20141027-申万宏源-权益类基金周报_活跃的分级A隐含收益率趋于一致_51页_1mb

2014年10月27日权益类基金周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了2014年10月27日的ETF、分级基金、主动型权益类基金、基金仓位变化及新产品发行情况。核心内容包括：

• ETF投资建议：推荐医药行业ETF，关注其成分股在申万重点推荐表中的高权重。
• 分级基金分析：从隐含收益率、杠杆效应和市场波动性角度分析分级A和分级B的投资价值，指出国泰医药A、信诚金融A、申万环保A与新华环保A为分级A中最具吸引力，招商大宗商品B为分级B中波动性最高。
• 母基金折溢价套利机会：指出国泰房地分级产与富国军工分级溢价率较高，存在套利机会，但需关注溢价率的持续性。
• 基金仓位变化：开放式基金平均仓位下降1.79%，主要集中在股票型和平衡型基金，当前仓位位于历史中高区位。
• 新产品发行：招商中证全指证券公司指数分级基金正在发行，国泰国证食品饮料指数分级基金已成立，募集规模4.59亿元。

主要观点

1. ETF市场回顾及投资价值分析

• ETF成分股透明度高，可精确估计投资组合数据。
• 相对推荐医药行业ETF：成分股中申万重点推荐表的股票权重为10.16%，相对较高，因此建议投资者关注医药行业ETF。
• 绩效指标分析：ETF绩效参数=超额收益 - 1.28*跟踪误差 - 冲击成本，用于评估同类型ETF产品的投资价值。
• 沪深300ETF表现：嘉实沪深300ETF在50万资金规模下绩效指标得分最高，为1.26%。
• 美国ETF市场动态：SPDR S&P 500 ETF规模上涨6.27%，美国市场表现最好的ETF为DIREXION HEALTHCARE BULL 3X，涨幅20.08%。

2. 分级基金市场回顾及投资价值分析

• 分级A投资价值：国泰医药A、信诚金融A、申万环保A与新华环保A隐含收益率为6.87%，最具吸引力。
• 分级B投资价值：招商大宗商品B波动性最高，适合激进型投资者；国泰医药B、信诚医药B、申万环保B为基本面较好的标的。
• 母基金套利机会：国泰房地分级产与富国军工分级溢价率超过1.5%，存在套利机会，但需关注溢价率的持续性。
• 分级基金市场表现：上周分级A涨跌互现，银华稳进跌幅最大；分级B全线下跌，新华环保B跌幅最大。

3. 主动型权益类基金推荐

• 股票型开放式基金推荐：国联安红利、景顺长城鼎益，因其长期在规模、盈利能力、成长性等方面保持稳定。
• 混合型基金推荐：宝盈核心优势A、华商动态阿尔法，综合排名较前，表现稳定。

关键信息

ETF市场

• 申万策略认为市场将进入高位震荡阶段，对2015年相对乐观。
• 医药行业ETF成分股中申万重点推荐表的股票权重相对较高，建议投资者相对推荐。
• 沪深300ETF中，嘉实沪深300ETF绩效指标得分最高。
• 美国ETF市场中，SPDR S&P 500 ETF规模最大，DIREXION HEALTHCARE BULL 3X表现最佳。

分级基金市场

• 分级A：国泰医药A、信诚金融A、申万环保A与新华环保A隐含收益率为6.87%，最具吸引力。
• 分级B：招商大宗商品B波动性最高，适合激进型投资者；国泰医药B、信诚医药B、申万环保B为基本面较好的标的。
• 母基金套利：国泰房地分级产与富国军工分级溢价率较高，存在套利机会，但需注意溢价率的持续性。

基金仓位变化

• 开放式基金平均仓位下降1.79%，至80.82%，其中股票型基金平均仓位下降1.77%。
• 基金公司持仓前五名中，多数基金仓位下降，表明市场整体谨慎。

新产品发行

• 招商中证全指证券公司指数分级基金正在发行，截止日期为2014年11月7日。
• 国泰国证食品饮料指数分级基金已成立，募集规模为4.59亿元。

总结

该周报提供了详尽的ETF、分级基金及主动型基金分析，建议投资者根据市场趋势、基金风格和投资目标选择合适的基金产品。医药行业ETF、分级A和分级B均受到重点推荐，同时关注母基金折溢价套利机会。基金仓位有所下降，表明市场情绪较为谨慎，但整体仍处于中高仓位水平。此外，还介绍了新产品发行情况，为投资者提供了更多选择。