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医药健康行业周报（第二周）总结

核心内容

2021年1月17日发布的医药健康行业周报显示，上周医药生物指数下跌2.15%，跑输沪深300指数1.47个百分点。部分前两周强势标的回调，细分赛道轮动趋势显现。本周行业观点认为，政策风险逐步释放，综合能力较强的大型药企有望迎来估值重塑，成为配置窗口期。同时，建议关注高景气度赛道及净利润高增长标的，如智飞生物、康泰生物、迈瑞医疗、健帆生物、司太立及CDMO龙头等。

主要观点

1. 行业整体表现

• 涨幅前十公司：美迪西（+30.65%）、金城医药（+18.08%）、英科医疗（+17.77%）、明德生物（+17.19%）、佐力药业（+16.99%）、心脉医疗（+16.15%）、南微医学（+15.82%）、美年健康（+15.51%）、老百姓（+14.39%）、大参林（+14.37%）。
• 跌幅前十公司：未名医药（-19.53%）、四环生物（-19.34%）、宜华健康（-16.43%）、振东制药（-16.42%）、鲁抗医药（-13.65%）、金浦钛业（-13.50%）、英特集团（-13.12%）、联环药业（-12.88%）、东方生物（-12.13%）、海利生物（-11.97%）。

2. 行业动态分析

• 政策方面：医保谈判结束，以量换价延续，建议关注研发实力强、管线质量好、销售能力强的大型龙头药企。第四批药品带量采购拉开序幕，涉及45个产品、80个品规，包括8个注射剂和3个滴眼剂。医保局发布新政策，明确定点零售药店可凭电子外配处方销售药品。
• 化学制剂：医院秩序逐步恢复，建议加大龙头药企配置，政策风险释放带来估值修复机会。
• 生物制品：国药集团新冠疫苗有条件获批上市，三期中期结果显示疫苗对新冠病毒疾病的保护效力为79.34%。全球新冠疫苗研发加速，国内疫苗初步确定应急使用定价，海外订单可能带来弹性。
• 医疗器械：全球疫情形势严峻，设备/试剂缺口较大，国内生产商收到海外订单，行业景气度有望延续。高耗集采或加剧行业分化，建议关注竞争格局优秀、创新性高、赛道独特的公司。
• 医疗服务：肿瘤、眼科、齿科等民营连锁龙头成长动力强劲，政策免疫性高，前景广阔。
• 医药零售：处方外流加速，零售终端话语权增强，处方药销售有望持续贡献弹性。网上售药增长快，但受制于政策限制，短期对线下药店冲击有限。
• 医药流通：下游诊疗恢复带动销售回暖，但医院财政压力大，回款慢，建议关注抗风险能力强的优质龙头。
• 原料药：国内原料药企业凭借规模优势和产业链完善，获得全球性订单增长和国内制剂化突破。

重点公司及动态

推荐公司

• 迈瑞医疗：3Q20收入及净利润延续高增长，预计20-22年EPS为5.20/6.26/7.60元，目标价457.04元，维持“买入”评级。
• 智飞生物：续约代理协议，夯实增长基础，预计20-22年EPS为1.48/2.08/5.29元，目标价203.13元，维持“买入”评级。
• 华东医药：与Merck续约代理协议，预计20-22年EPS为1.67/1.93/2.39元，目标价203.13元，维持“买入”评级。
• 司太立：医美业务发展迅速，预计20-22年EPS为1.67/2.05/3.11元，目标价102.50元，维持“买入”评级。
• 通化东宝：4Q20利润高增长，预计20-22年EPS为0.46/0.56/0.70元，目标价16.80元，维持“买入”评级。
• 华熙生物：透明质酸获批新食品原料，打开食品级HA需求空间，预计20-22年EPS为1.34/1.79/2.32元，目标价189.74元，维持“买入”评级。
• 长春高新：2020年业绩略超预期，预计20-22年EPS为7.58/9.72/11.99元，目标价583.20元，维持“买入”评级。
• 盈康生命：A股肿瘤和放疗综合服务商，预计20-22年收入复合增速超30%，目标价24.3元，给予“买入”评级。
• 健友股份：从肝素原料药向无菌注射剂延伸，预计20-22年EPS为0.89/1.14/1.44元，目标价45.35元，给予“买入”评级。
• 康泰生物：中国疫苗国产化浪潮的受益者，预计20-22年EPS为0.84/1.05/1.77元，目标价227.10元，维持“买入”评级。
• 万孚生物：国内POCT龙头，预计20-22年EPS为1.93/2.40/3.05元，目标价210.66元，维持“买入”评级。
• 三生国健：国内抗体药物龙头，预计20-22年EPS为-0.06/0.65/0.93元，目标价32.50元，给予“增持”评级。
• 凯莱英：全球CDMO龙头，预计20-22年EPS为3.08/4.09/5.36元，目标价314.57元，给予“买入”评级。
• 安图生物：20Q3收入及净利润恢复增长，预计20-22年EPS为1.93/2.89/3.69元，目标价210.66元，维持“买入”评级。
• 南微医学：销售逐步恢复，预计20-22年EPS为2.04/3.39/4.52元，目标价277.16元，维持“买入”评级。
• 健帆生物：三季度净利润显著提速，预计20-22年EPS为1.00/1.38/1.87元，目标价95.66元，维持“买入”评级。
• 乐普医疗：3Q20净利润表现突出，预计20-22年EPS为1.23/1.60/2.09元，目标价36.88元，维持“买入”评级。
• 新产业：内生净利润保持高增长，预计20-22年EPS为2.25/2.94/4.20元，目标价235.15元，维持“买入”评级。

行业新闻概览

• 政策变化：国家药监局发布新规，停止酚酞片和酚酞含片的生产销售，涉及多家上市公司。
• 疫苗进展：国药集团新冠疫苗有条件获批上市，预计产量将超18亿剂次，海外订单增长。
• 行业趋势：药品集中带量采购常态化，预计对行业格局产生重大影响。
• 技术突破：国内首款CAR-T产品有望上市，引发市场关注。
• 监管加强：药品上市后变更管理办法发布，推动行业规范发展。
• 市场反应：部分公司因政策变化或业绩表现出现股价波动，如美迪西、金城医药等涨幅显著，而未名医药、四环生物等跌幅明显。

公司动态

• 长春高新：发布2020年业绩预告，部分董事减持股份。
• 华东医药：证券事务代表辞职。
• 万孚生物：发布2020年度业绩预告及股东大会决议。
• 迈瑞医疗：发布新产品注册证书及业绩预告。
• 健帆生物：董事减持计划实施完毕。
• 康泰生物：药品生产许可证变更。
• 开立医疗：董事会、监事会完成换届，收到审核意见。
• 新产业：获得发明专利证书。
• 通化东宝：控股股东股份解押及再质押。
• 南微医学：监事会会议决议及重大事件进展说明。
• 三生国健：首次公开发行限售股上市流通核查意见。

风险提示

• 药品和高耗降价风险：集采政策可能对部分企业造成压力。
• 疫情反弹风险：可能影响行业整体表现。
• 政策不确定性：医保谈判及集采政策可能对估值产生影响。
• 市场竞争加剧：部分细分领域可能出现激烈竞争。

总结

本周医药健康行业整体表现分化，部分企业因政策利好及业务增长表现亮眼，而部分企业因政策风险及业绩不达预期出现下跌。行业观点认为，政策风险逐步释放，大型药企及高景气赛道值得关注。重点公司包括迈瑞医疗、智飞生物、华东医药、司太立等，均被给予“买入”或“增持”评级。行业新闻显示，政策调整、疫苗研发、市场动态等多方面影响行业走势，需关注政策变化及行业趋势。