20160118-申万宏源-跨境资金流向监测周报_流入行情稍纵即逝流出继续_股市走低人民币贬值影响显现_11页_1mb

2016年1月18日跨境资金流向监测周报总结

核心内容概述

2016年1月18日发布的跨境资金流向监测周报指出，全球资金持续流出中国市场，人民币贬值压力依然存在，但有望在短期内企稳。A股市场在开年首周暴跌9.97%，本周继续下跌8.96%，失守3000点，累计跌幅达18.03%。同时，港股亦出现显著下跌，恒生指数本周下跌4.56%，累计跌幅0.3%。人民币汇率在经历剧烈波动后趋于稳定，但外汇占款和外汇储备的大幅下降反映了资本外流压力。

主要观点

• 资金流向：全球资金继续流出中国股市和债市，本周净流出分别为0.19亿美元和0.28亿美元，而中国股票ETF则录得资金流入5.80亿美元。
• 人民币汇率：人民币中间价波动不大，但贬值压力持续，外汇占款和外汇储备双降，表明资本外流压力显著。
• A股表现：A股市场持续下跌，投资者信心受挫，市场避险情绪升温，黄金价格走强。
• 港股表现：港股通资金流入60.09亿元，沪股通资金流出10.20亿元，资金“北冷南热”现象依旧存在。
• 美联储政策：美联储加息周期重启，加息路径渐进，资产负债表短期内不会收缩，对新兴市场资本外流形成压力。
• 中国经济基本面：PMI持续下滑，通缩压力加大，政府信用CDS价格走高，显示市场对中国经济前景的担忧。

关键信息

资金流向数据

• 中国股票市场：本周资金净流出0.19亿美元，四周均值为流出2.73亿美元。
• 中国债券市场：本周资金净流出0.28亿美元，四周均值为流出0.24亿美元。
• 中国股票ETF：本周资金流入5.80亿美元，较上周增长。
• 香港股票ETF：本周资金净流出0.33亿美元，较上周有所减少。
• 港股通与沪股通：1月11日至15日，港股通流入60.09亿元，沪股通流出10.20亿元，港股通日均使用额度为12.02亿元，沪股通为-2.04亿元。

外汇与储备数据

• 外汇占款：12月央行口径外汇占款减少7082.13亿元，创历史最大降幅。
• 外汇储备：12月外汇储备单月降幅达1080亿美元，创历史最大降幅。
• 人民币汇率：人民币中间价基本稳定，但价差收窄，离岸人民币汇率承压。

美联储政策动态

• 加息周期重启：美联储12月加息，但加息路径渐进，资产负债表短期内不会收缩。
• 利率预期：2016年末利率目标为1.375%，预计未来4次加息，加息周期为36个月，加息幅度约为300bp。
• 中美利差：中美十年期国债利差收窄趋势明显，带来人民币贬值压力和资本外流风险。

中国经济与市场表现

• PMI数据：财新制造业、服务业、综合PMI持续下滑，经济放缓迹象明显。
• 通缩信号：PPI同比连续46个月为负，CPI上涨1.4%，为2010年以来首次回归“1”时代。
• 政府表态：国务院总理李克强强调人民币汇率不存在持续贬值基础，有能力保持基本稳定。

行业配置变化

• 外资偏好：金融行业仍是外资最青睐的行业，占外资投资比重超过50%。
• 资金流入行业：现金、IT、医疗、可选消费、其他行业资金流入显著，能源、材料、工业、必选消费、公用事业等行业资金流出。
• 行业变动：11月资金流入现金、IT、其他行业增长超过10%，其他行业资金流出。

市场影响与展望

• 避险情绪：市场避险情绪升温，黄金价格上涨。
• 资本外流：美联储加息和中国经济基本面恶化加剧资本外流压力。
• 汇率稳定：人民币有望在短期内维稳，但长期贬值压力仍存。
• 港元汇率：港元持续贬值，创1986年以来最大连续两日跌幅，汇率承压。

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