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PTA&MEG早报-2022年6月28日总结

核心内容概述

本报告分析了2022年6月28日PTA与MEG的市场情况，涵盖基本面、价格走势、库存、基差、主力持仓及未来预期等方面。整体市场情绪偏空，PTA短期偏弱运行，MEG则建议短期观望。

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PTA市场分析

基本面

• 油价下跌后反弹，对PTA成本有一定支撑。
• 华东地区PTA装置部分重启，但仍有检修计划，整体供需略有改善。
• 聚酯工厂负荷进入震荡期，终端需求疲软，库存压力较大。
• PTA加工费持续下滑，成本逻辑主导市场。

技术面

• 现货价格为6790元/吨，09合约基差为204元/吨，盘面贴水偏多。
• PTA工厂库存为3.93天，环比增加0.31天。
• 20日均线走平，收盘价收于均线之下，偏空信号。
• 主力持仓净多，多增，偏多信号。

价格预期

• 短期PTA仍维持累库，但成本逻辑大于供需逻辑。
• 宏观因素对价格形成压制，预计短期偏弱运行。

操作建议

• TA2209：6500-6700区间操作。

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MEG市场分析

基本面

• 各主流工艺利润处于低位，乙二醇持续亏损。
• MEG港口库存继续堆积，去库时间后移。
• 华南个别工厂取消停车计划，但整体需求疲软。
• 成品油价格高位推动调油需求，对MEG成本有所支撑。

技术面

• 现货价格为4430元/吨，09合约基差为-51元/吨，盘面升水偏空。
• 华东地区库存为124.65万吨，环比增加7.65万吨。
• 20日均线向下，收盘价收于均线之下，偏空信号。
• 主力持仓净空，空增，偏空信号。

价格预期

• MEG短期受高库存和弱需求压制，预计继续向下测试成本支撑。
• 供应端持续挤出，7-8月或适度去库，但幅度有限。

操作建议

• EG2209：短期观望为主。

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市场影响因素

利多因素

• 海外成品油价格高位，推动调油需求增加，为芳烃产品提供成本支撑。

利空因素

• 聚酯工厂效益及库存压力较大。
• 下游聚酯负荷回升缓慢，终端需求受限。
• MEG供应收缩不及预期，去库时间后移。

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主要风险点

1. 成本端油价波动剧烈，可能对PTA和MEG价格造成显著影响。
2. 终端需求恢复不及预期，限制价格反弹空间。

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价格变动及利润分析

现货价格变动

项目	2022-06-27	2022-06-24
石脑油(CFR日本)	825.000	818.500
PX(CFR中国台湾)	1267	1250
PTA内盘	6790	6830
MEG内盘	4430	4415

期货价格变动

期货合约	2022-06-27	2022-06-24	变动
TA01	6300	6176	+124
TA05	6150	6058	+92
TA09	6586	6408	+178
EG01	-166	-165	-1
EG05	-308	-284	-24
EG09	-51	-42	-9

加工费与利润

项目	2022-06-27	2022-06-24
PTA加工费	395.63	507.27
石脑油制MEG利润	-2121.97	-2109.42
外采乙烯制MEG利润	-1098.20	-1123.36
甲醇制MEG利润	-1533.10	-1513.30
煤制MEG利润	-2156.50	-2096.50
POY利润	10.50	81.33
FDY利润	60.50	81.33
DTY利润	-89.50	81.33
涤纶短纤利润	203.83	174.66

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图表关键信息

PTA月间价差与基差

• PTA月间价差呈现波动，基差显示盘面贴水偏多。
• 09合约基差为204元/吨，表明期货价格低于现货。

MEG月间价差与基差

• MEG月间价差显示价格持续承压，基差为-51元/吨，期货升水。
• 港口库存走高，对价格形成压制。

PXN价差

• PXN价差环比明显回落，显示PX与石脑油价差缩小，成本压力增加。

涤纶库存与开工

• 长丝库存压力仍存，聚酯负荷回落，下游需求疲软。

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总结

• PTA：短期偏弱运行，成本逻辑主导，库存偏紧，建议6500-6700区间操作。
• MEG：高库存、弱需求压制价格，短期观望为主。
• 主要风险：油价波动、终端需求恢复不及预期。
• 核心逻辑：低加工费下成本因素占据主导，市场整体偏空。