20240630-广发期货-氯碱周报_SH_盘面震荡观望待新驱动_中期或低多参与_V_情绪降温后弱现实重新主导_盘面承压运行_35页_2mb

烧碱与PVC市场周报分析总结

本周氯碱市场整体呈现震荡态势，以下为主要观点：

烧碱市场分析

供需基本面

• 供应端：硫酸盐法烧碱供应虽有止增下滑压力，但企业利润良好，检修意愿低，供应端同比仍有压力。山东因环保问题限产部分氧化铝厂，烧碱订单价格下调，需求端支撑有限。
• 需求端：氧化铝行业整体盈利良好，复产积极性高，开工中高水平对烧碱需求有积极驱动，尤其在国产矿供应恢复背景下；但部分地区环保限产对需求形成干扰。粘胶短纤开工率提升也对市场情绪形成一定支撑。
• 库存情况：全国20万吨及以上液碱样本企业厂库库存环比降幅达89.5%，同比降幅较大，显示去库积极，但后续装置检修计划增多，供应压力逐步累积。

期货与基差

• 期货盘面呈现震荡运行，基差维持负值，整体矛盾偏弱。9-1价差震荡，目前约+50，等价升水向上运行。
• 不同区域32%碱价格出现分化，山东地区价格小幅下调，而华东片碱及轻质碱价格维持高位。

PVC市场分析

供需基本面

• 供应端：PVC开工率继续上升，电石法与乙烯法均同步提高。月内检修装置逐步兑现，但整体开工仍维持高位。
• 需求端：下游企业库存普遍偏高，采购积极性不高，尤其在高价资源面前抵触明显。尽管检修事件增多，但复产进度缓慢，短期需求难以有效提振。
• 库存与利润：PVC库存去库趋势结束，社会库存出现累库，厂库库存同步增长，表明市场出货压力增加。利润方面，PVC价格下跌带来利润缩减，但同比仍处高位，出口市场依存度高。

期货与基差

• 期货价格震荡整理，基差维持贴水状态，仓单数据持续上升。内外盘价格共振上抬，后期需关注进口资源对国内市场的冲击。
• PVC出口数据小幅转好，尤其印度需求较为强劲，但整体预期仍待验证。

整体展望

• 烧碱：中期需关注低多机会，建议谨慎观望，及时跟进价格企稳信号。短期情绪降温继续削弱盘面，山东复产与氧化铝需求是驱动关键。
• PVC：价格上移空间受限，基本面矛盾不充分。需关注下方支撑，暂建议区间操作，等待新驱动兑现。

注意事项

• 本报告仅供参考，请投资者请注意市场风险，根据自身风险承受能力独立判断。
• 数据源于隆众、卓创、Wind等，具体需验证。