20240721-广发期货-氯碱周报_SH_供需边际存转弱预期_盘面下跌冲击行业利润_V_弱现实下供需暂难见积极驱动_PVC偏弱运行_31页_2mb

氯碱周报总结（2024-07-21）

一、综合观点：
本报告认为，近期氯碱板块受宏观情绪转弱和供需边际转弱预期的双重影响，盘面承压运行。烧碱供需矛盾逐步凸显，PVC供需趋于偏弱，尽管现货端仍显坚挺，但整体市场氛围偏弱，预计盘面继续下探空间存在。

二、烧碱分析：

1. 供应端：
   当前烧碱供应延续下滑趋势，但后续检修装置减少，供应压力将逐步增大。主要企业装置检修逐步兑现，全国产能利用率高位，部分地区如山东因环保问题采取限产措施。

2. 需求端：
   需求支撑来自氧化铝行业的高利润促使下游采购积极性较高，但由于铝土矿供应紧张，复产进度缓慢，制约了需求的进一步扩大。山西、河南等地复产有限，贵州矿山亦面临生产阻碍。

3. 宏观与价格：
   国内宏观环境偏弱，市场情绪降温，烧碱期货盘面震荡下行。基差修复节奏放缓，现货维持坚挺但期货承压，预计短期供需边际转弱。

三、PVC分析：

1. 供应端：
   PVC开工率持续下降，减量达到年内新高。尽管装置检修在7月逐步结束，后续供应有回升预期，但目前库存与仓单压力较大，高库存、高仓单对价格形成持续压制。

2. 需求端：
   需求疲软是主导因素。地产政策尚未见效，PVC两大下游（型材、管材）订单滑坡，开机率下滑明显。出口方面，外商观望情绪浓厚，且BIS政策落地前难以形成有效需求。

3. 宏观与价格：
   宏观及政策博弈加剧，黑色系商品回调压力大。PVC基本面利空显著，供需难以看到明显积极驱动，预计低位偏弱运行，短期或击穿5800元/吨一线。

四、展望：

• 烧碱：关注供应端压力增大的节点，需求端复产进度对其支撑力度。
• PVC：建议观望为宜，重点关注下游成交情况及现货支撑力度，谨慎防范盘面下探至关键支撑位。

五、关键数据与观察点

• 烧碱：库存去化缓慢，供需边际转弱预期下，短期维持偏弱运行。
• PVC：社库小幅累库，出口数据未有显著改善，叠加宏观转弱，价格承压。

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