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亿帆医药2025年三季报点评

投资要点

公司表现

• 营收稳健增长：前三季度营收39.2亿元，同比增长1.7%；净利润3.9亿元，同比增长5.8%；扣非净利润3.2亿元，同比增长25.2%。
• 创新产品贡献显著：医药自有产品营收29.7亿元，其中亿立舒和易尼康两款创新药合计实现销售收入同比增长147.0%。
• 国际市场拓展：亿立舒获准进入三十余个国家销售，在美国、澳大利亚等地取得突破性进展。

研发与创新

• 研发持续推进：多个临床试验达到预期目标，包括断金戒毒胶囊Ib期试验、儿童性感冒III期试验等。
• 创新药进展顺利：IL-15/IL-15Ra-Fc融合蛋白获得CDE受理，商业化管线不断加码。

财务与效率

• 毛利率稳定在47.8%，同比提升0.2个百分点。
• 费用优化明显：销售、管理和研发费用率分别下降1.7pp、持平、上升0.2pp，净利率同比提升1.2个百分点。

盈利预测与估值

• 预计2025-2027年归母净利润分别为6.0亿元、7.9亿元、9.4亿元，维持“买入”评级。
• 估值方面，当前PE为33.5倍，12个月目标价未更新。

风险提示

• 创新产品商业化不及预期风险；
• 销售放量不及预期风险。

总结

亿帆医药2025年前三季度业绩稳健，创新药成为主要增长动力。国内外市场协同推进，全球化布局加快。毛利率有所提升，费用率得到有效控制，盈利能力持续增强。长期来看，公司创新管线优势显著，具备较强的成长潜力。