东吴策略·行业风火轮：老有所为，银发经济-20210710-东吴证券-15页_935kb

老有所为，银发经济总结

核心内容

中国正面临快速老龄化趋势，银发经济将成为未来重要的经济增长点。随着老年人口比例的上升，传统老年消费习惯正在被打破，中老年人成为新的消费主力，其消费行为更加多元化和智能化。此外，银发人群在移动互联网、智能设备、医药及医美等领域展现出巨大的市场潜力。

主要观点

• 老龄化趋势加速：中国将在2025年进入中度老龄化社会，60岁以上人口占比将超过20%；2030年将进一步上升至25%。这一趋势将对社会经济结构产生深远影响。
• 消费习惯转变：与传统观念不同，中国60后“新”老年群体表现出更高的消费意愿和服务需求，尤其是在智能设备和互联网服务方面。
• 银发消费热点：未来银发经济的主要增长点包括移动互联网、智能设备、医药和医美等领域。
• 智能设备需求提升：随着老年人接受新事物的能力增强，智能家居、智能穿戴、智能定位等产品将加速普及，提升老年人生活便利性和独立性。
• 医药行业潜力巨大：老年人口增加将带动医药行业需求快速增长，尤其是心脑血管疾病等慢性病治疗领域。
• 医美市场前景广阔：尽管当前医美市场对中老年人渗透率较低，但随着观念变化，未来老年医美市场将有较大发展空间。

关键信息

• 人口结构变化：2020年中国60岁以上人口约2.6亿，占总人口比重18.7%。
• 互联网渗透率：50岁以上网民占比从2015年的9.2%上升至2020年底的26.3%，表明老年人对数字服务的接受度显著提高。
• 美国经验参考：美国老年人在65岁后消费支出才出现明显下降，且55-64岁年龄段的娱乐消费占比最高，显示老年人有较强的消费能力。
• 行业风火轮研究目的：东吴策略行业比较周报旨在通过关键景气指标，高频跟踪行业超额收益，为投资者提供参考。
• 投资机会方向：人口老龄化背景下，重点关注智能设备、医药、医美等行业的投资机会。

风险提示

• 人口出生不及预期：可能导致老龄化程度进一步加深。
• 政策效果待观察：政府应对老龄化的措施具有渐进性，实际效果需要时间验证。
• 预测与现实偏差：行业增长预测可能与实际情况存在差异，需谨慎对待。

附注

本报告由东吴证券股份有限公司发布，分析师包括姚佩、陈李、邢妍妹等，研究助理为马浩然。报告仅供内部客户参考，不构成投资建议，且不保证信息的准确性和完整性。如需引用或转载，需征得东吴证券研究所同意，并注明出处。