20220116-安信证券-交通运输行业周报_12月快递单价环比提升_春运客流预计中低位运行_16页_1mb

快递与交通运输行业周报总结（2022年1月16日）

核心内容概述

2022年1月16日的交通运输行业周报重点分析了快递、航空、机场、公路铁路等子行业的发展情况，并结合政策动向和市场数据，对行业未来走势进行展望。整体来看，快递行业在政策推动下逐步向高质量发展转型，航空行业在疫情后需求回暖与供给受限的背景下迎来成长周期，而机场与公路铁路则面临短期客流波动和成本压力。

主要观点

快递行业

1. 12月行业表现：

   • 快递业务量同比增长10.7%，环比下滑5.8个百分点，符合预期。
   • 平均单价环比提升2.3%，行业价格表现略超预期。
   • 主产粮区价格小幅波动，总体平稳。其中，义乌单价同比上涨8.4%，广州和揭阳则出现价格下滑。

2. 政策动向：

   • 人力资源社会保障部与国家邮政局联合发布《关于推进基层快递网点优先参加工伤保险工作的通知》，强化快递员权益保障，推动行业向服务升级与产品分层发展。

3. 企业动态：

   • 圆通Q4业绩超预期，受益于行业终端价格上涨，盈利显著改善。
   • 中通提出2022年高质量发展新格局，强调数智化与服务升级。

4. 投资展望：

   • 看好快递行业高质量发展拐点，短期价格中枢上移，利润修复。
   • A股重点推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份，美股看好中通快递。

关键信息

快递行业数据

快递企业表现

• 圆通：2021年预计归母净利润20-22亿元，Q4预计归母净利润10.46-12.46亿元，同比增长174.68%-227.20%。
• 中通：召开全国网络工作会议，提出高质量发展新格局，设立份额和盈利增长目标。

航空行业

行业表现

• 12月供需边际改善：

  • 三大航RPK同比-35.7%，ASK同比-29.2%，客座率62.7%，环比提升2.2个百分点。
  • 春秋航空以74.7%的客座率领跑行业。

• 疫情影响：

  • 奥密克戎变异株引发新一轮疫情，但整体可控，春运期间关注各地防控政策与出行需求。
  • 疫情最差时期已过，被抑制的出行需求将逐步恢复。

• 行业展望：

  • 供需反转叠加票价市场化改革，航空有望进入成长周期。
  • 重点推荐：中国国航（受益公务出行回升）、春秋航空（低成本龙头）、南方航空（国内线占比高）、东方航空（区位优势）、华夏航空（支线航空）。

机场行业

行业表现

• 白云机场：12月飞机起降架次同比-35.26%，旅客吞吐量同比-49.13%，货邮吞吐量同比+8.23%。
• 春运预测：预计接送旅客331.8万人次，同比-10.8%，存在较强不确定性。
• 2022年目标：
  • 运输总周转量1040亿吨公里，恢复至疫情前80.4%。
  • 旅客运输量5.7亿人次，恢复至疫情前86.4%。
  • 货邮运输量780万吨，较疫情前增长3.6%。
• 投资建议：
  • 上市机场将受益于免税红利，重点关注上海机场、白云机场。

公路铁路行业

• 春运预测：
  • 全国发送旅客11.8亿人次，同比增长35.6%，较2019年下降60.4%。
  • 客流呈现“总量中低位运行、节后集中、时空分布呈潮汐”特点。
• 政策要求：
  • 防止“一刀切”和“层层加码”，确保交通畅通。

投资策略

• 快递：政策密集释放，行业转向服务差异化竞争，短期通达系利润修复，看好龙头价值与顺丰经营拐点。
• 航空：国内需求持续复苏，国际线边际改善，供需扭转与票价改革打开成长空间。
• 本周推荐组合：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、吉祥航空。

风险提示

1. 宏观经济下滑：可能对交运行业整体需求造成影响。
2. 价格竞争超预期：存在大规模价格战侵蚀利润的风险。
3. 油价与人力成本上升：运输与人工成本可能上涨，影响行业盈利能力。

行业评级体系

总结

快递行业在政策支持下逐步摆脱价格战，向高质量发展转型，通达系企业与顺丰有望迎来盈利修复。航空行业在疫情后需求回暖与供给受限的背景下，进入成长周期，供需反转与票价市场化改革将成为主要驱动力。机场行业短期受疫情扰动，但长期受益于免税红利。公路铁路行业呈现中低位运行态势，但需求增长确定性较强。整体来看，行业正逐步从价格竞争转向服务与产品差异化竞争，龙头企业的竞争力将得到进一步强化。