20140609-申万宏源-权益类基金周报_燃起质押式回购希望_分级A普涨_51页_823kb

报告摘要

证券分析师周报总结：2014年6月9日

核心内容

本报告聚焦于权益类基金、ETF、分级基金、传统股票型基金及基金仓位等市场动态，分析各类基金的投资价值及市场表现。报告指出，随着基金质押式回购测试方案的发布，投资者对分级A的关注度提升，同时对ETF和分级基金的市场配置提出了具体建议。

主要观点

分级A：有望纳入基金质押式回购，折算率0.008，相当于质押率0.8的债券。若隐含收益率下降20bp、30bp、50bp，其二级市场涨幅期望分别为2.9%、4.4%、7.7%。申万证券A隐含收益率为6.93%，最具吸引力；银华稳进在下折条款下有较高的期望收益，为4.30%。
分级B：国泰房地产B波动性最高，适合激进型投资者；银华锐进下折风险较高，投资者需谨慎。
ETF：申万策略维持全年谨慎判断，建议保持低仓位。相对推荐医药行业ETF和消费行业ETF，因其成分股中申万重点推荐表的股票权重较高。沪深300ETF中，嘉实沪深300ETF绩效指标得分最高，为1.40%。
主动型权益类及混合类基金：推荐汇添富均衡增长、华安安信消费服务、中欧价值发现、信达澳银领先增长、大成景阳领先、国泰金鹰增长基金，以及融通新蓝筹、嘉实服务增值行业、嘉实策略增长、中银收益、农银汇理平衡双利、交银优势行业基金。
基金仓位：截至6月6日，开放式基金平均仓位为77.31%，较上周上升0.34%。其中，开放式平衡型基金仓位上升较多，而开放式股票型基金变化不大。基金公司整体仓位上升家数占多数。

关键信息

1. 权益类及混合类基金推荐

基金类型	推荐标的	推荐理由
股票型	汇添富均衡增长、华安安信消费服务、中欧价值发现、信达澳银领先增长、大成景阳领先、国泰金鹰增长	投资组合长期在盈利能力、成长性等风格上稳定，且整体盈利能力较好、成长性较高
混合型	融通新蓝筹、嘉实服务增值行业、嘉实策略增长、中银收益、农银汇理平衡双利、交银优势行业	投资组合长期在盈利能力、成长性等风格上稳定，且整体盈利能力较好、成长性较高

2. ETF市场回顾

市场表现：上周市场震荡下跌，沪深300指数下跌1.01%。创业板指数表现最好，上涨2.45%；上证消费行业指数表现最差，下跌2.50%。
ETF推荐：相对推荐医药行业ETF和消费行业ETF，因其成分股中申万重点推荐表的股票权重较高。
绩效指标：沪深300ETF中，嘉实沪深300ETF绩效指标得分最高，为1.40%。
美国ETF市场：规模最大的ETF为SPDR S&P 500 ETF，排名前五的ETF包括SPY US、IVV US、EFA US、VTI US和QQQ US。其中，DIREXION DAILY INDIA BULL 3X表现最佳，一周涨幅18.98%。

3. 分级基金市场回顾

分级A表现：上周涨跌互现，富国创业板A涨幅最大，为2.11%；申万收益跌幅最大，为0.85%。银华稳进下折期望收益率为4.30%。
分级B表现：上周涨跌互现，富国创业板B涨幅最大，为1.58%；国泰房地产B跌幅最大，为4.63%。银华锐进下折风险较高，若触发下折条款，投资者将损失20.62%。
折溢价分析：大多数分级基金整体呈现折价状态，仅招商大宗商品分级呈现溢价，溢价率为0.53%。

4. 传统股票型基金市场回顾

市场指数表现：上周主要指数跌多涨少，创业板综指上涨2.05%，深证成指下跌1.76%。年初至今，创业板综指上涨8.72%，深证成指下跌10.91%。
行业表现：传媒、公用事业和机械设备指数表现最好；食品饮料、家用电器和休闲服务指数表现最差。

5. 基金发行审批情况

分级基金：本周有4只ETF由State Street发行，3只ETF由iShares发行。
新基金成立：包括SPDR EURO STOXX Small Cap ETF、SPDR MSCI EAFE Quality Mix ETF、SPDR MSCI World Quality Mix ETF、SPDR MSCI Emerging Markets Quality Mix ETF、iShares MSCI Asia ex Japan Minimum Volatility ETF、iShares MSCI Japan Minimum Volatility ETF、iShares MSCI Europe Minimum Volatility ETF。

6. 创新型ETF市场表现

黄金ETF：中华安黄金ETF成交最为活跃，规模也最大。本周黄金ETF价格下跌。
债券ETF：国泰国债ETF和嘉实国债ETF本周成交清淡。
货币ETF：银华日利和华宝添益成交活跃，但临近年中，资金紧张导致货币ETF折价交易。
跨境ETF：四只跨境ETF本周都上涨，但成交清淡。

总结

本报告全面分析了2014年6月9日的基金市场情况，重点推荐了股票型基金、ETF及分级基金。随着基金质押式回购测试方案的发布，分级A的市场关注度上升。ETF方面，建议保持低仓位，相对推荐医药和消费行业ETF。分级基金市场表现分化，银华稳进和申万中小板A具有较好的投资价值。同时，报告指出传统股票型基金的市场表现不佳，需谨慎对待。整体来看，市场存在一定的波动性，投资者应根据自身风险偏好选择合适的投资标的。

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