20220804-大越期货-PTA_MEG早报_19页_880kb
报告摘要
PTA&MEG早报-2022年8月4日 总结
核心内容概述
本报告对PTA与MEG的市场情况进行分析，涵盖基本面、价格走势、库存、基差、利润及主力持仓等方面，为投资者提供短期操作建议。
PTA市场分析
基本面
- 供应端：PTA装置检修增加，供应持续缩减，供需预期边际好转。
- 需求端：聚酯工厂负荷继续回升，终端开工好转，但需求恢复仍较弱，高库存问题未解决。
- 成本端：油价明显回落，对PTA成本支撑减弱。
基差
- 现货价6075元/吨，09合约基差199元/吨，盘面贴水偏多。
库存
- PTA工厂库存4.28天，环比减少0.13天，库存压力有所缓解。
盘面
- 收盘价收于20日均线之上，短期偏强。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空信号。
操作建议
- TA2209：短期关注5750-5950区间操作。
MEG市场分析
基本面
- 供应端：乙二醇供应持续挤出，装置减停产动作增加，8月仍有检修计划。
- 需求端：聚酯端低位回升，工厂库存矛盾阶段性缓和，但需求改善有限。
- 库存：华东港口库存116.56万吨，环比增加2.66万吨，库存偏高。
基差
- 现货价4260元/吨，09合约基差28元/吨，盘面贴水偏多。
盘面
- 收盘价收于20日均线之下，短期偏弱。
主力持仓
- 主力净空，空减，偏空信号。
操作建议
- EG2209：短期关注4100元/吨支撑位。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
- 聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局。
利空因素
- 终端需求处于淡季，南方地区高温可能限制需求恢复。
- 油价中期存在下行压力，对成本支撑不利。
当前主要逻辑
- 低加工费背景下，成本因素成为市场主导力量。
- 聚酯负荷回升对PTA和MEG形成一定支撑，但高库存和需求疲软仍压制价格。
主要风险点
- 成本端波动：油价波动剧烈可能影响PTA和MEG的成本结构。
- 终端需求恢复不及预期：若需求端未能有效改善，价格可能继续承压。
价格变动一览
| 项目 | 2022-08-03 | 2022-08-02 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 石脑油(CFR日本) | 747.000 | 741.000 | +6 |
| PX(CFR中国台湾) | 1080 | 1084 | -4 |
| PTA内盘 | 6075 | 6035 | +40 |
| MEG内盘 | 4260 | 4245 | +15 |
| POY | 7950 | 7970 | -20 |
| FDY150D | 8500 | 8520 | -20 |
| DTY | 9300 | 9300 | 0 |
| 涤纶短纤 | 7783 | 7783 | 0 |
基差变动一览
| 项目 | 2022-08-03 | 2022-08-02 | 变动 |
|---|---|---|---|
| TA01基差 | 401 | 381 | +20 |
| TA05基差 | 523 | 497 | +26 |
| TA09基差 | 199 | 159 | +40 |
| EG01基差 | -86 | -142 | +56 |
| EG05基差 | -230 | -210 | -20 |
| EG09基差 | 28 | -32 | +60 |
利润分析
| 项目 | 2022-08-03 | 2022-08-02 | 变动 |
|---|---|---|---|
| PTA加工费 | 545.87 | 514.12 | +31.75 |
| 石脑油制MEG利润 | -1873.16 | -1817.15 | -56.02 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -958.84 | -952.00 | -6.84 |
| 甲醇制MEG利润 | -1685.70 | -1709.40 | +23.70 |
| 煤制MEG利润 | -2036.50 | -2072.50 | +36.00 |
| POY利润 | 78.77 | 138.00 | -59.22 |
| FDY利润 | 128.78 | 188.00 | -59.22 |
| DTY利润 | 228.78 | 268.00 | -39.23 |
| 涤纶短纤利润 | 82.11 | 121.33 | -39.22 |
图表概览
- PTA月间价差：显示不同合约间价差变化，反映市场预期。
- PTA基差：01、05、09合约基差走势，显示盘面贴水偏多。
- MEG月间价差：显示不同合约间价差变化，反映市场供需关系。
- MEG基差：01、05、09合约基差走势，显示盘面贴水偏多。
- PXN价差：对二甲苯与石脑油价差回落，反映成本支撑减弱。
- MEG港口库存：库存明显偏高，新一期再度积累，压制价格。
- 涤纶库存：长丝库存压力仍然明显，显示下游需求疲软。
- 聚酯上游开工：PTA负荷偏低，供应紧张。
- 聚酯下游开工：聚酯负荷环比小幅回升，需求改善有限。
操作建议总结
- PTA：短期关注装置供应缩减与成本支撑，TA2209合约建议在5750-5950区间操作。
- MEG：短期关注4100元/吨支撑位，乙二醇仍处于筑底阶段，需关注库存去化速度。
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