趋势反弹。
• 钨价受低库存支撑，但下游硬质合金需求偏弱，预计震荡运行。

行业政策与动态

• 国家能源局数据显示，2022年11月底全国累计发电装机容量约25.1亿千瓦，同比增长8.1%。
• 四川省发布电能替代推进方案，推动新能源汽车发展。
• 印尼将从2023年6月起实施铝土矿出口禁令，以促进本地加工。
• 广州期货交易所开展工业硅期货和期权交易。
• 部分企业发布产能调整、投资参股、担保等公告，涉及行业资源整合和布局优化。

投资建议

贵金属

• 短期金价震荡，中期估值修复预期明确。
• 推荐：银泰黄金、赤峰黄金。

基本金属

• 铜锌矿端宽松，冶炼端恢复慢，铝供应稳定但利润偏低。
• 推荐：神火股份、鼎胜新材、明泰铝业、南山铝业。

能源金属

• 镍：短期强势，长期中枢下移。
• 锂：四季度价格维持高位，长期将缓慢回落。
• 稀土、磁材：需求高增，紧平衡格局。
• 小金属、磁粉：受益于光伏扩产预期，推荐关注。
• 钼：价格创历史新高，未来3年供应刚性，需求空间大。

风险提示

• 宏观经济不及预期
• 产业供需格局恶化
• 下游需求不及预期