20220622-大越期货-PTA_MEG早报_19页_880kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年6月22日总结
核心内容
本报告分析了PTA和MEG在2022年6月22日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面、主力持仓及价格走势等多个维度。整体市场氛围偏中性，价格受成本端与供需端因素共同影响。
PTA 每日观点
基本面
- 油价回落，PX价格有所反弹，PX负荷回落预期，供应略偏紧，支撑PTA价格。
- PTA装置负荷提升，供应增加，PTA加工费再度压缩。
- 聚酯工厂负荷进入震荡期，终端需求疲软，涤丝产销清淡，库存压力显现。
- 聚酯产品仍处于低利润、高库存状态。
基差
- 现货价7140元/吨，09合约基差238元/吨，盘面贴水偏多。
库存
- PTA工厂库存3.62天，环比增加0.27天。
盘面
- 收盘价低于20日均线，走势偏中性。
主力持仓
- 主力净多，多增，偏多逻辑。
预期
- 短期PTA累库压力增大，但成本支撑仍强，预计价格回调后再次测试PX支撑。
- TA2209合约短期关注6850元/吨支撑位。
MEG 每日观点
基本面
- 乙二醇各工艺路线利润处于低位，供应持续挤出，有望改善供需。
- 港口库存偏高，去化缓慢，对价格形成压制。
- 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限，供需修复仍需时间。
基差
- 现货价4830元/吨，09合约基差-50元/吨，盘面升水偏空。
库存
- 华东地区库存117万吨，环比增加1.3万吨，偏空。
盘面
- 收盘价低于20日均线，走势偏空。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空逻辑。
预期
- 短期乙二醇价格以筑底为主，EG2209合约操作区间为4700-4900元/吨。
影响因素总结
利多因素
- 海外成品油价格高位，推动调油需求，为芳烃产品提供成本支撑。
- MEG供应持续挤出，有望改善供需结构。
利空因素
- 聚酯工厂效益及库存压力较大。
- 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限。
- 原油及黑色系价格下跌，拖累整体市场。
当前主要逻辑
- 在低加工费背景下，成本因素对价格影响显著，成为主导逻辑。
- 供需关系尚未明显改善，市场仍处于震荡筑底阶段。
主要风险点
- 成本端油价波动剧烈，可能对价格产生较大影响。
- 终端需求恢复不及预期，可能导致价格进一步承压。
价格变动分析
| 项目 | 2022-06-21 | 2022-06-20 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 现货价(PTA) | 7140 | 7130 | +10 |
| 现货价(MEG) | 4830 | 4910 | -80 |
| TA01 | 6610 | 6646 | -36 |
| TA05 | 6466 | 6512 | -46 |
| TA09 | 6902 | 6934 | -32 |
| EG01 | -145 | -104 | -41 |
| EG05 | -304 | -240 | -64 |
| EG09 | -50 | -6 | -44 |
月间价差与基差分析
PTA 月间价差
- 价格走势显示PTA月间价差存在波动，但整体偏中性。
PTA 基差
- 01、05、09合约基差分别为46、56、42元/吨，整体贴水偏多。
MEG 月间价差
- MEG港口库存处于同期高位，短期有见顶迹象。
MEG 基差
- 01、05、09合约基差分别为-41、-64、-44元/吨，整体升水偏空。
库存与开工情况
PTA加工费
- PTA加工费再度压缩，显示成本压力。
MEG利润
- 主流工艺路线利润处于低位，供应环节持续挤出。
涤纶库存
- 长丝库存再度回升，压力明显。
聚酯上游开工
- PX、PTA负荷明显回升。
聚酯下游开工
- 聚酯负荷再度回落，下游负荷同样偏弱。
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