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新增订单饱满，盈利能力持续提升总结

核心内容

本报告分析了公司2023年三季度的财务表现及未来盈利预测，指出公司在多个业务领域实现了显著增长，并具备良好的盈利能力和市场前景。分析师团队对公司的投资评级为“增持”，并基于未来三年的财务预测给出具体估值指标。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2023年前三季度实现营业收入64.05亿元，同比增长50.48%；归母净利润12.23亿元，同比增长48.96%。单季度来看，2023Q3营业收入23.22亿元，同比增长47.23%；归母净利润4.71亿元，同比增长50.51%。
• 盈利能力持续提升：销售毛利率从24.6%提升至30.43%，销售净利率从14.1%提升至20.49%，显示公司盈利能力增强。
• 订单充足，存货与合同负债增长：2023Q3合同负债达164.04亿元，较2023H1增长45.71亿元，存货规模达181.10亿元，较2023H1增长56.86亿元，表明公司订单饱满，业绩增长基础稳固。
• 产品出货与技术突破：公司顺利出货大面积钙钛矿薄膜立式量产设备，包括RPD和PVD设备，并在钙钛矿组件上实现了超过19%的第三方认证转换效率。
• 多技术路线布局：公司已具备钙钛矿及叠层MW级整线装备供应能力，同时在HJT业务实现整线订单和海外市场双重突破，RF的微晶P工艺研发完成；在半导体领域研发并供应4-12吋槽式和单晶圆湿法设备，推出碳化硅高温热处理设备并开始供应给国内某半导体IDM头部企业。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标（单位：亿元）

投资回报率与估值指标

风险提示

• 下游行业景气度不及预期
• 产品研发进度不及预期
• 行业竞争加剧

投资建议

分析师团队维持“增持”评级，认为公司未来三年的盈利能力和估值水平将持续提升，具备良好的投资价值。

信息披露

• 分析师承诺：分析师具有证券投资咨询执业资格，保证报告数据来源合规，分析逻辑基于职业理解，结论独立、客观、公正。
• 资质声明：财通证券具备中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内，证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，维持“增持”评级。
• 行业评级：以行业相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，未明确给出。
• 免责声明：本报告仅供财通证券客户使用，不构成投资建议，不承担因使用本报告而产生的任何损失责任。