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报告摘要
PTA&MEG 早报总结 - 2022年8月5日
核心内容
本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和MEG（乙二醇）在2022年8月5日的市场情况，涵盖基本面、基差、库存、盘面走势、主力持仓及市场预期等方面，同时提供了价格变动、价差、利润等数据。
PTA 每日观点
基本面
- 供应端：装置检修增加，供应持续缩减，供需预期边际好转。
- 需求端：聚酯工厂负荷继续回升，但终端开工回落，需求端弱恢复。
- 整体趋势：短期震荡偏弱，中期关注供应缩减和成本支撑。
基差
- 现货价6045元/吨，09合约基差301元/吨，盘面贴水偏多。
库存
- PTA工厂库存4.23天，环比减少0.05天。
盘面走势
- 收盘价收于20日均线之上，但整体趋势偏中性。
主力持仓
- 主力净空，空头增加，偏空。
市场预期
- 聚酯端未来以持续改善为主，但南方高温仍对需求恢复构成限制。
- 短期关注PTA装置供应缩减落地情况与成本支撑，加工费或有反弹空间。
- TA2209短期关注5650元/吨支撑位。
MEG 每日观点
基本面
- 供应端：乙二醇利润处于低位，供应持续挤出，8月仍有部分装置检修。
- 需求端：聚酯端低位回升，工厂库存矛盾阶段性缓和，未来需求端预计持续改善。
- 库存情况：华东港口库存116.61万吨，环比增加0.05万吨。
- 整体趋势：短期维持筑底运行，中长线高库存仍是压制价格的核心因素。
基差
- 现货价4160元/吨，09合约基差23元/吨，盘面贴水。
盘面走势
- 收盘价收于20日均线之下，偏空。
主力持仓
- 主力净空，空头增加，偏空。
市场预期
- 短期观望为主，乙二醇估值偏低，供需结构边际修复。
影响因素总结
利多因素
- 聚酯原料端PTA与MEG负荷偏低，供应相对低位。
- 聚酯工厂负荷拐点确认，需求端呈现弱改善格局。
利空因素
- 终端需求处于淡季，南方高温仍对需求恢复构成限制。
- 油价中期存在下行压力。
当前主要逻辑
- 成本主导：低加工费下，成本因素占据主导地位。
- 供需关系：PTA供应缩减，MEG高库存压制价格，聚酯需求弱恢复。
主要风险点
- 成本端波动：油价波动剧烈，可能影响PTA与MEG的成本支撑。
- 终端需求恢复不及预期：若需求端未有效改善，可能进一步压制价格。
价格变动
| 项目 | 2022-08-04 | 2022-08-03 | 变动 |
|---|---|---|---|
| 现货价 | |||
| 石脑油(CFR日本) | -19.75 | 746.750 | 727.000 美元/吨 |
| 对二甲苯(PX) | -18 | 1081 | 1063 美元/吨 |
| PTA内盘价 | -30 | 6075 | 6045 元/吨 |
| MEG内盘价 | -100 | 4260 | 4160 元/吨 |
| 期货价 | |||
| TA01 | -202 | 5674 | 5472 元/吨 |
| TA05 | -170 | 5552 | 5382 元/吨 |
| TA09 | -132 | 5876 | 5744 元/吨 |
| 基差 | |||
| TA01基差 | 172 | 573 | 401 元/吨 |
| TA05基差 | 140 | 663 | 523 元/吨 |
| TA09基差 | 102 | 301 | 199 元/吨 |
| EG01基差 | -9 | -95 | -86 元/吨 |
| EG05基差 | 28 | -202 | -230 元/吨 |
| EG09基差 | -5 | 23 | 28 元/吨 |
| 利润 | |||
| PTA加工费 | 76.36 | 617.11 | 540.75 元/吨 |
| 石脑油制MEG利润 | 45.61 | -1825.91 | -1871.52 元/吨 |
| 外采乙烯制MEG利润 | -88.99 | -1047.83 | -958.84 元/吨 |
| 甲醇制MEG利润 | -47.80 | -1733.50 | -1685.70 元/吨 |
| 煤制MEG利润 | -91.50 | -2128.00 | -2036.50 元/吨 |
| POY利润 | 44.15 | 122.93 | 78.77 元/吨 |
| FDY利润 | 59.15 | 187.93 | 128.78 元/吨 |
| DTY利润 | 59.15 | 287.93 | 228.78 元/吨 |
| 涤纶短纤利润 | 5.82 | 87.93 | 82.11 元/吨 |
价差与库存分析
PTA 月间价差
- 价格走势呈现震荡偏弱趋势，关注装置供应缩减对市场的影响。
MEG 月间价差
- 港口库存持续积累，市场情绪偏空。
PTA 加工费
- 加工费环比回升，显示成本支撑有所改善。
MEG 利润
- 主流工艺路线利润处于低位，乙二醇供应仍处挤出阶段。
涤纶库存
- 长丝库存压力仍然明显，终端需求未完全恢复。
聚酯开工
- 上游PTA负荷偏低，下游聚酯负荷小幅回升，需求端弱改善。
总结
- PTA：供应缩减，成本支撑增强，但终端需求恢复受限，短期震荡偏弱，关注装置供应落地及成本支撑。
- MEG：高库存压制价格，供需结构边际修复，短期维持筑底运行，需关注未来到货收缩及需求改善情况。
- 风险提示：油价波动及终端需求不及预期是主要风险点。
- 操作建议：短期TA2209关注5650元/吨支撑位，EG2209短期观望为主。
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